电气设备与新能源行业
2018.07.23
投资评级：中性
新电改走出关键一步 发改委力推电力市场化交易“扩容”
摘要
上周，2018年 7月第 3个交易周2018年7月 16日到7月 20日，本周市场消息方面，世界杯刚刚结束，受疫苗事件影响，市场再次出现“黑天鹅 ”，整个市场就风波一直不断，连带市场窄幅震荡，最终沪指收 2829.27点。除医药生物跌幅第一外，各个板块中有公用事业和非银金融领涨，28个板块分化严重。上证综指微跌0.07%，电气板块上涨 0.32%，涨跌幅处于一级行业中上游，表现一般，跑赢大盘0.39个百分点。子行业中上涨幅度较大的是风电设备和储能设备，下跌幅度较大的是电网自动化和工控自动化。
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在电力行业方面，有 2个消息值得我们重点关注：1，发改委力推电力市场化交易“扩容” 电力改革再推进。2，国家能源集团1.5亿吨长协合同将成电煤市场“定盘星”。首先，国家发改委、国家能源局近日联合下发《关于积极推进电力市场化交易 进一步完善交易机制的通知》（下称《通知》），力推电力市场化交易。总结起来说，就是我国在一些市场化条件比较好的行业，用户全电量参与交易，具备条件的，同步放开发用电计划和电价，由用户和发电企业自主协商确定供电方式和价格机制，并逐步放开参与跨省跨区交易限制。这可以说是我国把“电”从“特殊商品”变为“普通商品”十分关键的实质性一步，可以想见，必然将对我国未来的电力改革产生极其深远的影响。其次，国家能源集团 1.5 亿吨长协合同 将成电煤市场“定盘星”。综上，随着电力市场化的扩容，市场化交易的改善，省际壁垒的打破。长期来说对优质的发电企业是个利好，而那些拥有园区资源的大的售电企业用户也可拥有更多的自主权。投资者可关注此类优质发电企业以及有资源的售电平台。另一个，电煤价格的稳定，必然对火电企业是个直接的利好。这也是我们之前在周报里反复提及的，今年的火电盈利的改善预期的进一步明确。投资者可继续关注火电龙头。
在新能源领域，有 1个消息值得我们关注：国内最大规模电网储能项目投运。7月 18日，镇江电网储能电站工程正式并网投运，是国内规模最大的电网储能电站项目。也是我国真正储能商用落地的一大进步。未来投资者可长期关注储能领域的相关平台。
风险提示：未来电力市场改革政策不如预期
目录
1 市场回顾 ........ .....2 2 行业新闻&公司动态 .............................................................................................. .......4 .......7
图表目录
图表 1 申万一级行业一周涨跌排行（ %）. .... 2 图表 2 申万电气三级行业涨跌（%）.. ...... 3 图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%）.. ... 3
1 市场回顾
1.1电气设备一周行情回顾
2018年 7月第 3个交易周2018年7月 16日到7月 20日，本周市场消息方面，世界杯刚刚结束，受疫苗事件影响，市场再次出现“黑天鹅 ”，整个市场就风波一直不断，连带市场窄幅震荡，最终沪指收2829.27点。除医药生物跌幅第一外，各个板块中有公用事业和非银金融领涨，28个板块分化严重。期间，上证综指微跌0.07%，电气板块上涨 0.32%，在 28个申万一级子行业中排名 11，涨跌幅处于一级行业中上游，表现一般，跑赢大盘 0.39个百分点。同期沪深 300指数上涨 0.01%，创业板指下跌0.55%，收1609.55点。申万三级子行业中上涨幅度较大的是风电设备和储能设备，下跌幅度较大的是电网自动化和工控自动化。
图表 1 申万一级行业一周涨跌排行（ %）
资料来源：wind，开源证券研究所
图表 2 申万电气三级行业涨跌（%）
资料来源：wind，开源证券研究所
1.2 个股表现
图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%） <table><tr><td rowspan=1 colspan=1>股票代码</td><td rowspan=1 colspan=1>股票简称</td><td rowspan=1 colspan=1>一周涨幅前十</td><td rowspan=1 colspan=1>股票代码</td><td rowspan=1 colspan=1>股票简称</td><td rowspan=1 colspan=1>一周跌幅前十</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002892.