电气设备与新能源行业
2017.02.06
投资评级：中性
开源证券研究所
各地电力交易细则陆续落地 细处见真章
分析师：夏正洲
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上两周，2017春节前最后一个交易周 2017年1月 23日到 1月26日，加上节后2月 3日， 2017年的第5周和第 6周市场继续稳步回升，至 2月3日市场稍有回调，上证指数收报3140.17点，各个板块中有色金属，国防军工等板块领涨大盘，其它板块均有不同程度涨幅，只有食品饮料和非银金融稍有回调。上证综指上涨 0.55%，电气板块上涨 1.17%，涨跌幅处于一级行业中上游，表现不错，跑赢大盘0.62个百分点。子行业中上涨幅度较大的其它电源设备，火电设备，下跌幅度较大的是高压设备和综合电力设备商等。
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摘要
上两周，属于两个不完整的交易周，中间是中国一年一度最大的节日，农历春节的日子。整体市场上春节前的最后 4天延续了之前反弹趋势，整体向上，节后虽然没有迎来“开门红”但是整体市场保持稳定，相信下来反弹趋势依旧。在“电改”方面，一个重磅消息是国家能源局综合司发布了《关于落实<电力中长期交易基本规则(暂行)>有关事项的通知》的加急文件。文件内容简单来说，就是一个意思，3月 15日之前各地的电力交易细则制定要上报国家备案。可以说国家这次在细处都盯紧了各个地方，是要有完成期限的，要求细节上出真章。那么2017年的电改的实际落地是值得期待，需要我们盯紧各个地方政策，而在这之中真正把落实的比较好的上市平台，地方改革优质国企值得我们持续关注。
到 2020年非化石能源比重要占到15%，化解降低传统化石能源发电，发展可再生能源和清洁能源是电力十三五规划里重要组成部分。而太阳能是唯一丰富的可再生能源。很明显我国内传统的煤电类企业也注意到这点，大家都在积极转型，例如神华集团转型新能源太阳能项目，以及跟上海电气早前的合作，都表明在限制煤电，发展新能源背景下，传统火电设备制造商也在寻求新的利润增长点，那么发展新的清洁能源势在必行。
目录
1 市场回顾 ........ .....2 2 行业新闻&公司动态 ............................................................................................ .......4 ......6
图表目录
图表 1 申万一级行业一周涨跌排行（ %）. .... 2 图表 2 申万电气三级行业涨跌（%）.. ...... 3 图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%）.. ... 3
1 市场回顾
1.1电气设备一周行情回顾
2017春节前最后一个交易周 2017年 1月 23日到1月 26日，加上节后2月3日， 2017年的第 5周和第6周市场继续稳步回升，至 2月 3日市场稍有回调，上证指数收报3140.17点，各个板块中有色金属，国防军工等板块领涨大盘，其它板块均有不同程度涨幅，只有食品饮料和非银金融稍有回调。期间，上证综指上涨 0.55%，电气板块上涨 1.17%，在28个申万一级子行业中排名第 12，涨跌幅处于一级行业中上游，表现不错，跑赢大盘 0.62个百分点。同期沪深 300指数上涨0.29%，创业板指下跌0.21%仍在 1870点附近。申万三级子行业中上涨幅度较大的其它电源设备，火电设备，上涨幅度较小的是高压设备和综合电力设备商等。
图表 1 申万一级行业一周涨跌排行（ %）
资料来源：wind，开源证券研究所
图表 2 申万电气三级行业涨跌（%）
资料来源：wind，开源证券研究所
1.2 个股表现
图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%） <table><tr><td rowspan=1 colspan=1>股票代码</td><td rowspan=1 colspan=1>股票简称</td><td rowspan=1 colspan=1>一周涨幅前十</td><td rowspan=1 colspan=1>股票代码</td><td rowspan=1 colspan=1>股票简称</td><td rowspan=1 colspan=1>一周跌幅前十</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>300466.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>赛摩电气</td><td rowspan=1 colspan=1>34.3173</td><td rowspan=1 colspan=1>000922.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>佳电股份</td><td rowspan=1 colspan=1>-11.4330</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>300427.