全国发电装机容量 M1-7 同增 11%，全国电力市场交易电量 M1-7 同增 23.4%
增持（维持）
[Table\_Su<sub>投资要点</sub>
◼ 本周核心观点： ）全国发电装机容量 同增 。 月 日，国家能源局发布1-7 月份全国电力统计数据。截至 7月底，全国累计发电装机容量 40.8 亿千瓦，同比增长 11.0%。其中，太阳能发电装机容量亿千瓦，同比增长 ；风电装机容量 亿千瓦，同比增长19.5%。2）全国电力市场交易电量 M1-7同增 23.4%。2026 年1—7月，全国各电力交易机构累计完成交易电量 44252 亿千瓦时，同比增长23.4%。从交易范围看，省内交易电量 34626亿千瓦时，同比增长 26.8%；跨省跨区交易电量9626亿千瓦时，同比增长 12.5%。从交易品种看，中长期交易电量 39354 亿千瓦时；现货交易电量 4898 亿千瓦时。绿电交易电量1918亿千瓦时，同比增长 5.6%。电网企业市场化代理购电电量4857亿千瓦时。
◼ 行业核心数据·跟踪：电价 2026 年 月全国平均电网代购电价同比下降 12.3%。煤价： 2026 年 8 月 28 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价为 881 元/吨，同比+27.31%，周环比+2.20%。2026 年 8 月月均价为855 元/吨，同比 2025 年 8 月上涨 165 元/吨。水情： 2026 年 8 月 28 日，三峡水库站水位 157.23 米，2022、2023、2024、2025 年同期水位分别为 145.45 米、154.89 米、153.29 米、161.99 米，蓄水水位正常。2026 年8月28日，三峡水库站入库流量13,400立方米/秒，同比下降 20%，三峡水库站出库流量15,800立方米/秒，同比下降2%。用电量： 2026M1-7 全社会用电量 6.14 万亿千瓦时（同比+4.7%），同比增速较 2025M1-7提高0.2pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+3.5%、+4.7%、+7.4%、+1.3%。<sup>发电</sup>量： 2026M1-7 累计发电量5.7万亿千瓦时（同比+3%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+1.8%、+8.8%、+0.4%、-0.8%、+11.4%。装机容量： 2026M1-7 新增装机容量，火电新增5030万千瓦（同比+19.8%），水电新增 684万千瓦（同比+16.1%），核电新增 362 万千瓦，风电新增 4707 万千瓦（同比-12.3%），光伏新增 8615 万千瓦（同比-61.4%）
◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【紫金龙净】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至 2025 年已连续四年核准 10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
◼ 风险提示：电力需求增长不及预期、电价波动风险、煤价波动风险、流域来水不及预期等。
2026 年 09 月 02 日
证券分析师 袁理
执业证书：S0600511080001
021-60199782
yuanl@dwzq.com.cn
证券分析师 任逸轩
执业证书：S0600522030002
renyx@dwzq.com.cn
行业走势
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内容目录
1. 行情回顾 ..... 2. 电力板块跟踪.. 2.1. 用电：2026M1-7 全社会用电量同比+4.7%，增速稳健. 6 2.2. 发电：2026M1-7 发电量同比+3%,核电偏强 .... 2.3. 电价：26年7月电网代购电价同比下降 12.3% . 8 2.4. 火电：动力煤港口价同比+27.31%，周环比+2.2% ... . 9 2.5. 水电：2026年8月 28日，三峡入库同比下降 20%，出库流量同比下降 2%.. .. 11 2.6. 核电：2026年已核准机组 8台，核电安全积极有序发展.. .13 2.7. 绿电：2026M1-7 风电/光伏累计装机同比+19.5%/+16.1% . .15 3. 重要公告 ....... .16 4. 投资建议 .. .22 5. 风险提示 ... .22
图表目录
图 1： 指数周涨跌幅（2026/8/24-2026/8/28）（%） 图 2： 2020至 2026M7 全社会累计用电量跟踪 . 6 图 3： 2020至 2026M7 全社会累计用电量占比结构 6 图 4： 2022至 2026M7 全社会累计用电量累计同比 图 5： 2022至 2026M7 第一产业用电量累计同比 6 图 6： 2022至 2026M7 第二产业用电量累计同比. . 6 图 7： 2022 至 2026M7 第三产业用电量累计同比.. 7 图 8： 2022至 2026M7 城乡居民生活用电量累计同比 图 9： 2020 至 2026M7 累计发电量跟踪..... 图 10： 2020 至 2026M7 累计发电量占比结构 7 图 11： 2022 至 2026M7 总发电量累计同比 图 12： 2022 至 2026M7 火电发电量累计同比 7 图 13： 2022 至 2026M7 水电发电量累计同比 . 8 图 14： 2022 至 2026M7 风电发电量累计同比 . 8 图 15： 2022 至 2026M7 光伏发电量累计同比.. . 8 图 16： 2022 至 2026M7 核电发电量累计同比. . 8 图 17： 2023至 2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比 .. 8 图 18： 2025年 12月-2026 年7月电网代购电价格（元/兆瓦时） . 9 图 19： 动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价同比（%） .. 9 图 20： 动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价月均价（元/吨） . 9 图 21： 2013 至 2026M7 火电累计装机容量.. .10 图 22： 2013 至 2026M7 火电新增装机容量 .10 图 23： 2013 至 2025 火电利用小时数.. .10 图 24： 2021-2026年三峡入库流量跟踪（立方米/秒） . 11 图 25： 年三峡出库流量跟踪（立方米 秒） 11 图 26： 2021-2026年水库站：三峡水位（米）跟踪 11 图 27： 2013 至 2026M7 水电累计装机容量..... .. 12 图 28： 2013 至 2026M7 水电新增装机容量 .12 图 29： 2013 至 2026M6 水电利用小时数... .12 图 30： 2015年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台） .. 13 图 31： 2013 至 2026M7 核电累计装机容量 .13 图 32： 2013 至 2026M7 核电新增装机容量 .14 图 33： 2013 至 2026M6 核电利用小时数... .. 14 图 34： 2013 至 2026M7 风电累计装机容量 .. 15 图 35： 2013 至 2026M7 光伏累计装机容量 .15 图 36： 2013 至 2026M7 风电新增装机容量 .15 图 37： 2013 至 2026M7 光伏新增装机容量 .. 15 图 38： 2013 至 2026M6 风电利用小时数.. .15 图 39： 2018 至 2026M6 光伏利用小时数. 15 表 1： 公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至 2026/8/28） 表 2： 公司重要公告......................................
