开展绿色燃料保障能源安全，海外局势刺激储能需求
核心观点
绿色燃料顶层政策定调，纳入国家新增长点。3月3日国家能源局专题座谈会明确，绿色燃料是保障能源安全、推动绿色发展、促进新能源非电利用的重要方向，为能源领域新质生产力关键抓手。3月5日政府工作报告提出设立国家低碳转型基金。
太空光伏前景广阔。目前国内多家光伏企业已宣布积极布局太空光伏业务，并开始与国内外商业航天企业开展合作，建议关注光伏设备板块和太空业务布局的头部组件企业【迈为股份】、【晶科能源】、【钧达股份】、【东方日升】等。
全球科技巨头持续扩大AI资本开支，AIDC电力设备有望受益。各大科技巨头公布2026年资本开支。1)亚马逊2026年资本开支预计将达到约2000亿美元，同比增长超过50%，2）谷歌2026年资本开支预计将达到1750亿至1850亿美元，同比增长91%-102%；3）Meta预计2026年资本开支将达到1150-1350亿美元，同比增长59%-87%。整体而言全球数据中心加快建设，AI时代电力需求设备呈现爆发式增长。重点关注相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】。
固态电池、钠电池等新技术蓬勃发展。固态电池方面，1）设备端，先导智能、清研纳科干法电极设备进展积极，联赢激光为两家头部企业中试线提供全固态电池设备，灵鸽股份中标百吨级固态电解质产线订单；2)材料端，国轩高科与恩捷股份达成战略合作。钠电池方面，宁德时代与长安汽车发布全球首款钠电量产乘用车。固态电池方面关注产业链相关公司【厦钨新能】、【容百科技】、【当升科技】及相关设备企业。
全球储能需求稳步增长。国内储能容量电价政策出台，市场化需求驱动储能订单呈现爆发式增长；美国数据中心等负荷引起的电力供应短缺推动美国大储装机需求提升；欧洲电网不稳定情况及天然气价格上涨均推动储能需求；新兴市场各国政府扶持政策频出，储能装机需求有望大幅度提升。我们预计2026年全球储能装机需求达到455GWh，同比增长+40%，建议关注【宁德时代】、【亿纬锂能】、【德业股份】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【科陆电子】。
风电主机厂盈利能力修复，出口贡献业绩增长。2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%增长，订单饱和价格具有良好支撑。主机盈利逐季提高，出口放量提振业绩，国内外呈现景气共振态势。零部件在2026年有望实现“量增价稳”。重点关注主机、零部件和海风龙头企业，包括【金风科技】、【三一重能】、【时代新材】、【大金重工】、【东方电缆】、【海力风电】、【德力佳】。
投资建议：建议关注2026年可控核聚变、绿色氢氨醇行业的发展进程、全球储能装机需求释放情况、AIDC电力设备行业需求扩张的行业机会、光伏行业供给侧调整进展、电网设备板块景气度回暖情况，锂电材料涨价带来的收益提升情况以及固态电池产业化进展情况。
风险提示：政策变动风险；铜、铝等原材料价格上涨致使生产成本上升；电动车产销不及预期
重点公司盈利预测及投资评级 <table><tr><td rowspan="2">公司 代码</td><td rowspan="2">公司 名称</td><td rowspan="2">投资 评级</td><td rowspan="2">昨收盘 (元)</td><td rowspan="2">总市值 (亿元)</td><td colspan="2">EPS</td><td rowspan="2"></td><td colspan="2">PE</td></tr><tr><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2025E</td><td>2026E</td></tr><tr><td>603092.SH</td><td>德力佳</td><td>优于大市</td><td>66.04</td><td>264</td><td></td><td>2.07</td><td>2.66</td><td>31.9</td><td>24.8</td></tr><tr><td>600312.SH</td><td>平高电气</td><td>优于大市</td><td>25.04</td><td>340</td><td>0.92</td><td>1.18</td><td></td><td>27.1</td><td>21.2</td></tr><tr><td>601126.SH</td><td>四方股份</td><td>优于大市</td><td>53.20</td><td>443</td><td>0.99</td><td></td><td>1.21</td><td>53.5</td><td>44.1</td></tr></table>
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
行业研究·行业投资策略
电力设备
优于大市·维持
证券分析师：王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.S0980520080003
证券分析师：李恒源
证券分析师：王晓声 证券分析师：李全010-88005231 021-60375434wangxiaosheng@guosen.com.cn liquan2@guosen.com.cnS0980523050002 S0980524070002
证券分析师：袁阳 联系人：王喆萱 0755-22940078 yuanyang2@guosen. com. cn wangzhexuan@guosen. com.cn S0980524030002
市场走势.
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
相关研究报告.