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>红相电力</td><td rowspan=1 colspan=1>22.0507</td><td rowspan=1 colspan=1>002300.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>太阳电缆</td><td rowspan=1 colspan=1>-10.1027</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002560.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>通达股份</td><td rowspan=1 colspan=1>18.1026</td><td rowspan=1 colspan=1>300491.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>通合科技</td><td rowspan=1 colspan=1>-6.1938</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002534.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>杭锅股份</td><td rowspan=1 colspan=1>17.2348</td><td rowspan=1 colspan=1>600110.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>诺德股份</td><td rowspan=1 colspan=1>-4.5675</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>600202.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>哈空调</td><td rowspan=1 colspan=1>13.1957</td><td rowspan=1 colspan=1>600379.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>宝光股份</td><td rowspan=1 colspan=1>-3.6986</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>300477.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>合纵科技</td><td rowspan=1 colspan=1>10.9642</td><td rowspan=1 colspan=1>600353.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>旭光股份</td><td rowspan=1 colspan=1>-3.5219</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>002451.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>摩恩电气</td><td rowspan=1 colspan=1>9.9539</td><td rowspan=1 colspan=1>300444.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>双杰电气</td><td rowspan=1 colspan=1>-2.7091</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>300062.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>中能电气</td><td rowspan=1 colspan=1>9.3652</td><td rowspan=1 colspan=1>002767.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>先锋电子</td><td rowspan=1 colspan=1>-2.6517</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>300308.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>中际装备</td><td rowspan=1 colspan=1>8.7059</td><td rowspan=1 colspan=1>000806.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>银河生物</td><td rowspan=1 colspan=1>-2.4446</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>600416.SH</td><td rowspan=1 colspan=1>湘电股份</td><td rowspan=1 colspan=1>7.9861</td><td rowspan=1 colspan=1>002533.SZ</td><td rowspan=1 colspan=1>金杯电工</td><td rowspan=1 colspan=1>-2.1234</td></tr></table>