1. 行情回顾
板块周行情：本周（2026/8/24-2026/8/28），SW 公用指数增长 1.70%，从细分板块来看，SW光伏发电（+2.69%）、SW燃气（+2.31%）、SW风电（+1.35%）、核电（中国核电（+2.41%）、中广核电力（+6.08%））、SW 水电（+0.39%）、SW 火电（1.49%）。
个股涨跌幅：本周（2026/8/24-2026/8/28），涨幅前五的标的为：聆达股份（13.9%）、ST 升达（13.5%）、林洋能源（11.7%）、首华燃气（10.9%）、中国广核（10.4%）。跌幅前五的标的为：东方环宇（-7.7%）、德龙汇能（-6.3%）、港华智慧能源（-4.6%）、ST 金鸿（-4.3%）、大唐新能源（-3.8%）。
图1：指数周涨跌幅（2026/8/24-2026/8/28）（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
表1：公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至 2026/8/28） <table><tr><td colspan="4">周度</td><td colspan="3">月度</td></tr><tr><td>序号</td><td>板块</td><td>公司</td><td>涨跌幅%</td><td>板块</td><td>公司</td><td>涨跌幅%</td></tr><tr><td>1</td><td>光伏</td><td>聆达股份</td><td>13.9</td><td>燃气</td><td>德龙汇能</td><td>33.7</td></tr><tr><td>2</td><td>燃气</td><td>ST 升达</td><td>13.5</td><td>燃气</td><td>ST 金鸿</td><td>27.5</td></tr><tr><td>3</td><td>光伏</td><td>林洋能源</td><td>11.7</td><td>燃气</td><td>洪通燃气</td><td>23.6</td></tr><tr><td>4</td><td>燃气</td><td>首华燃气</td><td>10.9</td><td>燃气</td><td>中国港能</td><td>19.6</td></tr><tr><td>5</td><td>核电</td><td>中国广核</td><td>10.4</td><td>光伏</td><td>聆达股份</td><td>18.5</td></tr><tr><td></td><td></td><td>周度</td><td></td><td></td><td>月度</td><td></td></tr><tr><td>1</td><td>燃气</td><td>东方环宇</td><td>-7.7</td><td>风电</td><td>大唐新能源</td><td>-11.3</td></tr><tr><td>2</td><td>燃气</td><td>德龙汇能</td><td>-6.3</td><td>火电</td><td>中泰股份</td><td>-11.2</td></tr><tr><td>3</td><td>燃气</td><td>港华智慧能源</td><td>-4.6</td><td>燃气</td><td>港华智慧能源</td><td>-10.9</td></tr><tr><td>4</td><td>燃气</td><td>ST 金鸿</td><td>-4.3</td><td>风电</td><td>嘉泽新能</td><td>-10.8</td></tr><tr><td>5</td><td>风电</td><td>大唐新能源</td><td>-3.8</td><td>光伏</td><td>珈伟新能</td><td>-8.8</td></tr></table>
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2. 电力板块跟踪
2.1. 用电：2026M1-7 全社会用电量同比+4.7%，增速稳健
全社会用电量：2026M1-7全社会用电量 6.14万亿千瓦时（同比+4.7%），同比增速较2025M1-7提高0.2pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+3.5%、+4.7%、+7.4%、+1.3%。2026 年前七个月各部门用电量增速稳定。
图2：2020至 2026M7 全社会累计用电量跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图3：2020至 2026M7 全社会累计用电量占比结构
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图4：2022 至 2026M7 全社会累计用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图5：2022 至 2026M7 第一产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图6：2022 至 2026M7 第二产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图7：2022至 2026M7 第三产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图8：2022至 2026M7 城乡居民生活用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.2. 发电：2026M1-7 发电量同比+3%,核电偏强
发电：2026M1-7 累计发电量 5.7 万亿千瓦时(同比+3%),同比增速较 2025M1-7 同比增速 1.3%提升约 1.7pct,其中,火电、水电、核电、风电、光伏分别+1.8%(2025M1-7 同比-1.3%)、+8.8%(2025M1-7 同比-4.5%)、0.4%(2025M1-7 同比+10.8%)、-0.8%(2025M1-7 同比+10.4%)、+11.4%(2025M1-7 同比+22.7%)。
图9：2020 至 2026M7 累计发电量跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图10：2020 至 2026M7 累计发电量占比结构
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图11：2022 至 2026M7 总发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图12：2022 至 2026M7 火电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图13：2022 至 2026M7 水电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图14：2022 至 2026M7 风电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图15：2022 至 2026M7 光伏发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图16：2022 至 2026M7 核电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.3. 电价：26年 7月电网代购电价同比下降 12.3%
电网代购电价：2026年 7月各省均价（算术平均数）336元/MWh，同比下降12.3%。
图17：2023至 2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比
数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所
图18：2025年 12 月-2026 年 7月电网代购电价格（元/兆瓦时） <table><tr><td rowspan=1 colspan=9>2025年12月-2026年7月各地电网代理购电价格一览表（元/兆瓦时）</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=9>制表：北极星电力市场网</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>地区</td><td rowspan=1 colspan=1>2025年12月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年1月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年2月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年3月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年4月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年5月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年6月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年7月</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>江苏</td><td rowspan=1 colspan=1>452.5</td><td rowspan=1 colspan=1>393.7</td><td rowspan=1 colspan=1>310.2</td><td