《电力设备新能源2026年2月投资策略-太空光伏前景广阔，全球科技巨头持续扩大 AI 资本开支》 ——2026-02-08
《AIDC与电力设备2026年度投资策略-国内需求确定性夯实，出海与 AIDC 发展空间可期》 ——2026-02-05
《电力设备新能源2026年1月投资策略-AIDC电力设备企业有望受益于数据中心建设浪潮，固态电池产业化提速》2026-01-10
《电力设备新能源行业点评-国网明确加大电网投资力度，特高压、电网智能化等板块将受益》 —2025-12-30
《电力设备新能源行业点评-我国首个电制甲醇项目设备开标，绿色甲醇设备市场或年超百亿》 —2025-12-21
内容目录
2月行情回顾：板块表现强于大市. 5 2 月电力设备板块上涨 5.30%.. AIDC 电力设备产业链观点与数据追踪.. AIDC 电力设备产业链观点. 8 AIDC 电力设备产业链数据追踪. 8 电网产业链观点与数据追踪... 9 电网产业链观点.. 9 电网产业链数据追踪. 9 风电产业链观点与数据追踪.. 11 风电产业链观点.. 11 风电产业链数据追踪. 11 锂电池产业链观点与数据追踪.. 13 锂电池产业链观点. 13 锂电池产业链数据追踪. 13 光伏产业链观点与数据追踪.. 15 光伏产业链观点.. 15 光伏产业链数据追踪. 15 储能产业链观点与数据追踪.. 18 储能产业链观点.. 18 新型储能行业数据追踪. 19
图表目录
图1：电力设备（申万）指数 2月走势（截至2026年2月 28日） 图2：电力设备板块 2015 年以来 PE/PB.. 图3：电力设备板块 2025 年初至今 PE/PB. 5 图4：申万各一级行业2 月涨跌幅（截至2026 年2月 28日） 图5：申万一级行业市盈率（TTM.整体法）对比（截至2026年2月28日） 图6：.. 图7：申万一级行业市净率（MRQ.整体法）对比（截至2026年2月 28 日） 图8：细分板块2月涨跌幅（%） 图9：细分公司2月涨跌幅（%） 图10：全球 AIDC年度新增算力负载预测（GW） 8 图11：全球各类AIDC电力设备市场空间测算（亿元） 8 图12：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况（亿元） 8 图13：海外主要云服务厂商资本开支情况（亿美元） 8 图14：电网工程年度投资完成额（亿元）. 9 图15：电网工程月度投资完成额（亿元） 9 图16：电源工程年度投资完成额（亿元） 10 图17：电源工程月度投资完成额（亿元）.. 10 图18：2022-2025年国网输变电设备招标中标金额（亿元） 10 图19：国家电网智能电表年度中标金额与增速(亿元） 10 图20：2023年以来国家电网特高压分批次采购金额及标包数量统计（亿元、个） 10 图21：我国特高压交直流线路投运数量历史与预测（条） 10 图22：全国风电历年公开招标容量（GW） 11 图23：2025年风电整机制造商中标情况统计(GW)（国内海上项目） 11 图24：风电累计新增装机容量月度变化情况（GW） 12 图25：风电累计建设投资完成额月度变化情况（亿元） 12 图26：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW） 12 图27：国内风电年度新增装机（GW） 12 图28：全球储能电池装车量(GWh) 13 图29：全球动力与储能电池需求量及展望（GWh、%） 13 图30：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨） 14 图31：湿法基膜价格走势（元/平） 14 图32：磷酸铁锂价格走势（万元/吨) 14 图33：方形动力电芯三元及储能电芯价格（元/Wh） 14 图34：全球光伏新增装机量及同比增速（GW，%） 16 图35：国内光伏新增装机量及同比增速（GW，%） 16 图36：国内储能系统月度招标规模（GWh）-寻熵研究院.. 19 图37：国内 2h 储能系统报价（元/wh). 19 图38：国内 4h 储能系统报价（元/wh). 19 图39：国内新型储能月度新增装机（GWh） 19 图40：2017-2026E美国年度大储装机量（GW） .19 图41：2025-2026年各月度美国大储装机及预测（GW） .19 图42：全球储能新增装机容量（GWh） 20 图43：全球储能市场产值（亿元） .20 表1：光伏月度排产、装机及出口情况. 15 表2：光伏主产业链价格数据.. 16 表3：主产业链利润分配（元/W，M10，单玻，TOPCon） 16 表4：辅材及原材料价格数据.. 17 表5：重点公司盈利预测及估值（2026.3.9） . 21
2月行情回顾：板块表现强于大市
2 月电力设备板块上涨 5.30%
截至2026年2月28日，2月沪深300指数全月上涨0.09%，电力设备（申万）指数全月上涨4.05%，表现强于大市，在申万31个一级行业中排名第20名。
从估值来看，以电力设备（申万）指数为统计基础，2015年以来，电力设备行业PE（TTM）最低为14倍，最高100倍，中位数35.9倍，2月底 PE估值为 43.23倍，2月估值整体有所提升。
2015年以来电力设备行业PB最低为1.56倍，最高达到7.3倍，中位数3.08倍， 2月底估值为3.59倍，1月估值整体提升。
图1：电力设备（申万）指数2月走势（截至2026年2月28日）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图2：电力设备板块 2015 年以来 PE/PB
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（截至2026年2月28日）
图3：电力设备板块 2025年初至今 PE/PB
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（截至2026年2月28日）
图4：申万各一级行业 2 月涨跌幅（截至 2026 年 2 月 28 日）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
按照申万一级行业分类，申万电力设备行业的市盈率为43.23倍，市净率为3.59倍，分别位居31个行业分类中的21名和24名。