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>科力尔</td><td rowspan=1 colspan=1>11.0924</td><td rowspan=1 colspan=1>300713.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>英可瑞</td><td rowspan=1 colspan=1>-14.0136</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>300001.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>特锐德</td><td rowspan=1 colspan=1>10.6820</td><td rowspan=1 colspan=1>300693.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>盛弘股份</td><td rowspan=1 colspan=1>-12.5813</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>603606.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>东方电缆</td><td rowspan=1 colspan=1>10.0125</td><td rowspan=1 colspan=1>600290.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>华仪电气</td><td rowspan=1 colspan=1>-11.0124</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002202.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>金风科技</td><td rowspan=1 colspan=1>9.9605</td><td rowspan=1 colspan=1>300069.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>金利华电</td><td rowspan=1 colspan=1>-10.9244</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002471.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>中超控股</td><td rowspan=1 colspan=1>9.8639</td><td rowspan=1 colspan=1>002606.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>大连电瓷</td><td rowspan=1 colspan=1>-10.3261</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002747.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>埃斯顿</td><td rowspan=1 colspan=1>7.1378</td><td rowspan=1 colspan=1>300124.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>汇川技术</td><td rowspan=1 colspan=1>-10.1030</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002882.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>金龙羽</td><td rowspan=1 colspan=1>6.9432</td><td rowspan=1 colspan=1>300514.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>友讯达</td><td rowspan=1 colspan=1>-9.3717</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002531.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>天顺风能</td><td rowspan=1 colspan=1>6.7669</td><td rowspan=1 colspan=1>300484.