rowspan=1 colspan=1>345.8</td><td rowspan=1 colspan=1>371.5</td><td rowspan=1 colspan=1>352.9</td><td rowspan=1 colspan=1>373</td><td rowspan=1 colspan=1>394.9</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>安徽</td><td rowspan=1 colspan=1>401</td><td rowspan=1 colspan=1>347.86</td><td rowspan=1 colspan=1>359.45</td><td rowspan=1 colspan=1>336.97</td><td rowspan=1 colspan=1>344.53</td><td rowspan=1 colspan=1>345.46</td><td rowspan=1 colspan=1>321.76</td><td rowspan=1 colspan=1>303.06</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>广东</td><td rowspan=1 colspan=1>456.3</td><td rowspan=1 colspan=1>378.9</td><td rowspan=1 colspan=1>412.8</td><td rowspan=1 colspan=1>417.8</td><td rowspan=1 colspan=1>404.3</td><td rowspan=1 colspan=1>445.7</td><td rowspan=1 colspan=1>470.8</td><td rowspan=1 colspan=1>496.2</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>山东</td><td rowspan=1 colspan=1>512.5</td><td rowspan=1 colspan=1>436</td><td rowspan=1 colspan=1>388.9</td><td rowspan=1 colspan=1>337.5</td><td rowspan=1 colspan=1>311.5</td><td rowspan=1 colspan=1>353.8</td><td rowspan=1 colspan=1>339.1</td><td rowspan=1 colspan=1>297.5</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>山西</td><td rowspan=1 colspan=1>398.827</td><td rowspan=1 colspan=1>295.868</td><td rowspan=1 colspan=1>305.396</td><td rowspan=1 colspan=1>289.594</td><td rowspan=1 colspan=1>322.953</td><td rowspan=1 colspan=1>273.332</td><td rowspan=1 colspan=1>287.984</td><td rowspan=1 colspan=1>286.104</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>北京</td><td rowspan=1 colspan=1>397.244</td><td rowspan=1 colspan=1>383.338</td><td rowspan=1 colspan=1>380.804</td><td rowspan=1 colspan=1>388.706</td><td rowspan=1 colspan=1>384.024</td><td rowspan=1 colspan=1>398.713</td><td rowspan=1 colspan=1>384.467</td><td rowspan=1 colspan=1>386.827</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>河北</td><td rowspan=1 colspan=1>442.347</td><td rowspan=1 colspan=1>424.441</td><td rowspan=1 colspan=1>410.91</td><td rowspan=1 colspan=1>397.992</td><td rowspan=1 colspan=1>394.105</td><td rowspan=1 colspan=1>402.817</td><td rowspan=1 colspan=1>417.141</td><td rowspan=1 colspan=1>430.695</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>冀北</td><td rowspan=1 colspan=1>417.188</td><td rowspan=1 colspan=1>377.774</td><td rowspan=1 colspan=1>392.891</td><td rowspan=1 colspan=1>409.009</td><td rowspan=1 colspan=1>417.307</td><td rowspan=1 colspan=1>424.239</td><td rowspan=1 colspan=1>415.997</td><td rowspan=1 colspan=1>407.395</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>河南</td><td rowspan=1 colspan=1>398.724</td><td rowspan=1 colspan=1>339.764</td><td rowspan=1 colspan=1>385.249</td><td rowspan=1 colspan=1>393.173</td><td rowspan=1 colspan=1>352.904</td><td rowspan=1 colspan=1>312.235</td><td rowspan=1 colspan=1>318.828</td><td rowspan=1 colspan=1>357.879</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>浙江</td><td rowspan=1 colspan=1>442.766</td><td rowspan=1 colspan=1>408.586</td><td rowspan=1 colspan=1>386.655</td><td rowspan=1 colspan=1>371.954</td><td rowspan=1 colspan=1>352.658</td><td rowspan=1 colspan=1>371.867</td><td rowspan=1 colspan=1>391.006</td><td rowspan=1 colspan=1>421.346</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>上海</td><td rowspan=1 colspan=1>439.8</td><td rowspan=1 colspan=1>432.5</td><td rowspan=1 colspan=1>430.266</td><td rowspan=1 colspan=1>439.077</td><td rowspan=1 colspan=1>409.164</td><td rowspan=1 colspan=1>426.043</td><td rowspan=1 colspan=1>435.08</td><td rowspan=1 colspan=1>450.194</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>重庆</td><td rowspan=1 colspan=1>425.644</td><td rowspan=1 colspan=1>431.919</td><td rowspan=1 colspan=1>469.529</td><td rowspan=1 colspan=1>451.742</td><td rowspan=1 colspan=1>443.278</td><td rowspan=1 colspan=1>463.499</td><td rowspan=1 colspan=1>442.646</td><td rowspan=1 colspan=1>479.738</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>四川</td><td rowspan=1 colspan=1>430.561</td><td rowspan=1 colspan=1>422.843</td><td rowspan=1 colspan=1>413.906</td><td rowspan=1 colspan=1>420.719</td><td rowspan=1 colspan=1>388.865</td><td rowspan=1 colspan=1>335.176</td><td rowspan=1 colspan=1>207.022</td><td rowspan=1 colspan=1>212.732</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>黑龙江</td><td