图5：申万一级行业市盈率（TTM，整体法）对比（截至2026年2月 28日）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图7：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比（截至2026年2月28日）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
在我们构建的电力设备新能源股票池里有108家公司，2月份平均涨幅7.26%。2月份电力设备新能源行业中，细分行业呈现上涨态势，其中，火电设备上涨22.54%，电网设备设备上涨10.51%，风电上涨8.62%。
从个股表现来看，从个股表现来看，2月份平均涨幅7.26%，2026年2月份涨幅排名前十的为：汉缆股份（61.01%），东方电气（49.18%），聚和材料（44.40%），哈尔滨电气（42.11%)，亚星锚链（32.02%)，明阳电气（30.40%)，天顺风能(28.59%)，德业股份（24.45%)，恩捷股份（21.46%)，四方股份（19.38%)。
图8：细分板块2月涨跌幅（%）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图9：细分公司2月涨跌幅（%）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
AIDC电力设备产业链观点与数据追踪
AIDC 电力设备产业链观点
1月以来，各大科技巨头、互联网云厂陆续公布2026年资本开支规划。1）亚马逊2026年资本开支预计将达到约2000亿美元，同比增长超过50%，主要用于云计算业务；2）谷歌2026年资本开支预计将达到1750亿至1850亿美元，较2025年实际支出（约910亿美元）同比增长91%-102%，主要应用于AI基础设施；3）Meta 预计 2026年资本开支将达到 1150-1350 亿美元，同比增长 59%-87%。
AIDC电力设备企业有望持续受益于资本开支扩增。展望2026年，全球互联网巨头继续投资建设AI基础设施，AI算力建设需求保持旺盛。算力建设高度依赖电力，变压器、开关柜、HVDC/UPS、PSU等环节龙头有望受益。重点关注AIDC电力设备相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】。
AIDC 电力设备产业链数据追踪
图10：全球AIDC年度新增算力负载预测（GW）
资料来源：Semianalysis，国信证券经济研究所整理注：算力负载指数据中心服务器和网络设备的电力功率
图11：全球各类AIDC电力设备市场空间测算（亿元）
资料来源：Semianalysis，国信证券经济研究所整理
图12：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况（亿元）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所预测与整理
图13：海外主要云服务厂商资本开支情况（亿美元）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
电网产业链观点与数据追踪
电网产业链观点
2026年网内方向展望：特高压招标、开工触底反弹，新标准有望带动电表修复。国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿，较“十四五”增长40%，且预计存在上修可能。新能源装机占比持续高增背景下，我们预计电网投资规模有望持续创新高，同时发挥国民经济“稳定器”和“压舱石”的作用。我们认为，2026年国内应重点关注特高压、智能电表和配网方向。特高压方面，关注需求修复和柔直渗透率提升契机；智能电表方面，关注量价修复和表企新产品、新市场拓展；配网方面，新要素、新模式重塑运行逻辑，软硬件升级改造空间广阔。
2026年出口方向展望：海外供需持续吃紧，中国企业有望持续突破。新能源装机增长是全球电力投资持续增长的共性原因，乘数效应和逆向分布使得新能源较传统能源对电力设备的需求具有更大弹性。此外，欧美国家还叠加老旧设备替换、AIDC需求高增、极端天气频发等客观因素，新兴市场国家普遍面临用电量快速增长、电力系统薄弱、智能化水平低等突出问题。根据IEA，16-22年全球电网年均投资约为3100亿美元，23-30年将提升至5000亿美元，30年接近8000亿美元。2022年以来，海外主要公用事业企业持续上修25-28年电网资本开支计划，而海外供给侧持续面临劳动力、审批、产能、供应链多重瓶颈。我们认为，2026年中国企业出海景气度有望持续超预期，在欧美高端市场、高压高端产品方面有望实现持续突破。
建议关注【四方股份】、【金盘科技】、【思源电气】、【华明装备】、【麦格米特】、【中恒电气】、【平高电气】、【许继电气】、【三星医疗】、【海兴电力】、【开发科技】等。
电网产业链数据追踪
图14：电网工程年度投资完成额（亿元）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图15：电网工程月度投资完成额（亿元）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图16：电源工程年度投资完成额（亿元）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图17：电源工程月度投资完成额（亿元）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图18：2022-2025年国网输变电设备招标中标金额（亿元）
资料来源：国家电网电子商务平台，国信证券经济研究所整理
图19：国家电网智能电表年度中标金额与增速（亿元）
资料来源：国家电网电子商务平台，国信证券经济研究所整理注：2025年至今国网计量设备已招标3次，中标公示2次。
图20：2023年以来国家电网特高压分批次采购金额及标包数量统计（亿元、个）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图21：我国特高压交直流线路投运数量历史与预测（条）
资料来源：国家能源局，国家电网，南方电网，国信证券经济研究所预测与整理
风电产业链观点与数据追踪
风电产业链观点