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>蓝海华腾</td><td rowspan=1 colspan=1>-9.0186</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002129.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>中环股份</td><td rowspan=1 colspan=1>6.2424</td><td rowspan=1 colspan=1>300490.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>华自科技</td><td rowspan=1 colspan=1>-7.9239</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>300407.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>凯发电气</td><td rowspan=1 colspan=1>6.1367</td><td rowspan=1 colspan=1>300447.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>全信股份</td><td rowspan=1 colspan=1>-6.8429</td></tr></table>
资料来源：wind，开源证券研究所
2 行业新闻&公司动态
2.1 行业新闻
（1）中国特高压直流输电工程落点换流站进入攻坚期
中国证券网讯 新华社7月 16日消息，在连绵起伏的皖南丘陵地带，西电东送±1100千伏“新疆准东—安徽皖南”特高压直流工程的落点，位于安徽宣城的古泉换流站近两年拔地而起。记者 15日在古泉换流站了解到，该换流站除关键电气设备安装外的其他辅助工作已全部完成，整个工程进入攻坚期。
（2）天津首个海上风电项目首批发电机并网发电
中国证券网讯 新华社7月18日消息，坐落在天津滨海新区南港工业区内的南港海上风电场一期首批5台风力发电机，日前正式并网发电。本月底前，剩余13台风机也将全部并网。作为华北地区最大、天津首个海上风力发电项目，这18台海上风力发电机将提供1．8亿千瓦时的年发电量，相当于天津8万户居民年用电总和，年节约标准煤6．4万吨，年减排二氧化碳量达19．2万吨。
（3）国家出台政策降电价
新浪财经讯 7月 18日消息，午后电力改革板块持续走高，表现抢眼。消息面上，国家发改委通过官方微信公众号公布了一则通知，强调一般工商业电价平均降低 10%是《政府工作报告》的明确要求，是必须坚决完成好的重大任务。在这则名为《国家发展改革委办公厅关于清理规范电网和转供电环节收费有关事项的通知》中指出，为切实把《政府工作报告》关于一般工商业电价平均降低 10%的要求落实到位，国家发改委已经下发过两个通知并部署了5项降价措施，已取得初步成效，而且还将在 9月组织专项工作小组赴部分地区开展重点督促指导。从中不难看出，国家降电价的力度有多大
（4）京津唐电力中长期交易偏差处理与考核管理暂行办法修订
北京电力交易中心日前发布了关于征求《京津唐电力中长期交易偏差处理与考核管理暂行办法》修订条款意见的通知，此次修订的条款为第十六条：因政策因素、电网因素及不可抗力造成的市场偏差，市场主体可在提交相应的佐证材料后申请免考核。京津唐地区的偏差考核规定是：因电力用户或售电公司原因，造成交易单元月度实际用电量与交易合同电量的偏差在-5%以内时，免予考核。
（5）发改委力推电力市场化交易“扩容” 电力改革再推进
上海证券报7月 19日消息，国家发改委、国家能源局近日联合下发《关于积极推进电力市场化交易 进一步完善交易机制的通知》（下称《通知》），力推电力市场化交易。文件明确要求，各地进一步提高市场化交易电量规模，加快放开发用电计划，扩大市场主体范围，积极推进各类市场主体参与电力市场化交易。
(6) 发改委发上半年电力运行情况
7月17日，发改委召开了定时定主题新闻发布会，发布了上半年电力运行情况。