rowspan=1 colspan=1>406.385</td><td rowspan=1 colspan=1>307.71</td><td rowspan=1 colspan=1>299.2</td><td rowspan=1 colspan=1>306.661</td><td rowspan=1 colspan=1>309.051</td><td rowspan=1 colspan=1>300.874</td><td rowspan=1 colspan=1>296.527</td><td rowspan=1 colspan=1>307.578</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>辽宁</td><td rowspan=1 colspan=1>441.921</td><td rowspan=1 colspan=1>332.847</td><td rowspan=1 colspan=1>331.216</td><td rowspan=1 colspan=1>199.096</td><td rowspan=1 colspan=1>288.15</td><td rowspan=1 colspan=1>284.631</td><td rowspan=1 colspan=1>284.091</td><td rowspan=1 colspan=1>318.004</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>吉林</td><td rowspan=1 colspan=1>419.572</td><td rowspan=1 colspan=1>341.54</td><td rowspan=1 colspan=1>336.807</td><td rowspan=1 colspan=1>340.561</td><td rowspan=1 colspan=1>341.581</td><td rowspan=1 colspan=1>331.878</td><td rowspan=1 colspan=1>344.146</td><td rowspan=1 colspan=1>1</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>蒙东</td><td rowspan=1 colspan=1>298.519</td><td rowspan=1 colspan=1>248.454</td><td rowspan=1 colspan=1>196.301</td><td rowspan=1 colspan=1>194.947</td><td rowspan=1 colspan=1>169.877</td><td rowspan=1 colspan=1>178.271</td><td rowspan=1 colspan=1>254.391</td><td rowspan=1 colspan=1>285.415</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>蒙西</td><td rowspan=1 colspan=1>296.3</td><td rowspan=1 colspan=1>320.2</td><td rowspan=1 colspan=1>325.7</td><td rowspan=1 colspan=1>312.8</td><td rowspan=1 colspan=1>321.7</td><td rowspan=1 colspan=1>329.4</td><td rowspan=1 colspan=1>328.1</td><td rowspan=1 colspan=1>315.4</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>江西</td><td rowspan=1 colspan=1>441.183</td><td rowspan=1 colspan=1>362.841</td><td rowspan=1 colspan=1>414.615</td><td rowspan=1 colspan=1>410.183</td><td rowspan=1 colspan=1>412.085</td><td rowspan=1 colspan=1>376.999</td><td rowspan=1 colspan=1>382.739</td><td rowspan=1 colspan=1>365.562</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>湖北</td><td rowspan=1 colspan=1>386.994</td><td rowspan=1 colspan=1>384.47</td><td rowspan=1 colspan=1>345.162</td><td rowspan=1 colspan=1>372.957</td><td rowspan=1 colspan=1>378.856</td><td rowspan=1 colspan=1>360.071</td><td rowspan=1 colspan=1>364.502</td><td rowspan=1 colspan=1>364.198</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>湖南</td><td rowspan=1 colspan=1>438.931</td><td rowspan=1 colspan=1>439.353</td><td rowspan=1 colspan=1>441.534</td><td rowspan=1 colspan=1>437.547</td><td rowspan=1 colspan=1>385.865</td><td rowspan=1 colspan=1>374.954</td><td rowspan=1 colspan=1>334.046</td><td rowspan=1 colspan=1>347.504</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>青海</td><td rowspan=1 colspan=1>284.222</td><td rowspan=1 colspan=1>259.001</td><td rowspan=1 colspan=1>282.908</td><td rowspan=1 colspan=1>284.194</td><td rowspan=1 colspan=1>223.956</td><td rowspan=1 colspan=1>219.83</td><td rowspan=1 colspan=1>195.972</td><td rowspan=1 colspan=1>219.063</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>宁夏</td><td rowspan=1 colspan=1>285.9</td><td rowspan=1 colspan=1>254.9</td><td rowspan=1 colspan=1>261.9</td><td rowspan=1 colspan=1>255.1</td><td rowspan=1 colspan=1>261.5</td><td rowspan=1 colspan=1>268</td><td rowspan=1 colspan=1>266.2</td><td rowspan=1 colspan=1>276.2</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>陕西</td><td rowspan=1 colspan=1>419.6</td><td rowspan=1 colspan=1>381.3</td><td rowspan=1 colspan=1>398.7</td><td rowspan=1 colspan=1>337.6</td><td rowspan=1 colspan=1>323.2</td><td rowspan=1 colspan=1>287.6</td><td rowspan=1 colspan=1>256.6</td><td rowspan=1 colspan=1>259.8</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>天津</td><td rowspan=1 colspan=1>385.294</td><td rowspan=1 colspan=1>366.481</td><td rowspan=1 colspan=1>394.759</td><td rowspan=1 colspan=1>393.871</td><td rowspan=1 colspan=1>394.595</td><td rowspan=1 colspan=1>388.778</td><td rowspan=1 colspan=1>385.138</td><td rowspan=1 colspan=1>389.225</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>甘肃</td><td rowspan=1 colspan=1>288.472</td><td rowspan=1 colspan=1>276.193</td><td rowspan=1 colspan=1>290.367</td><td rowspan=1 colspan=1>243.433</td><td rowspan=1 colspan=1>201.554</td><td rowspan=1 colspan=1>160.227</td><td