电气设备与新能源行业
2019.09.23
投资评级：中性
开源证券研究所
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《关于加强电力中长期交易监管的意见》出台
摘要
上周，2019年 9月第 3个交易周2019年9月 16日到9月 20日,本周市场消息方面，美联储年内第二次降息落地，但美股表现明显并不买账。同时A 股在上周市场在3000点上方遇阻，迎来调整市场震荡向下，最终一周沪指收3006.45点。各个板块有电子和食品饮料领涨，28个板块几乎大多下跌。上证综指下跌0.82%，电气板块下跌1.66%，涨跌幅处于一级行业下游，表现很差，跑输大盘0.84个百分点。子行业中上涨幅度较大的是计量仪表和电网自动化，下跌幅度较大的是风电设备和火电设备等。
在电力行业方面，有 1个消息值得我们关注：国家能源局发布加强电力中长期交易监管新规。国家能源局于9月 18日公布了《关于加强电力中长期交易监管的意见》，提出了规范制定市场交易规则、规范组织市场交易等多方面内容。《意见》针对售电企业公平参与市场交易作出了更细化的规定，要求电网企业，发电企业所属售电企业应当具有独立法人资格、独立运营。《意见》还提出，要进一步规范制定市场交易规则，规范组织市场交易，规范参与交易行为，做好市场交易服务，加强运营监控和风险防控，规范市场干预行为，加强市场交易事中事后监管，加强信息披露和报送监管，加强市场信用监管，建立政府监管与外部专业化监督密切配合的监管体系。应该说新电改以来，电力市场化交易一直我国强调的重点改革方向之一，而如今《意见》的出台有利于进一步规范电力市场化交易，维护市场的公平秩序，对整个电力改革都是重点推进作用。后续投资者还是要长期关注新电改下受益于电力市场交易影响的，发电企业以及早期布局的售电公司等。
在新能源领域，有 1个消息值得我们关注：山西全面推进能源领域改革创新 加快推进氢能全产业链布局。据媒体消息，9月 16日上午，山西省能源革命综合改革试点动员部署大会在太原召开。要把发展氢能与焦化行业提质升级结合起来，加快推进氢能全产业链布局，全力把握这一未来产业的发展主动权。应该说我们在之前的周报中就提出过，氢能作为新型能源，越来越受到我国各地政府的重视。特别是《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出，更有望助推利用氢能的动力。如今山西更把发展氢能视为能源改革创新的重点，未来投资者可以重点关注氢能产业链上的相关企业平台。
风险提示：未来电力市场改革政策不如预期
目录
1 市场回顾.. . 2 1.1 电气设备一周行情回顾....... ...... 2 1.2 个股表现 ........ ....... 3 2 行业新闻&公司动态 .... 4 3 分析与判断... .. 6
图表目录
图表 1 申万一级行业一周涨跌排行（ %） ..... 2 图表 2 申万电气三级行业涨跌（%） .... 3 图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%）... .... 3
1 市场回顾
1.1 电气设备一周行情回顾
2019年9月第3个交易周2019年9月16日到9月20日,本周市场消息方面，美联储年内第二次降息落地，但美股表现明显并不买账。同时A 股在上周市场在3000点上方遇阻，迎来调整市场震荡向下，最终一周沪指收3006.45点。各个板块有电子和食品饮料领涨，28个板块几乎大多下跌。期间，上证综指下跌 0.82%，电气板块下跌 1.66%，在 28 个申万一级子行业中排名 20，涨跌幅处于一级行业下游，表现很差，跑输大盘 0.84个百分点。同期沪深300指数下跌0.92%，创业板指下跌0.32%，收 1705.05点。申万三级子行业中上涨幅度较大的是计量仪表和电网自动化，下跌幅度较大的是风电设备和火电设备等。
图表 1 申万一级行业一周涨跌排行（ %）
资料来源：wind，开源证券研究所
图表 2 申万电气三级行业涨跌（%）
资料来源：wind，开源证券研究所
1.2 个股表现
图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%） <table><tr><td rowspan=1 colspan=1>股票代码</td><td rowspan=1 colspan=1>股票简称</td><td rowspan=1 colspan=1>一周涨幅前十</td><td rowspan=1 colspan=1>股票代码</td><td rowspan=1 colspan=1>股票简称</td><td rowspan=1 colspan=1>一周跌幅前十</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>603333.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>尚纬股份</td><td rowspan=1 colspan=1>25.5113</td><td rowspan=1 colspan=1>002622.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>融钰集团</td><td rowspan=1 colspan=1>-15.7175</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>300407.