资料来源：wind，开源证券研究所
2 行业新闻&公司动态
2.1 行业新闻
（1）云南省售电侧改革实施方案正式出台
近日，云南省发布了《云南省售电侧改革实施方案》。方案要求，在方案有效期内，于 2018年前完成售电侧市场竞争主体培育工作，全省售电企业50家左右，有配电网运营权的区域性售电企业 5-8家，鼓励通过市场化竞争手段实现优胜劣汰，通过竞争仅留下实力强、专业精、诚信高的售电企业。
（2）浙江公布 2017 年度电力直接交易试点相关交易信息
近日，浙江省公布了 2017年度电力直接交易试点相关交易信息。文件指出，发电企业可直接交易电量，享有优先发电权的发电企业，参与本次试点电量计291.48亿千瓦时;其他发电企业参与本次试点电量限值计1266.91亿千瓦时。发电企业参与本次试点集中竞价的申报价格均含税、环保电价(脱硫、脱硝、除尘)。本次直接交易出清电价中，不再另行向省内燃煤发电企业征收工业企业结构调整专项资金。浙江电力交易中心根据相关文件规定，具体负责本次试点集中竞价组织、相关电量折算、电力用户与发电企业配对、组织直接交易及输配电服务合同签订等工作。
（3）神华集团转型新能源 第一个太阳能电池组件项目在渝落户
1月23日北极星电力网消息，近日重庆两江新区和神华集团进行了太阳能电池组件项目签约仪式。国内首条CIGS薄膜太阳能生产线落户两江新区，预计产能 306MWP，年产值10亿元。神华集团总经理凌文介绍，该项目的技术从德国引进，目前在实验室的转换率比晶体硅电池高 5%，已超过20%。初期目标市场定位于大规模太阳能光伏发电站，在此基础上逐步拓展建筑一体化节能(BIPV)市场、分布式能源、储能等新的应用领域。据悉，太阳能电池组件项目总投资25.5亿元人民币，将在两江新区建设两条CIGS薄膜太阳能生产线，预计产能 306MWP，相当于建设了一座30机组的电厂，年产值将达10亿元。
（4）国网湖北电力交易中心有限公司揭牌
1月 24日，国网湖北电力交易中心有限公司成立大会暨揭牌仪式在武汉举行。湖北电力交易中心有限公司是继重庆、山西之后，第三家国家电网公司挂牌成立的股份制交易机构，由国网湖北省电力公司与国电、华电、华能、华润、国电投、湖北能源 6家发电企业共同出资组建。作为不以盈利为目的的法人主体，湖北电力交易中心有限公司实现相对独立、规范运行，在运营上按照政府批准的章程和市场规则提供交易服务，为发电企业、售电企业、电力用户等市场主体搭建流程规范、运作透明、功能完善、便于监管的交易平台，提供公平高效的优质服务，降低交易成本，提高市场效率，满足全省日益增长的电力交易需求。
（5）《山东省电力中长期交易规则(试行)》征求意见
近日，山东能源监管办发布了关于征求《山东省电力中长期交易规则(试行)》意见的函。文件明确，市场成员包括发电企业、售电企业、电力用户、电网企业、电力交易机构、电力调度机构和独立辅助服务提供者等。参加市场交易的发电企业、电力用户、售电企业以及独立辅助服务提供者，应当是具有法人资格、财务独立核算、信用良好、能够独立承担民事责任的经济实体。非独立法人的电力用户、发电企业(电网企业保留的调峰调频电厂除外)经法人单位授权，可参与相应电力交易。
（6）国家能源局发布关于落实《电力中长期交易基本规则(暂行)》有关事项的通知
1月 25日消息，国家能源局综合司发布了《关于落实<电力中长期交易基本规则(暂行)>有关事项的通知》的加急文件。文件要求，请各派出能源监管机构抓紧研究提出辖区内电力中长期交易规则(细则)制修订工作计划，于2月8日前报市场监管司备案。未制定《细则》的地区请抓紧制定，已制定《细则》的地区请进行深入修改完善。制修订工作完成后，请于3月15日前将《细则》报国家发改委、国家能源局备案。
（7）未来 5 年海合会电力领域将需 1370 亿美元
【电缆网讯】根据Ventures Onsite，2016-2020年，海湾合作委员会（GCC，简称海合会）的电力容量将以 8%的年均速度扩张，未来 5年需要 1370亿美元用于发电以及输配电。此外，海合会电力施工承包商奖励今年将增长 14%，达255.2亿美元。近年来，由于人口增长，城市化，收入水平的提高，工业化和电价的下降，海合会的能源需求稳步上升，这种趋势将在未来几年继续。根据阿拉伯石油投资公司，为了满足这一需求，2016-2020年海合会地区的电力容量需要以 8%的年均增速扩张。目前海合会的电力容量占中东和北非（Mena）发电量的 47%，为148吉瓦。“这将需要850亿美元在未来五年内”增加69吉瓦的发电容量，另外 520亿美元用于输配电。