rowspan=1 colspan=1>149.332</td><td rowspan=1 colspan=1>159.676</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>新疆</td><td rowspan=1 colspan=1>273.246</td><td rowspan=1 colspan=1>236.052</td><td rowspan=1 colspan=1>280.966</td><td rowspan=1 colspan=1>321.914</td><td rowspan=1 colspan=1>228.721</td><td rowspan=1 colspan=1>237.646</td><td rowspan=1 colspan=1>152.292</td><td rowspan=1 colspan=1>116.312</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>广西</td><td rowspan=1 colspan=1>388.898</td><td rowspan=1 colspan=1>360.177</td><td rowspan=1 colspan=1>378.49</td><td rowspan=1 colspan=1>313.386</td><td rowspan=1 colspan=1>334.676</td><td rowspan=1 colspan=1>334.061</td><td rowspan=1 colspan=1>395.957</td><td rowspan=1 colspan=1>354.09</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>海南</td><td rowspan=1 colspan=1>606.639</td><td rowspan=1 colspan=1>623.245</td><td rowspan=1 colspan=1>439.247</td><td rowspan=1 colspan=1>397.006</td><td rowspan=1 colspan=1>414.656</td><td rowspan=1 colspan=1>452.751</td><td rowspan=1 colspan=1>476.635</td><td rowspan=1 colspan=1>1</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>贵州</td><td rowspan=1 colspan=1>388.997</td><td rowspan=1 colspan=1>373.518</td><td rowspan=1 colspan=1>392.746</td><td rowspan=1 colspan=1>384.898</td><td rowspan=1 colspan=1>366.384</td><td rowspan=1 colspan=1>383.948</td><td rowspan=1 colspan=1>397.26</td><td rowspan=1 colspan=1>1</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>云南</td><td rowspan=1 colspan=1>284.334</td><td rowspan=1 colspan=1>243.876</td><td rowspan=1 colspan=1>255.19</td><td rowspan=1 colspan=1>288.272</td><td rowspan=1 colspan=1>300.349</td><td rowspan=1 colspan=1>279.347</td><td rowspan=1 colspan=1>248.532</td><td rowspan=1 colspan=1>205.124</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>深圳</td><td rowspan=1 colspan=1>456.3</td><td rowspan=1 colspan=1>378.9</td><td rowspan=1 colspan=1>412.8</td><td rowspan=1 colspan=1>417.8</td><td rowspan=1 colspan=1>404.3</td><td rowspan=1 colspan=1>445.7</td><td rowspan=1 colspan=1>470.8</td><td rowspan=1 colspan=1>496.2</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>福建</td><td rowspan=1 colspan=1>414.982</td><td rowspan=1 colspan=1>386.755</td><td rowspan=1 colspan=1>379.49</td><td rowspan=1 colspan=1>366.832</td><td rowspan=1 colspan=1>365.616</td><td rowspan=1 colspan=1>370.539</td><td rowspan=1 colspan=1>368.627</td><td rowspan=1 colspan=1>372.293</td></tr></table>
数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所
2.4. 火电：动力煤港口价同比+27.31%，周环比+2.2%
煤价：2026年8月28日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为881元/吨，同比+27.31%，周环比+2.2%。2026 年 8 月月均价为 855 元/吨，同比 2025 年 8 月上涨 165 元/吨。
图19：动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价同比（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图20：动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价月均价（元/吨）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至 2026年 7月 31日，中国火电累计装机容量达到 15.8亿千瓦，同比提升6.3%。2026年1 至7月，中国火电新增装机容量 5030万千瓦，同比
上升19.8%。2026年1 至6 月，中国火电利用小时数 1895小时，同比下降73小时。
图21：2013 至 2026M7 火电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图22：2013 至 2026M7 火电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图23：2013 至 2025 火电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.5. 水电：2026年 8月 28日，三峡入库同比下降 20%，出库流量同比下降2%
水情跟踪：2026 年 8 月 28 日，三峡水库站水位 157.23 米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为 145.45 米、154.89 米、153.29 米、161.99 米，蓄水水位正常。2026 年8月28 日，三峡水库站入库流量13,400立方米/秒，同比下降 20%，三峡水库站出库流量15,800立方米/秒，同比下降 2%。
图24：2021-2026 年三峡入库流量跟踪（立方米/秒）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图25：2021-2026 年三峡出库流量跟踪（立方米/秒）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图26：2021-2026 年水库站：三峡水位（米）跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至 2026 年 7 月 31 日，中国水电累计装机容量达到 4.6亿千瓦，同比提升 3.4%。2026 年 1 至 7 月，中国水电新增装机容量 684 万千瓦，同比+16.1%。2026年1至 6月，中国水电利用小时数 1452小时，同比提升 74小时。
图27：2013 至 2026M7 水电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图28：2013 至 2026M7 水电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图29：2013 至 2026M6 水电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.6. 核电：2026年已核准机组 8台，核电安全积极有序发展