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>凯发电气</td><td rowspan=1 colspan=1>18.0451</td><td rowspan=1 colspan=1>002692.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>睿康股份</td><td rowspan=1 colspan=1>-10.3275</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>300510.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>金冠股份</td><td rowspan=1 colspan=1>10.9612</td><td rowspan=1 colspan=1>300745.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>欣锐科技</td><td rowspan=1 colspan=1>-8.5522</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>600151.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>航天机电</td><td rowspan=1 colspan=1>9.7847</td><td rowspan=1 colspan=1>600207.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>安彩高科</td><td rowspan=1 colspan=1>-8.4229</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002617.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>露笑科技</td><td rowspan=1 colspan=1>8.9600</td><td rowspan=1 colspan=1>300208.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>恒顺众昇</td><td rowspan=1 colspan=1>-7.0938</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002364.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>中恒电气</td><td rowspan=1 colspan=1>8.8000</td><td rowspan=1 colspan=1>603063.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>禾望电气</td><td rowspan=1 colspan=1>-6.8452</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002706.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>良信电器</td><td rowspan=1 colspan=1>6.6929</td><td rowspan=1 colspan=1>600590.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>泰豪科技</td><td rowspan=1 colspan=1>-6.7647</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>601222.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>林洋能源</td><td rowspan=1 colspan=1>4.4872</td><td rowspan=1 colspan=1>002927.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>泰永长征</td><td rowspan=1 colspan=1>-6.7568</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>603016.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>新宏泰</td><td rowspan=1 colspan=1>4.4341</td><td rowspan=1 colspan=1>002451.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>摩恩电气</td><td rowspan=1 colspan=1>-6.5238</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>600869.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>智慧能源</td><td rowspan=1 colspan=1>4.2596</td><td rowspan=1 colspan=1>002733.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>雄韬股份</td><td rowspan=1 colspan=1>-6.3812</td></tr></table>