陆上风电方面，2026年新增装机有望保持10%-20%增长，再创历史新高，订单和排产饱和背景下产业链价格具有良好支撑。主机方面，国内陆风毛利率预计25年四季度至26年一季度陆续见底，后续有望呈现逐季度价格和毛利率修复趋势；出口交付逐渐放量提振制造板块业绩，国内外呈现景气共振态势。零部件方面，26年有望实现“量增价稳”，叠加龙头企业份额提升和品类拓展，长期成长性值得期待。
海上风电方向，2026年装机有望达到10-12GW，当前待招标项目储备丰富，2026年招标量有望重回10GW+水平。在装机、招标同比显著增长背景下，海缆和管桩环节企业有望迎来订单和业绩共振。2026年有望成为我国深远海海风开发的元年，海缆和管桩需求升级趋势显著，头部企业地位有望进一步夯实。22-25年欧洲海风招标、装机整体维持低迷态势，2026年招标有望迎来小高峰，海缆和管桩龙头企业出海可期，打开长期成长空间。
重点关注主机、零部件和海风龙头企业，包括【金风科技】、【运达股份】、【三一重能】、【明阳智能】、【金雷股份】、【日月股份】、【时代新材】、【大金重工】、【东方电缆】、【海力风电】、【德力佳】等。
风电产业链数据追踪
图22：全国风电历年公开招标容量（GW）
资料来源：金风科技，每日风电，国信证券经济研究所整理注：未明确具体项目的框架采购不计入
图23：2025年风电整机制造商中标情况统计(GW)（国内海上项目）
资料来源：风芒能源，国信证券经济研究所整理
图24：风电累计新增装机容量月度变化情况（GW）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图25：风电累计建设投资完成额月度变化情况（亿元）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理
图26：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW)
资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理
图27：国内风电年度新增装机（GW）
资料来源：CWEA，国信证券经济研究所预测与整理
锂电池产业链观点与数据追踪
锂电池产业链观点
锂电3月排产持续向好，积极关注低位锂电板块龙头标的配置机会。2026年1月新型储能新增装机3.8GW/10.9GWh，同比+62%/+106%；储能系统招标1.9GW/45.5GWh，同比+4%/+246%。在储能容量电价政策叠加中长期宽松利率环境预期下，终端业主收益率依旧可观，需求持续向好。锂电中游排产进入环比显著回暖通道，电池环节样本企业3月排产同比+37%/环比+22%，部分企业创单月排产历史新高。需求亮眼叠加边际生产显著回暖背景下，隔膜、六氟、铜箔、铁锂、储能电芯等供需结构较好环节具有较高底部配置价值。
固态电池、钠电池等新技术蓬勃发展。固态电池方面，设备端先导智能、清研纳科干法电极设备进展积极，联赢激光已为两家头部企业中试线提供全固态电池设备，灵鸽股份中标百吨级固态电解质产线订单；材料端国轩高科与恩捷股份达成战略合作；产业端车用固态电池首部国标或于7月正式发布。钠电池方面，宁德时代与长安汽车发布全球首款钠电量产乘用车；长安汽车旗下阿维塔、深蓝、启源、引力等多品牌，未来都将搭载宁德时代钠新电池。
展望2026年，储能需求维持向好趋势，产业链部分环节受投资回收期过长等影响对提价具有较强意愿，目前储能电池、六氟磷酸锂、隔膜、磷酸铁锂等环节价格均出现不同程度的回暖，同时在各细分行业反内卷政策推进下，企业盈利有望实现显著提升。同时钠电池、固态电池等新技术发展迅速，布局领先企业有望受益。
建议关注：需求持续向好背景下的锂电行业领先企业【宁德时代】、【亿纬锂能】、【中创新航】、【科达利】、【万润新能】、【璞泰来】、【恩捷股份】、【星源材质】；
固态电池产业链【厦钨新能】、【容百科技】、【当升科技】及相关设备企业； 钠电池产业链【中伟股份】、【容百科技】等。
锂电池产业链数据追踪
图28：全球储能电池装车量（GWh)
资料来源：高工储能，国信证券经济研究所整理及预测
图29：全球动力与储能电池需求量及展望（GWh、%）
资料来源：动力电池产业创新联盟，国信证券经济研究所整理及预测
图30：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）
资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理
图31：湿法基膜价格走势（元/平）
资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理
图32：磷酸铁锂价格走势（万元/吨）
资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理
图33：方形动力电芯三元及储能电芯价格（元/Wh）
资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理
光伏产业链观点与数据追踪
光伏产业链观点
2026年1月，马斯克在达沃斯论坛宣布未来3年实现SpaceX与特斯拉各100GW/年光伏产能，其中100GW专供太空AI数据中心及星链卫星。根据财联社报道，马斯克团队1月底已对包括TCL中环、晶科能源、晶盛机电等在内的多家中国光伏企业开展调研，考察覆盖设备、硅片、电池组件等多个环节，并重点关注异质结、钙钛矿等前沿技术路线。目前国内多家光伏企业已宣布积极布局太空光伏业务，并开始与国内外商业航天企业开展合作，建议关注光伏设备板块和太空业务布局的头部组件企业【迈为股份】、【晶科能源】、【钧达股份】、【东方日升】等。
传统光伏领域，2026年关注光伏行业产能出清节奏及新技术导入进展。在光伏“反内卷”政策推动下，光伏产业供需格局有望获得进一步改善，推动上下游产业链的盈利逐步筑底企稳，光伏硅料环节盈利能力或将率先修复，建议关注硅料龙头企业。
技术导入及产业转型方面，少银化/无银化浆料成为光伏降本突破口，2026年无银化产品或将步入产业化量产前夕，建议关注银浆龙头企业铜浆量产进展；钙钛矿电池作为下一代光伏技术储备方向，产业化进程持续加速，建议持续关注钙钛矿电池量产进程；除此之外，光伏产业链及设备企业正凭借在硅材料、晶体生长、真空、激光等领域的积累，逐步向半导体材料与设备领域渗透，建议关注光伏企业相关跨界布局及半导体客户验证进展。