最近，海合会还迫切需要转向智能电网，因为智能电网可以缓解电网压力，推迟升级投资，提高电力系统效率并减少排放。目前，海合会政府组织和企业也见证了可再生能源作为具有成本效益的、可靠电力来源带来的好处。海合会各国设立目标，到 2020年，10%的电力生产来自可再生能源，并正在加速实现这一目标。报告指出，海合会地区的可再生能源发展的关键是太阳能发电，因为它是唯一最丰富的可再生能源。
（8）《地热能开发利用“十三五”规划》印发
北极星电力网 2月 4日获悉，近日国家发改委、国家能源局和国土资源部下发关于印发《地热能开发利用“十三五”规划》的通知，《规划》指出：到2020年，地热发电装机容量约 530MW。主要包括中高温地热发电、中低温地热发电以及干热岩发电等重大项目。
2.2 公司动态
（1）华锐风电--2016 年预计亏损 28.82 亿元 或被退市警示
近日，华锐风电发布 2016年业绩预亏公告。公告显示，2016年华锐风电将预计亏损 28.82亿元。如2016年度经审计的净利润为负值，华锐风电将连续两年亏损。根据《上海证券交易所股票上市规则》第“13.2.1”条的规定，上海证券交易所将在公司披露 2016年年度报告后，对华锐风电股票实施退市风险警示的特别处理。
（2）大连国际--中广核完成对大连国际的重大资产重组
1月24日，中国大连国际合作(集团)股份有限公司发布公告，称公司 70亿元重大资产重组项目成功完成。本次交易完成后，中广核核技术应用有限公司成为上市公司的控股股东，中国广核集团有限公司成为上市公司的实际控制人，大连国际因此成为中广核旗下首个A 股上市平台。交易完成后，大连国际将转型成为国内领先的核技术应用高新技术企业，同时也成为中广核旗下首个国内A股上市平台，至此中广核在港股和A股共拥有四个上市公司，分别打造出了核电、核燃料、新能源、核技术的融资平台。
3 分析与判断
3.1 上两周，属于两个不完整的交易周，中间是中国一年一度最大的节日，农历春节的日子。整体市场上春节前的最后 4 天延续了之前反弹趋势，整体向上，节后虽然没有迎来“开门红”但是整体市场保持稳定，相信下来反弹趋势依旧。在“电改”方面，一个重磅消息是国家能源局综合司发布了《关于落实<电力中长期交易基本规则(暂行)>有关事项的通知》的加急文件。文件内容简单来说，就是一个意思，3月 15日之前各地的电力交易细则制定要上报国家备案。等于给各地制定具体的电力交易市场的改革政策落地定了个时间表。紧随这个文件之前之后，像早一点的贵州，河南，这两周的浙江，山东，各地也在纷纷加急加紧出台电力交易细则，可以说国家这次不允许只动口不动手，电改是要落在实处，落在细处，甚至在细处都盯紧了各个地方，是要有完成期限的，要求细节上出真章。那么 2017年的电改的实际落地是值得期待，需要我们盯紧各个地方政策，而在这之中真正把落实的比较好的上市平台，地方改革优质国企值得我们持续关注。而这次国网旗下湖北电力交易平台的挂牌也正印证了这点，我们拭目以待这些优质平台电改的下一步动作。
3.2 随着过去2016一年“电力十三五规划”，“太阳能十三五规划”及近期的“地热能十三五规划”的陆续出台，在新能源方面的十三五规划已经接近出台完成。总的来说，我国一个具体在电力规划目标里是到2020年非化石能源比重要占到 15%，化解降低传统化石能源发电，发展可再生能源和清洁能源是电力十三五规划里重要组成部分。甚至我们把目光放眼全球，据估计2016-2020年，海湾合作委员会（GCC，简称海合会）的电力容量将以 8%的年均速度扩张，未来 5年需要1370亿美元用于发电以及输配电。它们还设立目标到2020年，10%的电力生产来自可再生能源，而太阳能是唯一丰富的可再生能源。很明显我国内传统的煤电类企业也注意到这点，大家都在积极转型，例如神华集团转型新能源太阳能项目，以及跟上海电气早前的合作，都表明在限制煤电，发展新能源背景下，传统火电设备制造商也在寻求新的利润增长点，那么发展新的清洁能源势在必行。这一类积极转型布局的公司值得我们长期关注，例如中国神华，上海电气等
分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
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证券的投资评级：
以报告日后的6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入（Buy） ：相对强于市场表现20％以上；
增持（outperform） ：相对强于市场表现5％～20％；
中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；
减持(underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好（overweight） ：行业超越整体市场表现；
中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平；
看淡 (underweight) ：行业弱于整体市场表现。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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