资料来源：wind，开源证券研究所
2 行业新闻&公司动态
2.1 行业新闻
（1）国家电投建立起较为完整的核电产业链——向世界一流清洁能源企业大步迈进
近日，由国务院国资委新闻中心主办的“核铸强国梦”活动走进国家电力投资集团有限公司（简称“国家电投”）。此活动主要聚焦国家科技重大专项“大型先进压水堆核电站”国和一号核电型号（CAP1400）的设计研发，关注我国核电起步、引进消化吸收再创新、实现三代核电自主化的不平凡历程。作为央企，国家电投肩负着保障国家能源安全的重大责任。其前身之一国家核电技术公司承担了我国三代核电自主化的重要使命，负责引进AP1000三代核电技术，进行消化、吸收和再创新，实现核电站工程设计、设备制造、工程建设与运营管理自主化，研发具有自主知识产权的大型先进压水堆核电站。历经10余年的不懈奋斗，三代核电自主化工作结出累累硕果。目前，AP1000依托项目 4台机组全部投运，大型先进压水堆核电站国家科技重大专项研发进入收官阶段，国家电投建立起较为完整的核电产业链。
（2）5357 米！世界最高海拔输变电工程开工
新华社拉萨9月17日电 西藏阿里与藏中电网联网工程17日开工建设。这一工程是迄今为止世界上海拔最高的输变电工程，建成后将结束阿里电网长期孤网运行历史，并有效解决和改善沿线近38万人的安全可靠用电问题。据介绍，这一工程起于日喀则市桑珠孜区多林220千伏变电站，止于阿里地区噶尔县巴尔220千伏变电站，跨越西藏 10 个县区，工程总投资 74亿元，输电线路长度1689公里，计划于 2021年建成投运。
（3）首批直流智慧路灯在雄安市民服务中心投用
上证报中国证券网讯 据河北日报9月 17日消息，日前，由国网雄安新区供电公司主导研发的多功能复合杆柱示范工程——雄安新区首批直流智慧路灯项目在雄安市民服务中心投入使用，这标志着雄安新区泛在电力物联网示范建设迈出重要一步。
（4）山西：全面推进能源领域改革创新 加快推进氢能全产业链布局
上证报中国证券网讯 据山西日报9月 17日消息，9月 16日上午，山西省能源革命综合改革试点动员部署大会在太原召开。山西省委书记、省人大常委会主任骆惠宁强调，改革创新是能源革命的本质和灵魂，要全面推进能源领域改革创新，加快“当好排头兵”的历史性跨越。要以制度革命带能源革命，以能源生产关系变革牵引生产力变革，着力抓好“八个变革、一个合作”。一要深入推进煤炭开采利用方式变革；二要深入推进非常规天然气勘采用变革；三要深入推进新能源可持续发展模式变革，山西省发展氢能产业有独特优势，要把发展氢能与焦化行业提质升级结合起来，加快推进氢能全产业链布局，全力把握这一未来产业的发展主动权；四要深入推进电力建设运营体制变革；五要深入推进能源消费方式变革；六要深入推进能源科技创新相关体制变革；七要深入推进能源商品流通机制变革；八要深入推进与能源革命相关企业发展方式变革。九要深化拓展能源领域对外合作。
（5）国家能源局发布加强电力中长期交易监管新规
国家能源局于9月 18日公布了《关于加强电力中长期交易监管的意见》（下称《意见》），提出了规范制定市场交易规则、规范组织市场交易等多方面内容。《意见》针对售电企业公平参与市场交易作出了更细化的规定，要求电网企业，发电企业所属售电企业应当具有独立法人资格、独立运营。《意见》还提出，要进一步规范制定市场交易规则，规范组织市场交易，规范参与交易行为，做好市场交易服务，加强运营监控和风险防控，规范市场干预行为，加强市场交易事中事后监管，加强信息披露和报送监管，加强市场信用监管，建立政府监管与外部专业化监督密切配合的监管体系。
（6）我国为国际热核聚变实验堆成功研制大型超导磁体线圈
新华社合肥9月 20日电 记者从中科院合肥物质科学研究院获悉，由中科院等离子体物理研究所承担研制的国际热核聚变实验堆（ITER）大型超导磁体线圈——极向场6号线圈（简称“PF6线圈”）20日在合肥竣工交付，并将于本月底海运至法国。国际热核聚变实验堆计划简称 ITER计划，是全球最大的多边国际科技合作项目之一。该项目由中国与欧盟、印度、日本、韩国、俄罗斯和美国七方共同实施，其目的是通过建造反应堆级核聚变装置，验证和平利用核聚变发电的科学和工程技术可行性，对于从根本上解决人类共同面临的能源问题、环境问题和社会可持续发展问题具有重大意义。
（7）华龙一号全球首堆核燃料元件通过出厂验收 正式启运
上证报中国证券网讯 中核集团官网近日披露，华龙一号全球首堆示范工程核燃料元件近日顺利通过出厂验收，并启运至福清核电。这是我国核燃料产业和华龙一号示范工程建设史上又一里程碑，标志着中核集团有能力为华龙一号国内批量建设及“走出去”提供坚实的燃料保障，同时为我国建设成为“制造强国”，从“核大国”向“核强国”迈进提供了有力支撑。中核集团党组成员、副总经理杨长利表示，华龙一号是核电“走出去”旗舰产品。目前，华龙一号首堆示范工程各工程节点均按期实现，作为反应堆并网发电的关键核心，华龙一号首堆示范工程首炉核燃料元件的出厂启运，为后续工程的进展顺利创造了良好条件。希望中核建中继续做大做强核燃料元件产业，早日实现建成国际一流核燃料元件制造基地的目标。
（8）1-8 月各电力交易中心组织开各类交易电量 16708 亿千瓦时
2019年1-8月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为 13002.5亿千瓦时，其中8月份，直接交易电量合计为 1919.6亿千瓦时。2019年 1-8月，全国各电力交易中心组织开展的各类交易电量合计为 16708 亿千瓦时，其中8月份，交易电量合计为 2520.3亿千瓦时。