第一，上半年电力运行情况。从发电看，上半年全国发电量同比增长8.3%，增速较1—5月份回落0.2个百分点。6月当月全国发电量同比增长6.7%，保持较快增长态势，其中新能源发电增速明显加快，火电水电增速有所回落，全国核电、风电、太阳能发电同比分别增长了 19.3%、11.4%和 21.1%;火电同比增长6.3%，增速比上月回落4.0个百分点;水电增长3.7%，回落了 3.2个百分点。从用电看，上半年全国全社会用电量同比增长 9.4%，增速较去年同期提高3.1个百分点。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长了 10.3%、7.6%、14.7%和 13.2%。受经济稳中向好、大部分地区气温较常年偏高等因素影响，6月当月用电量同比增长 8.0%，增速同比提高1.5个百分点。第二，关于固定资产投资项目情况。上半年，国家发改委共审批核准固定资产投资项目 102个，总投资 2603亿元，其中审批 79个，核准23个，主要集中在高技术、社会事业和农林水利等领域。第三，当前价格运行情况。上半年，我国价格总水平涨势温和，重要民生商品价格平稳运行，大宗工业品价格以跌为主。居民消费价格方面：上半年平均，CPI同比上涨2.0%，处于温和上涨的合理区间，符合年初预期目标。从内部构成看，食品和工业消费品价格指数平均分别上涨 1.2%和1.6%，涨幅较小;服务价格指数平均上涨 2.7%，涨幅比消费品略大，但也处于合理区间。工业生产价格方面：上半年平均，PPI同比上涨了 3.9%，涨幅比去年同期明显回落，上下游价格走势更趋合理。从行业看，价格同比上涨的主要是“三黑一色”(石油、煤炭、钢铁、有色金属)行业。与年初相比，多数大宗工业品价格以跌为主。有关数据已经印发给大家，这里不再一一介绍。下半年，我国经济有望延续总体平稳、稳中向好态势，总供求关系基本平衡，预计物价将继续保持平稳运行态势。
（7）国家能源集团 1.5 亿吨长协合同 将成电煤市场“定盘星”
经济参考报7月 19日消息，记者从国家能源集团获悉，颇受业界关注的2018年夏季全国煤炭交易会于7月 19日在内蒙古鄂尔多斯市召开，国家能源集团将与国内多家重点电力企业再签近 3000 万吨煤炭三年期长协合同，加上年初其签订的 2000万吨三年长协合同，国家能源集团三年煤炭长协合同量接近每年 5000万吨。业内专家称，目前正值“初伏”时节，全国进入了“迎峰度夏”耗煤旺季，三年长协的签订正逢其时，给电力企业吃下了燃煤安全稳定供应的“定心丸”。作为中国最大煤炭供应商，国家能源集团签署三年总量近1.5亿吨的长协合同，将成为未来中国电煤市场平稳运行的“定盘星”。
（8）甘肃省发改委落实清理规范电网和转供电环节收费有关事项 园区内电网可改制为增量配电网
取消电网企业部分垄断性服务收费项目：电网企业提供的输配电及相关服务发生的费用应纳入输配电成本，通过输配电价回收，不得再以其他名义向用户变相收取费用。全面清理规范转供电环节不合理加价行为。产业园区经营的园区内电网，可自愿选择移交电网企业直接供电或改制为增量配电网。
（9）国内最大规模电网储能项目投运
7月 18日，镇江电网储能电站工程正式并网投运。该储能电站总功率10.1万千瓦，总容量 20.2万千瓦时，是国内规模最大的电网储能电站项目。据测算，镇江储能项目建成后，每天用电高峰期间可提供电量 40万千瓦时，满足17万居民生活用电。但若建设一座同等容量的发电厂，需投资 8亿元，且每天有效运行只有 1-2小时。此外，该储能电站还能发挥调峰调频、负荷响应、黑启动服务等作用，为缓解电力供需矛盾提供了新的绿色手段。
（10）2018年 1-6月中国光伏新增装机约超 24GW
2018年1-5月中国新增光伏并网装机约13-14GW，同比增长超过20%。其中分布式超过 10GW，同比增长超150%。据统计，6月份的新增光伏装机规模超过 10GW，其中宁夏(1.49GW)、青海(1.27GW)、河北(0.92GW)、江苏(0.9GW)和黑龙江(0.64GW)成为 6月份新增装机排名前五的省份;地面电站接近8GW，分布式光伏约为 2.2GW。
2.2 公司动态
（1）内蒙华电--华能集团内蒙华电上半年成绩单出炉：发电量 250.18 亿千瓦时 同比增长 19.57%
近日，华能集团旗下上市公司内蒙华电发布了 2018年上半年经营性信息有关情况公告。内蒙华电 2018年上半年完成发电量 250.18亿千瓦时，同比增加40.95亿千瓦时，同比增长 19.57%。内蒙华电2018年上半年完成上网电量232.42亿千瓦时，同比增加 39.52亿千瓦时，同比增长20.48%。内蒙华电2018年上半年实现平均售电单价254.10元/千千瓦时(不含税)，同比增加16.08元/千千瓦时(不含税)，同比增长 6.75%。
（2）华能国际--上半年经营成绩单出炉：完成发电量 1038.56 亿千瓦时
近日，华能集团旗下华能国际发布了 2018年上半年发电量等经营性情况，2018年第二季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成发电量1038.56亿千瓦时，同比增长 14.52%;完成售电量 980.75亿千瓦时，同比增长14.54%;2018年上半年，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量2081.67亿千瓦时，同比增长11.51%;完成售电量1963.87亿千瓦时，同比增长11.51%;2018年上半年公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为 418.57 元/兆瓦时，同比增长 2.72%。