核电核准：2019 年重启核电核准以来，2019-2026 年核准 6/4/5/10/10/11/10/8 台，安全积极有序发展核电趋势确定。2024 年中国核电发电量占比不足 5%，我们预计2030/2035 年核电发电量达8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机组仍需维持 8台以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019至2026年中国合计已完成核准机组 64台，其中，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别 24/22/12/6 台，占比38%/34%/19%/9%。
图30：2015年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）
注:图中 2026 指 2026 年以来截至 2026/7/31 数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至 2026 年 7 月 31 日，中国核电累计装机容量达到 0.7亿千瓦，同比提升 8.5%。2026 年 1 至 7 月，中国核电新增装机容量 362 万千瓦。2026年1至 6月，中国核电利用小时数 3598小时，同比下降284小时。
图31：2013 至 2026M7 核电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图32：2013 至 2026M7 核电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图33：2013 至 2026M6 核电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.7. 绿电：2026M1-7 风电/光伏累计装机同比+19.5%/+16.1%
装机容量：截至2026年7月 31日，中国风电累计装机容量达到6.9亿千瓦，同比提升 19.5%，光伏累计装机容量达到 12.9 亿千瓦，同比提升 16.1%。2026 年 1 至 7 月，中国风电新增装机容量4707万千瓦，同比减少12.3%，光伏新增装机容量8615万千瓦，同比下降 61.4%。
利用小时数：2026 年 1 至 6 月，中国风电利用小时数 917 小时，同比下降 170 小时，光伏利用小时数 527小时，同比下降 33小时。
图34：2013 至 2026M7 风电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图35：2013 至 2026M7 光伏累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图36：2013 至 2026M7 风电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图37：2013 至 2026M7 光伏新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图38：2013 至 2026M6 风电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图39：2018 至 2026M6 光伏利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
3. 重要公告
表2：公司重要公告 <table><tr><td>类型</td><td>公司</td><td>日期</td><td>事件</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>中国核电</td><td>2026/8/29</td><td>中国核电拟实施2026年半年度利润分配，以实施权益分派股权登记 日登记的总股本为基数，每股派发现金红利0.02元（含税)。截至公 告披露日，公司总股本20,568,002,074股，回购专户54,012,257股不</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>大唐发电</td><td>2026/8/29</td><td>金额不变并相应调整分配总额。 大唐发电披露2026年半年度利润分配方案，公司拟向全体股东每股 派发现金红利0.068元（含税）。2026年上半年公司合并报表归母净 利润约55.09亿元，母公司期末未分配利润约46.43亿元；以截至 2026年6月30日总股本18,506,710,504股测算，合计派发现金红利</td></tr><tr><td>投资</td><td>大唐发电</td><td>2026/8/29</td><td>1,258,456,314.27元，占归母净利润比例约 25.38%。 大唐发电拟按持股比例向控股子公司江苏大唐国际吕四港发电有限责 任公司增资，用于吕四港公司二期扩建项目。本次各股东合计增资 167,247万元，其中公司按55%持股比例出资91,985.85万元，大唐江 苏公司出资58,536.45万元，南通国投出资16,724.70万元；增资后各</td></tr><tr><td>投资</td><td>皖能电力</td><td>2026/8/29</td><td>方股权比例保持不变，该事项已经董事会审议通过，无需提交股东 会。 皖能电力与控股股东安徽省能源集团有限公司拟按原持股比例同比例 增资安徽皖能环保股份有限公司，合计增资8,163.27万元，其中公司 现金出资4,163.27万元、集团公司出资4,000万元。增资完成后，皖 能环保注册资本由110,000万元增至118,163.27万元，公司仍持有</td></tr><tr><td>投资</td><td>皖能电力</td><td>2026/8/29</td><td>51%股权，集团公司持有49%，本次交易构成关联交易但不构成重大 资产重组。 皖能电力拟与控股股东安徽省能源集团有限公司按原持股比例对安徽 省能源集团财务有限公司增资，新增注册资本10亿元，其中公司出 资4.9亿元、集团公司出资5.1亿元。增资后财务公司注册资本由10</td></tr><tr><td>非公开发行股 份</td><td>龙源电力</td><td>2026/8/29</td><td>亿元增至20亿元，各方持股比例仍为公司49%、集团公司51%；本 次交易构成关联交易，已履行董事会审议程序且无需提交股东会。 龙源电力收到中国证监会出具的《关于同意龙源电力集团股份有限公 司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕2188号）， 同意公司向特定对象发行股票的注册申请。公司后续将根据批复文</td></tr><tr><td>投资</td><td>穗恒运A</td><td>2026/8/29</td><td>件、申报文件及股东会授权，在规定期限内办理本次发行相关事宜。 穗恒运A全资子公司广州恒运股权投资有限公司拟作为有限合伙人 参与设立广州新创恒运国研新能源产业投资基金，基金总规模1.5亿 元，恒运股权公司认缴出资5,500万元，占比36.67%。基金约定产业</td></tr><tr><td>股东高管增减 持</td><td>川能动力</td><td>2026/8/29</td><td>川能动力控股股东权益变动事项取得进展，本次变动系四川能源发展 集团承继四川省能源投资集团直接及间接持有的公司股份，从而成为 公司控股股东；公司实际控制人仍为四川省国资委。公告披露，相关</td></tr><tr><td>担保</td><td>嘉泽新能</td><td>2026/8/29</td><td>国证券登记结算相关变更登记。 嘉泽新能为全资子公司重庆禾晔新能源科技有限公司等三家公司融资 提供连带责任保证担保，担保金额分别为495.43万元、300.45万 元、437.05万元，合计1,232.93万元。截至公告披露日，公司为前述</td></tr><tr><td>投资</td><td>申能股份</td><td>2026/8/29</td><td>均在2026年度预计担保额度内，公司无逾期对外担保。 申能股份拟与申能集团对上海申能融资租赁有限公司同比例增资，其 中公司出资19,960万元，增资后公司对申能租赁持股比例保持40% 不变。申能租赁现注册资本15.01亿元，本次增资旨在增强其服务能 源项目的业务能力；交易构成关联交易，未构成重大资产重组，无需</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>浙能电力</td><td>2026/8/29</td><td>提交公司股东会，但尚需申能租赁股东会审议。 浙能电力拟实施2026年半年度利润分配，向全体股东每10股派发现 金股利0.20元（含税）。以截至2026年6月30日总股本 13,408,732,749股测算，合计拟派发现金红利 268,174,654.98元，占</td></tr><tr><td>收购</td><td>川投能源</td><td>2026/8/29</td><td>公司本半年度归母净利润的17.85%；若股本发生变动，公司拟维持 每股分配比例不变并调整分配总额。 川投能源收购事项持续督导意见披露，本次收购以川投集团与能投集 团新设合并设立四川能源发展集团的方式进行，四川能源发展集团承 继相关资产、负债、业务和人员，成为川投能源的收购人。持续督导</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>百川能源</td><td>2026/8/29</td><td>止，即从2025年3月6日至收购完成后的12个月止。 百川能源拟实施2026年半年度利润分配，每10股派发现金红利0.70 元（含税)。公司2026年半年度归母净利润为145,567,968.55元，母 公司期末未分配利润为104,338,683.40元；以2026年6月30日总股 本1,340,854,810股测算，合计拟派发现金红利93,859,836.70元，占</td></tr><tr><td>担保</td><td>节能风电</td><td>2026/8/29</td><td>当期归母净利润的64.48%。 节能风电为子公司提供担保取得进展，本次担保金额为4,667.76万 元，被担保方本次担保前担保余额为4,500.00万元，担保事项在前期 预计额度内且无反担保。公告披露，截至公告日公司对外担保逾期金 额为0，本次担保后对外担保总额占公司最近一期经审计净资产的比</td></tr><tr><td>收购</td><td>龙源电力</td><td>2026/8/28</td><td>例为 3.82%。 龙源电力全资子公司上海投资公司拟向北京新源壹号股权投资基金收 购濮阳县远景新能源有限公司100%股权，标的公司投资运营河南昆 吾100MW风电项目。交易拟以14,864万元价格收购标的股权，最终 交易价格不超过国资监管机构备案的评估值，双方拟不晚于2026年</td></tr><tr><td>投资</td><td>闽东电力</td><td>2026/8/28</td><td>9月30日签署股权转让协议；本次交易构成关联交易。 闽东电力使用闲置自有资金进行现金管理取得进展。公司此前获准使 用不超过20,000万元闲置自有资金开展现金管理，本次购买厦门银</td></tr></table>