2.2 公司动态
（1）中国神华--8 月总发电量 131.1 亿千瓦时 同比下降 54.1%
中国神华近日发布 8月主要运营数据公告，8月总发电量 131.1亿千瓦时，同比下降54.1%；8月总售电量 122.2 亿千瓦时，同比下降 54.3%，发、售电量同比下降的主要原因是组建合资公司的交易完成交割。
（2）天顺风能--拟收购德国海上风机基础制造商
中国能源报 国内风电塔筒企业天顺风能将通过丹麦子公司全额收购位于德国库克斯哈芬的欧洲海上风机基础制造商Ambau，这标志着天顺风能正式进军欧洲海上风电产业。据悉，天顺风能 2012 年收购了位于丹麦Varde 市的一家塔筒工厂并作为其欧洲生产基地，本次收购德国Ambau公司100%股权就是通过这家公司实现的。该工厂距离著名的海上风电港口埃斯比约港仅19公里，年产量1100段塔筒。Ambau为北海多个海上风电场供应风机基础，是欧洲重要的供应商之一。此次收购完成后，德国库克斯哈芬工厂和位于丹麦的塔筒制造厂会产生协同效应，借助风机基础和塔筒制造方面的经验和技术，天顺风能将更好进入欧洲海上风电市场。
3 分析与判断
3.1 上周，2019 年 9 月第 3 个交易周 2019 年 9 月 16 日到 9 月 20 日,本周市场消息方面，美联储年内第二次降息落地，但美股表现明显并不买账。同时A 股在上周市场在3000点上方遇阻，迎来调整市场震荡向下，最终一周沪指收3006.45点。在电力行业方面，有1个消息值得我们关注：国家能源局发布加强电力中长期交易监管新规。国家能源局于9月 18日公布了《关于加强电力中长期交易监管的意见》（下称《意见》），提出了规范制定市场交易规则、规范组织市场交易等多方面内容。《意见》针对售电企业公平参与市场交易作出了更细化的规定，要求电网企业，发电企业所属售电企业应当具有独立法人资格、独立运营。《意见》还提出，要进一步规范制定市场交易规则，规范组织市场交易，规范参与交易行为，做好市场交易服务，加强运营监控和风险防控，规范市场干预行为，加强市场交易事中事后监管，加强信息披露和报送监管，加强市场信用监管，建立政府监管与外部专业化监督密切配合的监管体系。
具体来看，《意见》要求市场主体按照市场交易规则等有关规定进入和退出电力市场、向电力交易机构提交市场交易合同、参与市场交易，严禁不正当竞争、串通报价等违规交易行为。电网企业要为参与市场交易的市场主体提供公平的输配电和电网接入服务，按照市场结算规则提供计量、抄表等服务。电力交易机构未完成股份制改造的、电网企业内设机构承担电力交易职能的，其电网企业的售电企业暂不参与市场交易。拥有配电网运营权的售电企业，其配电业务与参与市场的售电业务应当实现财务分离。应该说新电改以来，电力市场化交易一直我国强调的重点改革方向之一，而如今《意见》的出台有利于进一步规范电力市场化交易，维护市场的公平秩序，对整个电力改革都是重点推进作用。后续投资者还是要长期关注新电改下受益于电力市场交易影响的，发电企业以及早期布局的售电公司等。例如：文山电力，北京科锐等。
3.2 在新能源领域，有 1个消息值得我们关注：山西全面推进能源领域改革创新 加快推进氢能全产业链布局。据媒体消息，9月 16日上午，山西省能源革命综合改革试点动员部署大会在太原召开。山西省委书记、省人大常委会主任骆惠宁强调，改革创新是能源革命的本质和灵魂，要全面推进能源领域改革创新，提出要深入推进新能源可持续发展模式变革，山西省发展氢能产业有独特优势，要把发展氢能与焦化行业提质升级结合起来，加快推进氢能全产业链布局，全力把握这一未来产业的发展主动权
应该说我们在之前的周报中就提出过，氢能作为新型能源，越来越受到我国各地政府的重视。之前河北也计划打造全国的氢能产业创新发展高地。无论从发展氢燃料电池，又或者氢能被用于发电和为城市供暖，未来几年氢能消费量都有望迅速增长。特别是《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出，将系统推动燃料电池车研发和产业化，推动新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业成为支柱产业，更有望助推利用氢能的动力。如今山西更把发展氢能视为能源改革创新的重点，并布局氢能全产业链。未来投资者可以重点关注氢能相关产业链上的相关企业平台。例如：美锦能源，红阳能源，厚普股份等。
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股票投资评级说明
证券的投资评级：
以报告日后的6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入（Buy） ：相对强于市场表现20％以上；
增持（outperform） ：相对强于市场表现5％～20％；
中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；
减持(underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好（overweight） ：行业超越整体市场表现；
中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平；
看淡 (underweight) ：行业弱于整体市场表现。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
本报告采用的基准指数 ：沪深300指数
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