3 分析与判断
3.1 上周，2018年 7月的第 3 个交易周，市场消息方面，世界杯刚刚结束，受疫苗事件影响，市场再次出现“黑天鹅 ”，整个市场就风波一直不断，连带市场窄幅震荡，最终沪指收 2829.27点。在电力行业方面，有 2个消息值得我们重点关注：1，发改委力推电力市场化交易“扩容” 电力改革再推进2，国家能源集团 1.5亿吨长协合同 将成电煤市场“定盘星”。
首先，我们看到发改委力推电力市场化交易“扩容”。国家发改委、国家能源局近日联合下发《关于积极推进电力市场化交易 进一步完善交易机制的通知》（下称《通知》），力推电力市场化交易。内容方面，据通知文件显示，《通知》明确要求，各地进一步提高市场化交易电量规模，加快放开发用电计划，扩大市场主体范围，积极推进各类市场主体参与电力市场化交易。在发电方面，加快放开煤电，有序推进水电、风电、太阳能发电、核电、分布式发电参与交易，规范推进燃煤自备电厂参与交易。在用户方面，放开所有符合条件的 10千伏及以上电压等级用户，支持放开年用电量超过 500万千瓦时以上的用户，积极支持用电量大的工商业、新兴产业、工业园区、公共服务行业等用户进入市场，2018年全面放开煤炭、钢铁、有色、建材 4个行业用户发用电计划。在售电方面，将履行相关程序的售电企业视同大用户参与交易，鼓励售电公司扩大业务范围，靠降低成本和提供增值服务参与竞争，支持供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事售电业务，积极支持售电公司代理中小用户参与交易，等等。
其实最值得我们关注的一个是2018年全面放开煤炭、钢铁、有色、建材4个行业用户发用电计划。另一个是各地要取消市场主体参与跨省跨区电力市场化交易的限制。总结起来说，就是我国在一些市场化条件比较好的行业，用户全电量参与交易，具备条件的，同步放开发用电计划和电价，由用户和发电企业自主协商确定供电方式和价格机制，并逐步放开参与跨省跨区交易限制。也就是说通过试点放开，让一些条件成熟的用户可以和发电企业直接对接，并开始打破一些省际壁垒。这可以说是我国把“电”从“特殊商品”变为“普通商品”十分关键的实质性一步，可以想见，必然将对我国未来的电力改革产生极其深远的影响。
其次，国家能源集团 1.5亿吨长协合同 将成电煤市场“定盘星”。这个相对简单。2018年夏季全国煤炭交易会于 7月19日在内蒙古鄂尔多斯市召开，国家能源集团将与国内多家重点电力企业再签近3000万吨煤炭三年期长协合同，加上之前的合同。可以说这个三年的长协合同，保证了煤价，给电力企业吃了个大大的定心丸。特别是在目前我国形势下，电和煤是个跷跷板效应，煤价的稳定会带来电力企业的盈利进一步改善预期。
综上，随着电力市场化的扩容，市场化交易的改善，省际壁垒的打破。长期来说对优质的发电企业是个利好，而那些拥有园区资源的大的售电企业用户也可拥有更多的自主权。投资者可关注此类优质发电企业以及有资源的售电平台。另一个，电煤价格的稳定，必然对火电企业是个直接的利好。这也是我们之前在周报里反复提及的，今年的火电盈利的改善预期的进一步明确。投资者可继续关注火电龙头。例如：华能国际，华电国际等。
3.2 在新能源领域，有1个消息值得我们关注：国内最大规模电网储能项目投运。7 月 18 日，镇江电网储能电站工程正式并网投运。该储能电站总功率10.1万千瓦，总容量20.2万千瓦时，是国内规模最大的电网储能电站项目。
储能作为我国的电力方面的新技术，可以配合我国发电方面的调峰削谷，并可通过储能技术进一步降低新能源的弃风弃光等，对缓解我国的电力供需矛盾大有裨益。此次国内最大规模电网储能项目落地，也是我国真正储能商用落地的一大进步。未来投资者可长期关注储能领域的相关平台。例如：南都电源等。
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证券的投资评级：
以报告日后的6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入（Buy） ：相对强于市场表现20％以上；
增持（outperform） ：相对强于市场表现5％～20％；
中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；
减持(underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好（overweight） ：行业超越整体市场表现；
中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平；
看淡 (underweight) ：行业弱于整体市场表现。
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