重点关注【协鑫科技】、【通威股份】、【聚和材料】。
光伏产业链数据追踪
表1：光伏月度排产、装机及出口情况 <table><tr><td>指标</td><td>单位</td><td>2025年12月</td><td>2025年11月</td><td>环比</td><td>当月同比</td><td>2025 年累计</td><td>累计同比</td></tr><tr><td>多晶硅产量</td><td>万吨</td><td>11.12</td><td>11.49</td><td>-3%</td><td>-14%</td><td>131.83</td><td>-28%</td></tr><tr><td>单晶硅片产量</td><td>GW</td><td>43.5</td><td>54.37</td><td>-20%</td><td>31%</td><td>590.20</td><td>-9%</td></tr><tr><td>电池片产量</td><td>GW</td><td>46.76</td><td>55.61</td><td>-16%</td><td>2%</td><td>667.51</td><td>1%</td></tr><tr><td>光伏组件产量</td><td>GW</td><td>38.7</td><td>46.9</td><td>-17%</td><td>-7%</td><td>563.20</td><td>-1%</td></tr><tr><td>国内光伏装机</td><td></td><td></td><td>22.02</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td>GW</td><td>40.53</td><td></td><td>84%</td><td>-43%</td><td>315.42</td><td>14%</td></tr><tr><td>光伏组件出口</td><td>亿美元</td><td>23.14</td><td>24.12</td><td>-4%</td><td>18%</td><td>282.00</td><td>-8%</td></tr><tr><td>其中：欧洲组件出口</td><td>亿美元</td><td>6.62</td><td>6.54</td><td>1%</td><td>57%</td><td>93.48</td><td>-19%</td></tr></table>
资料来源：国家能源局、国家海关总署、Solarzoom、SMM、PVInfolink，国信证券经济研究所整理
图34：全球光伏新增装机量及同比增速（GW，%）
资料来源：BNEF、PVinfolink，国信证券经济研究所整理及预测
图35：国内光伏新增装机量及同比增速（GW，%）
资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理及预测
表2：光伏主产业链价格数据 <table><tr><td>指标</td><td>单位</td><td>20260226</td><td>20260128</td><td>环比</td><td>同比</td><td>2026年年初</td><td>较年初变化</td></tr><tr><td>N型硅料</td><td>元/kg</td><td>53.00</td><td>53.00</td><td>一</td><td>26.2%</td><td>53.5</td><td>-0.9%</td></tr><tr><td>硅片(M10，N型)</td><td>元/片</td><td>1.13</td><td>1.38</td><td>-18.1%</td><td>-3.4%</td><td>1.38</td><td>-18.1%</td></tr><tr><td>N型硅料</td><td>元/W</td><td>0.11</td><td>0.11</td><td>-</td><td>26.2%</td><td>0.11</td><td>-0.9%</td></tr><tr><td>硅片(M10，N型)</td><td>元/W</td><td>0.14</td><td>0.17</td><td>-18.1%</td><td>-3.4%</td><td>0.17</td><td>-18.1%</td></tr><tr><td>电池片(高效 TOPCon)</td><td>元/W</td><td>0.44</td><td>0.39</td><td>12.8%</td><td>52.8%</td><td>0.39</td><td>14.3%</td></tr><tr><td>组件(高效 TOPCon 双玻)</td><td>元/W</td><td>0.74</td><td>0.70</td><td>5.9%</td><td>6.3%</td><td>0.70</td><td>5.6%</td></tr></table>
资料来源：Solarzoom、SMM、PVInfolink，国信证券经济研究所整理
表3：主产业链利润分配（元/W，M10，单玻，TOPCon） <table><tr><td>时间</td><td>硅料价 格（含</td><td>硅料毛 利(不含</td><td>硅片价 格（含</td><td>硅片毛利 (不含税)</td><td>电池片价格 (含税)</td><td>电池毛利 (不含税)</td><td>组件价格 (含税)</td><td>组件毛利 (不含税)</td><td>一体化组件企业 