<table><tr><td colspan="3"></td><td colspan="2">限为2026年8月28日至2026年12月28日，预期年化收益率为 1.1%-1.9%。</td></tr><tr><td>投资</td><td>聆达股份</td><td>2026/8/28</td><td>聆达股份及子公司近期使用自有闲置资金购买理财产品，公司股东会 已授权使用不超过6亿元自有闲置资金购买安全性高、流动性好、到 期还本风险相对较低的境内理财产品。截至公告披露日，公司及子公 司未到期委托理财余额为60,000万元，未超审议额度；近期产品包</td><td></td></tr><tr><td>募投资金变更</td><td>太阳能</td><td>2026/8/28</td><td>括30,000万元、20,000万元及10,000万元三笔理财。 太阳能拟使用不超过5亿元闲置的2025年向不特定对象发行可转换 公司债券募集资金暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的生产经 营，期限自董事会审议通过之日起12个月。公司本次可转债发行募 集资金总额295,000万元，扣除发行费用后实际募集资金净额</td><td>294,705.92万元；本次安排不改变募集资金用途，不影响募投项目正</td></tr><tr><td>担保</td><td>林洋能源</td><td>2026/8/28</td><td>常实施。 林洋能源为全资子公司江苏林洋太阳能有限公司提供担保取得进展， 本次担保金额25,000万元，本次担保前实际担保余额为27,717.02万 元，担保事项在前期预计额度内且无反担保。截至公告日，公司及控</td><td>股子公司对外担保总额占最近一期经审计净资产比例为71.61%，逾</td></tr><tr><td>投资</td><td>林洋能源</td><td>2026/8/28</td><td>期担保金额为0。 林洋能源调整使用自有闲置资金进行委托理财的额度结构，理财总额 度上限仍为不超过30亿元。调整后，公司在董事会权限范围内可使 用不超过30亿元自有闲置资金购买理财产品，其中中风险及中高风 险产品额度合计不超过7亿元，且中高风险产品额度不超过6亿元；</td><td>额度可循环滚动使用，期限维持为自董事会审议通过之日起不超过</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>林洋能源</td><td>2026/8/28</td><td>12个月。 林洋能源拟实施2026年半年度利润分配，每10股派发现金股利1.06 元（含税）。截至2026年6月30日，公司总股本2,041,220,156股， 扣除回购专户25,572,400股后作为分配基数，据此合计拟派发现金红</td><td></td></tr><tr><td>担保</td><td>晋控电力</td><td>2026/8/28</td><td>利 213,658,662.14 元，占公司 2026 年半年度归母净利润的 50.08%。 晋控电力下属公司闻喜县宏伟风力发电有限公司拟与徽银金融租赁有 限公司办理融资租赁售后回租业务，融资金额5亿元，融资期限6 年，公司为该融资方案提供连带责任保证担保，保证期间为主债务履 行期限届满之日起三年。该事项尚需提交股东会审议；截至公告日，</td><td>公司实际担保余额合计123.76亿元，占最近一期经审计净资产的</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>浙江新能</td><td>2026/8/28</td><td>121.39%。 浙江新能拟实施2026年半年度利润分配，向全体股东每股派发现金 红利0.020元（含税）。以截至2026年6月30日总股本 2,404,675,324股测算，合计拟现金分红48,093,506.48元；若股本因</td><td>非公开发行、可转债转股、回购注销等发生变动，公司拟维持分配总</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>节能风电</td><td>2026/8/28</td><td>额不变并调整每股分配比例，本方案无需再次提交股东会。 节能风电2026年半年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本 为基数分配利润，按每10股分配现金0.11元（含税）。以截至2026 年6月30日股本总额6,544,487,274股测算，合计分配现金</td><td>71,989,360.01元，占公司2026 年半年度归母净利润364,474,542.94 元的19.75%，本次分配无需提交股东会。</td></tr></table>
<table><tr><td>股权激励</td><td>韶能股份</td><td>2026/8/28</td><td>韶能股份完成2025年限制性股票激励计划部分股份回购注销后的工 商变更登记。公司因3名首次授予激励对象离职、4名首次授予激励 对象退休导致部分限制性股票不能完全解除限售，合计回购注销 258,395股限制性股票；本次工商变更后，公司注册资本由</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>华电国际</td><td>2026/8/28</td><td>程》。 华电国际拟实施2026年中期现金分红，向权益分派股权登记日登记 在册的全体股东每股派发现金红利0.09元（含税)。以截至2026年8 月27日总股本11,611,774,184股测算，合计拟派发现金红利 1,045,059,676.56元；本次利润分配方案尚需提交股东会审议通过后</td></tr><tr><td>投资</td><td>蓝天燃气</td><td>2026/8/28</td><td>方可实施。 蓝天燃气使用部分闲置募集资金进行现金管理，投资品种为固定收益 凭证，金额7,000万元，产品期限185天，收益类型为保本固定收 益。公司此前获准累计使用不超过3亿元闲置募集资金现金管理；截</td></tr><tr><td>担保</td><td>德龙汇能</td><td>2026/8/27</td><td>至本次公告，目前已使用投资额度28,000万元，尚未使用额度2,000 万元。 德龙汇能为全资子公司德阳市旌能天然气有限公司提供担保的最高额 由7,000万元增加至7,200万元，本次属于担保额度补充，新增部分 占用2026年度预计担保额度。公司及下属子公司预计对外担保额度 总额50,099万元，本次担保后累计已使用对外担保额度27,470万</td></tr><tr><td>募投资金变更</td><td>晶科科技</td><td>2026/8/27</td><td>万元，占比21.51%。 晶科科技2021年公开发行可转债募投项目已全部达到预定可使用状 态，公司拟整体结项并将节余募集资金永久补充流动资金。截至 2026年7月31日，可转债募投项目合计节余募集资金24,547.33万 元（含利息收入），公司拟用于日常经营；鉴于节余募集资金低于可</td></tr><tr><td>募投资金变更</td><td>晶科科技</td><td>2026/8/27</td><td>转债募集资金净额的10%，该事项无需提交股东会审议。 晶科科技拟以全资持有的34家项目公司及相关工商业分布式光伏电 站作为底层资产，向上交所申报发行持有型不动产资产支持专项计 划，涉及光伏电站总装机容量约298MW。其中纳入底层资产的募投 项目累计使用募集资金约4,448.02万元，专项计划存续期拟至2050</td></tr><tr><td>公司订单</td><td>晶科科技</td><td>2026/8/27</td><td>项尚需股东会审议及监管审核。 晶科科技重新审议部分长期日常关联交易协议，主要涉及与晶科能源 等关联方围绕工商业光伏电站、节能改造项目开展的长期售电服务等 交易。公司本次同步调整部分项目的关联交易预计金额并终止个别暂 未落地项目，关联交易内容、单价等关键条款不变；该事项系根据长</td></tr><tr><td>非公开发行股 份</td><td>建投能源</td><td>2026/8/27</td><td>建投能源完成向特定对象发行股票发行工作，本次实际发行人民币普 通股231,141,279股，发行价格7.32元/股，募集资金总额 1,691,954,162.28元，发行对象共10家。发行完成后，新增股份为有</td></tr><tr><td>员工持股</td><td>洪通燃气</td><td>2026/8/27</td><td>洪通燃气推出2026年员工持股计划，参与对象为公司部分中层管理 人员及核心骨干人员，初始设立总人数不超过20人，拟筹集资金总 额上限3,510万元，拟持有标的股票数量不超过540万股。