毛利(不含税)</td></tr><tr><td>2026/1/28</td><td>0.105</td><td>0.012</td><td>0.161</td><td>-0.027</td><td>0.444</td><td>-0.215</td><td>0.739</td><td>-0.107</td><td>-0.349</td></tr><tr><td>2026/2/4</td><td>0.107</td><td>0.013</td><td>0.153</td><td>-0.037</td><td>0.444</td><td>-0.126</td><td>0.739</td><td>-0.108</td><td>-0.271</td></tr><tr><td>2026/2/11</td><td>0.107</td><td>0.014</td><td>0.140</td><td>-0.048</td><td>0.449</td><td>-0.089</td><td>0.739</td><td>-0.112</td><td>-0.249</td></tr><tr><td>2026/2/18</td><td>0.107</td><td>0.014</td><td>0.140</td><td>-0.048</td><td>0.449</td><td>-0.089</td><td>0.739</td><td>-0.112</td><td>-0.249</td></tr><tr><td>2026/2/25</td><td>0.106</td><td>0.013</td><td>0.140</td><td>-0.047</td><td>0.449</td><td>-0.118</td><td>0.739</td><td>-0.112</td><td>-0.277</td></tr></table>
资料来源：SMM、PVinfolink，国信证券经济研究所整理和测算。毛利数据为成本模型测算结果，未考虑库存影响等其他因素，不代表企业真实盈利。
表4：辅材及原材料价格数据 <table><tr><td>辅材类别</td><td>单位</td><td>20260226</td><td>20260128</td><td>环比变动</td><td>同比变动</td><td>单瓦价值 (元/W)</td><td>单瓦成本占 比（%，较组</td></tr><tr><td colspan="6">硅片、电池片端辅材</td><td></td><td></td></tr><tr><td>石英坩埚</td><td>元/个</td><td>7250</td><td>7100</td><td>2.1%</td><td>-17.1%</td><td>0.046</td><td>5%</td></tr><tr><td>网版</td><td>元/片</td><td>3000</td><td>3000</td><td>一</td><td>/</td><td>/</td><td>1</td></tr><tr><td>主栅正银</td><td>元/kg</td><td>21852</td><td>17320</td><td>26.2%</td><td>181.3%</td><td>0.045</td><td>6%</td></tr><tr><td>细栅正银</td><td>元/kg</td><td>21902</td><td>17380</td><td>26.0%</td><td>180.2%</td><td>/</td><td>/</td></tr><tr><td>背银</td><td>元/kg</td><td>14579</td><td>11564</td><td>26.1%</td><td>181.0%</td><td>0.012</td><td>2%</td></tr><tr><td colspan="8">电池片端辅材原材料</td></tr><tr><td>石英砂（内层）</td><td>元/吨</td><td>55000</td><td>57500</td><td>-4.3%</td><td>-18.5%</td><td>0.012</td><td>1%</td></tr><tr><td>石英砂（中层）</td><td>元/吨</td><td>22500</td><td>25000</td><td>-10.0%</td><td>-43.8%</td><td>0.017</td><td>1%</td></tr><tr><td>石英砂（外层）</td><td>元/吨</td><td>16500</td><td>17500</td><td>-5.7%</td><td>-25.0%</td><td>0.012</td><td>1%</td></tr><tr><td>银粉</td><td>元/kg</td><td>23740</td><td>18710</td><td>26.9%</td><td>184.0%</td><td>0.044</td><td>3%</td></tr><tr><td>精铟</td><td>元/kg</td><td>4770</td><td>2840</td><td>68.0%</td><td>85.6%</td><td>0.018</td><td>1%</td></tr><tr><td colspan="8">组件端辅材</td></tr><tr><td>EVA 胶膜</td><td>元/平</td><td>5.82</td><td>5.86</td><td>-0.7%</td><td>-9.3%</td><td>0.063</td><td>8%</td></tr><tr><td>POE 胶膜</td><td>元/平</td><td>6.77</td><td>6.77</td><td>-</td><td>-1.0%</td><td>0.142</td><td>9%</td></tr><tr><td>白 CPC 背板</td><td>元/平</td><td>5.15</td><td>5.10</td><td>1.0%</td><td>3.0%</td><td>0.027</td><td>3%</td></tr><tr><td>3.2mm玻璃</td><td>元/平</td><td>17.50</td><td>18.25</td><td>-4.1%</td><td>-20.5%</td><td>0.109</td><td>14%</td></tr><tr><td>2.0mm 玻璃</td><td>元/平</td><td>10.25</td><td>11.00</td><td>-6.8%</td><td>-24.1%</td><td>0.142</td><td>18%</td></tr><tr><td>MBB 焊带加工费</td><td>元/kg</td><td>4.15</td><td>4.15</td><td>一</td><td>0.0%</td><td>1</td><td>1</td></tr><tr><td>铝边框</td><td>元/kg</td><td>25.68</td><td>24.66</td><td>4.1%</td><td>9.1%</td><td>0.101</td><td>13%</td></tr><tr><td colspan="8">组件端辅材原材料</td></tr><tr><td>EVA 粒子</td><td>元/吨</td><td>10100</td><td>9500</td><td>6.3%</td><td>-15.1%</td><td>0.082</td><td>5%</td></tr><tr><td>POE 粒子</td><td>元/吨</td><td>9396</td><td>9396</td><td>一</td><td>-14.4%</td><td>0.125</td><td>8%</td></tr><tr><td>PET</td><td>元/吨</td><td>5585</td><td>5585</td><td>一</td><td>-9.8%</td><td>0.007</td><td>1%</td></tr><tr><td>重质纯碱</td><td>元/吨</td><td>1498</td><td>1498</td><td>一</td><td>-85.0%</td><td>0.016</td><td>1%</td></tr><tr><td>铜材</td><td>元/吨</td><td>68210</td><td>68210</td><td>一</td><td>9.9%</td><td>1</td><td>/</td></tr><tr><td>锡锭</td><td>元/吨</td><td>296000</td><td>296000</td><td>一</td><td>12.8%</td><td>/</td><td>/</td></tr><tr><td>6063 铝棒</td><td>元/吨</td><td>21960</td><td>21960</td><td>一</td><td>6.3%</td><td>/</td><td>1</td></tr></table>
资料来源：SMM、百川盈孚，国信证券经济研究所整理
储能产业链观点与数据追踪
储能产业链观点
国内方面，储能需求持续释放。根据寻熵研究院数据，国内2026年1月储能系统累计招标规模4.7GWh，同比-90.8%。2025年储能系统累计招标规模达到184.2GWh，同比增长约138%。从储能装机数据来看，根据中关村储能联盟，2026年1月新型储能累计新增装机10.90GWh，同比增长约106%。2025年新型储能累计新增装机189.48GWh，同比+73%。
美国方面，AIDC快速发展催动储能需求提升。根据美国太阳能行业协会（SEIA）数据，2025年美国新增电池储能装机量达57.6GWh，同比增长30%。其中，公用事业规模新增装机50GWh，工商业（C&I）新增装机4.5GWh，户用储能新增装机3.1GWh。SEIA预测，受益于美国市场电力供给不足，2026年美国的电池储能年增装机量将增至35GW/70GWh。其中，公用事业规模市场将占20.2GW/62.4GWh，表后市场贡献14.8GW/7.3GWh。
欧洲大储装机高增，户储需求迎双重提振，景气度有望显著回升。根据SPE数据，2025年欧洲储能累计装机27.1GWh，同比+24%。其中大储方面，2025年累计装机15GWh，同比+68%，装机表现强劲；工商业储能方面，2025年累计装机2.3GWh，同比+5%；户储方面，2025年累计装机9.8GWh，同比-10%。
欧洲天然气价格暴涨，近期中东地缘冲突导致卡塔尔LNG设施停产与霍尔木兹海峡航运受阻，欧洲TTF天然气期货价格出现单日近50%的飙升。市场快速定价“天然气作为欧洲电价锚”上行带来的终端电价抬升预期，直接强化了居民侧户储的经济性与“能源安全”偏好。叠加欧洲天然气库存处于低位、补库刚性需求强烈，以及德国、英国、东欧等地政策支持，欧洲户储景气度有望显著回升。
展望2026年，需求端来看，1）国内储能政策由强制配储向独立储能转变，各地方政府密集出台储能容量电价补偿政策，包括内蒙古、河北、甘肃、宁夏、新疆等地已实现政策落地，补偿标准可分为“按容量补贴”与“按放电量补贴”并配合考核机制，多数储能项目IRR在8-12%区间，储能容量电价补偿政策带动储能装机收益持续优化，这将持续推动国内储能装机需求提升；2）美国储能方面，AI推动的数据中心的能耗问题日益凸显，电力供应短缺问题将持续存在，因此这将推动美国大储装机需求提升；3）欧洲储能方面，欧洲各国政府加快推动解决电网不稳定问题，在储能并网审批、输配电费、容量招标等方面均得到积极的政策支持，同时欧洲出现负电价，提升现货峰谷价差，储能装机收益率得到提升，推动了储能装机需求；4）新兴市场来看，东南亚、南非、澳大利亚等地区电价不稳定，户储需求增长较大，中东、印度、巴西等地区大储需求潜力较大，新兴市场各国政府扶持政策频出，储能装机需求有望大幅度提升。我们预计2026年全球储能装机需求达到455GWh，同比增长+40%，其中大储装机需求413GWh，同比+40%，户储装机需求 23GWh，同比+15%，工商储装机需求19.5GWh，同比+93%。
供给侧来看，行业格局加速优化，盈利水平有望回升。在国内反内卷政策推动下，国内储能行业有望加快产业整合，国内储能企业格局有望得到优化，同时电芯价格见底回升，储能系统集成国内报价有望传导涨价，行业盈利能力总体有望见底回升。储能企业海外方面在需求刺激背景下，海外储能业务高盈利水平有望保持。
建议后续持续关注国内储能市场需求持续释放以及全球长期资金成本下降背景下，储能产业链相关公司产品出货及盈利表现，建议关注【亿纬锂能】、【盛弘股份】、【禾望电气】、【宁德时代】、【中创新航】、【德业股份】、【科陆
电子】等。
新型储能行业数据追踪
图36：国内储能系统月度招标规模（GWh）-寻熵研究院
资料来源：寻熵研究院，国信证券经济研究所整理
图37：国内 2h 储能系统报价(元/wh)
资料来源：寻熵研究院，国信证券经济研究所整理
图38：国内 4h 储能系统报价(元/wh)
资料来源：寻熵研究院，国信证券经济研究所整理
图39：国内新型储能月度新增装机（GWh)
资料来源：CNESA，国信证券经济研究所整理
图40：2017-2026E美国年度大储装机量（GW）
资料来源：美国能源署（EIA），国信证券经济研究所整理
图41：2025-2026年各月度美国大储装机及预测（GW）
资料来源：美国能源署（EIA），国信证券经济研究所整理
图42：全球储能新增装机容量（GWh）