股票购买</td></tr><tr><td>股权激励</td><td>洪通燃气</td><td>2026/8/27</td><td>价格为6.50元/股，存续期60个月，标的股票分四期解锁，锁定期分 别为12个月、24个月、36个月、48个月，解锁比例为20%、 30%、30%、20%。 洪通燃气披露2026年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量 不超过1,340万股且不预留，占草案公告时公司总股本28,288万股的 4.74%。激励对象不超过113人，主要为公司核心骨干人员、中层管 理人员等；限制性股票授予价格为6.50元/股，计划最长不超过60个</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>皖天然气</td><td>2026/8/27</td><td>月，解除限售比例为20%、30%、30%、20%，尚需股东会审议通过 后实施。 皖天然气拟实施2026年半年度利润分配，每股派发现金红利0.05元 (含税)。公司2026年半年度实现归母净利润205,629,564.42元，拟 以2026年6月30日总股本525,813,345股为基数，向全体股东每10</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>贵州燃气</td><td>2026/8/27</td><td>股派发现金红利0.50元；若后续股本因可转债转股、回购注销、股 权激励等发生变化，公司拟维持每股分配比例不变并调整分配总额。 贵州燃气拟实施2026年中期利润分配，以实施权益分派股权登记日 总股本为基数，向全体股东合计派发现金股利12,622,174.67元（含 税)。若以2026年7月31日总股本1,163,985,250股测算，每股派发</td></tr><tr><td>投资</td><td>豫能控股</td><td>2026/8/26</td><td>现金红利0.01084元；公司将维持现金分红总额不变，若可转债转股 导致股本变化则相应调整每股分配金额。 豫能控股拟将所持河南汇融供应链管理有限公司20%股权转让给河南 汇融资产经营有限公司，转让价格为904.014万元。受让方为公司控 股股东河南投资集团的全资孙公司，本次股权转让构成关联交易；交 易旨在进一步聚焦主责主业、集中资源发展核心主营业务，不构成重</td></tr><tr><td>收购</td><td>湖南发展</td><td>2026/8/26</td><td>大资产重组，亦无需提交股东会审议。 湖南发展披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交 易的标的公司过渡期损益情况。本次交易购买高电公司85%股权、筱 电公司88%股权、铜电公司90%股权、清电公司90%股权，过渡期 为2025年4月1日至2026年4月30日；根据审计报告，过渡期收 益由标的公司原股东按交易前持股比例享有，电投公司无需承担补偿</td></tr><tr><td>投资</td><td>粤电力A</td><td>2026/8/26</td><td>责任。 粤电力A全资子公司深圳市广前电力有限公司拟减少注册资本 33,000万元，减资后注册资本由103,029.25万元降至70,029.25万 元，公司仍持有其100%股权，合并报表范围不变。本次减资不构成 关联交易，无需提交股东会审议；公告称减资向股东退回资本金，有 利于提高上市公司现金使用效率，对广前电力日常经营不构成不利影</td></tr><tr><td>公司订单</td><td>新天绿能</td><td>2026/8/26</td><td>响。 新天绿能拟与汇海融资租赁股份有限公司续签产融服务框架协议暨日 常关联交易，交易内容为满足公司日常生产经营所需的融资租赁、保 理等产融服务。本次协议尚需提交股东会审议，关联股东回避表决； 公告披露，公司仍持有汇海公司30%股权，汇海公司注册资本及实收</td></tr></table>
<table><tr><td colspan="3"></td><td colspan="2">资本均为65,000万元，相关交易按一般商业条款定价，不会使公司 对关联方形成依赖。</td></tr><tr><td>投资</td><td>华能水电</td><td>2026/8/26</td><td>华能水电拟继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理，最高额度 不超过9亿元，投资于安全性高、流动性好的保本型理财产品、结构 性存款、大额存单、定期存款等，额度内资金可循环滚动使用，期限 自董事会审议通过之日起12个月。公司2024年度向特定对象发行A</td><td>股募集资金总额约58.25亿元，募投项目拟投入募集资金约58.03亿</td></tr><tr><td>募投资金变更</td><td>深圳燃气</td><td>2026/8/26</td><td>元。 深圳燃气拟在募投项目实施主体、募集资金用途、项目投资内容及募 集资金使用金额不变的情况下，将“深圳市天然气储备与调峰库二期 扩建工程”达到预定可使用状态日期延期至2028年5月31日。本次 募投项目延期已获公司第五届董事会第五十三次会议审议通过，无需</td><td>提交股东会；公司可转债募集资金总额30亿元，扣除发行费用后实</td></tr><tr><td>业绩预告/快 报/年报</td><td>露笑科技</td><td>2026/8/26</td><td>际募集资金净额29.80亿元。</td><td>露笑科技基于谨慎性原则对2026年半年度相关资产计提减值准备， 合计3,424.42万元，其中信用减值准备1,964.78万元、资产减值准备 1,459.64万元。公告披露，本次计提将减少公司2026年1-6月归属于 母公司所有者的净利润3,238.56万元，并相应减少2026年半年度归</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>川能动力</td><td>2026/8/25</td><td>属于母公司所有者权益3,238.56万元。 川能动力拟实施2026年中期利润分配，以公司现有总股本 1,846,168,342股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.60元 (含税)，合计派发现金红利480,003,768.92元。公司2026年中期归</td><td>母净利润为706,033,602.60元，本次分配预案尚需提交公司股东会审</td></tr><tr><td>股东高管增减 持</td><td>首华燃气</td><td>2026/8/25</td><td>议。 首华燃气持股5%以上股东吴君亮及其一致行动人吴海林、吴汝德拟 股，占总股本5.22%；计划在2026年9月16日至2026年12月15</td><td>减持公司股份。截至公告披露日，上述股东合计持有公司20,094,150 日期间以集中竞价方式减持不超过3,851,077股，占公司总股本 1.0000%，股份来源为首次公开发行前持有股份及其权益分派取得股</td></tr><tr><td>股东高管增减 持</td><td>首华燃气</td><td>2026/8/25</td><td>份。</td><td>首华燃气控股股东及一致行动人内部协议转让股份，山西汇景拟将其 持有的公司无限售流通股7,949,308股（占总股本2.06%）转让给厚 得妙景，转让单价21.24元/股，转让价款合计168,843,301.92元。转 让完成后山西汇景不再持股，厚得妙景持有35,165,308股（占总股本 9.13%)，公司控股股东变更为厚得妙景，但控股股东及一致行动人合</td></tr><tr><td>股东高管增减 持</td><td>长江电力</td><td>2026/8/25</td><td>计持股数量和比例不变，控制权不变。</td><td>长江电力控股股东中国长江三峡集团有限公司完成增持计划。中国三 峡集团原计划自2025年8月23日至2026年8月22日期间通过集中 竞价、大宗交易等方式增持公司股份，增持金额不低于40亿元、不 高于80亿元；实施期间其通过集中竞价累计增持161,581,335股，占 公司总股本约0.66%，累计增持金额449,853万元（不含交易费用），</td></tr></table>
数据来源：Wind，东吴证券研究所
4. 投资建议
电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力 H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【紫金龙净】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准 10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
5. 风险提示
1）电力需求增长不及预期：若电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电量，影响电力运营商收入。
2）电价波动风险：当电力供需形势等因素发生变化，电价发生波动，将影响电力运营商收入。
3）煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响较大，带来较大成本波动风险。
4）流域来水不及预期：若来水不及预期，将影响水电运营商发电量，影响水电企业收入。
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投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
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