资料来源：CPIA，SolarPower Europe，SEIA，国信证券经济研究所整理与预测
图43：全球储能市场产值（亿元）
资料来源：CPIA，SolarPower Europe，SEIA，国信证券经济研究所整理与预测
表5：重点公司盈利预测及估值(2026.3.9) <table><tr><td>公司</td><td>公司</td><td>投资</td><td>收盘价</td><td>EPS</td><td></td><td></td><td>PE</td><td></td><td></td><td>PB</td></tr><tr><td>代码</td><td>名称</td><td>评级</td><td>(元)</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>MRQ</td></tr><tr><td>002202.SZ</td><td>金风科技</td><td>优于大市</td><td>28.47</td><td>0.44</td><td>0.71</td><td>0.87</td><td>64.6</td><td>40.3</td><td>32.7</td><td>3.22</td></tr><tr><td>603218.SH</td><td>日月股份</td><td>优于大市</td><td>14.41</td><td>0.61</td><td>0.66</td><td>0.91</td><td>23.8</td><td>21.9</td><td>15.8</td><td>1.42</td></tr><tr><td>300772.SZ</td><td>运达股份</td><td>优于大市</td><td>19.84</td><td>0.59</td><td>0.59</td><td>0.97</td><td>33.6</td><td>33.4</td><td>20.4</td><td>2.40</td></tr><tr><td>603606.SH</td><td>东方电缆</td><td>优于大市</td><td>61.30</td><td>1.47</td><td>2.27</td><td>2.94</td><td>41.8</td><td>27.0</td><td>20.9</td><td>5.91</td></tr><tr><td>002487.SZ</td><td>大金重工</td><td>优于大市</td><td>65.33</td><td>0.74</td><td>1.75</td><td>2.75</td><td>87.9</td><td>37.2</td><td>23.7</td><td>5.36</td></tr><tr><td>600406.SH</td><td>国电南瑞</td><td>优于大市</td><td>31.52</td><td>0.95</td><td>1.04</td><td>1.18</td><td>33.3</td><td>30.2</td><td>26.8</td><td>5.19</td></tr><tr><td>688676.SH</td><td>金盘科技</td><td>优于大市</td><td>100.58</td><td>1.25</td><td>1.63</td><td>2.25</td><td>80.5</td><td>61.7</td><td>44.6</td><td>10.30</td></tr><tr><td>600875.SH</td><td>东方电气</td><td>优于大市</td><td>43.00</td><td>0.84</td><td>1.32</td><td>1.38</td><td>50.9</td><td>32.5</td><td>31.1</td><td>3.51</td></tr><tr><td>600458.SH</td><td>时代新材</td><td>优于大市</td><td>13.77</td><td>0.48</td><td>0.70</td><td>0.90</td><td>28.8</td><td>19.6</td><td>15.2</td><td>1.67</td></tr><tr><td>605305.SH</td><td>中际联合</td><td>优于大市</td><td>37.60</td><td>1.48</td><td>2.32</td><td>2.83</td><td>25.4</td><td>16.2</td><td>13.3</td><td>2.90</td></tr><tr><td>301155.SZ</td><td>海力风电</td><td>优于大市</td><td>77.78</td><td>0.30</td><td>2.12</td><td>4.19</td><td>255.8</td><td>36.8</td><td>18.6</td><td>3.02</td></tr><tr><td>300443.SZ</td><td>金雷股份</td><td>优于大市</td><td>27.83</td><td>0.54</td><td>1.37</td><td>2.09</td><td>51.6</td><td>20.4</td><td>13.3</td><td>1.43</td></tr><tr><td>301291.SZ</td><td>明阳电气</td><td>优于大市</td><td>62.80</td><td>2.12</td><td>2.77</td><td>3.41</td><td>29.6</td><td>22.7</td><td>18.4</td><td>4.11</td></tr><tr><td>002270.SZ</td><td>华明装备</td><td>优于大市</td><td>36.65</td><td>0.69</td><td>0.83</td><td>0.99</td><td>53.5</td><td>44.1</td><td>37.1</td><td>10.38</td></tr><tr><td>601226.SH</td><td>华电科工</td><td>中性</td><td>11.20</td><td>0.10</td><td>0.26</td><td>0.29</td><td>113.0</td><td>43.8</td><td>39.1</td><td>3.00</td></tr><tr><td>600312.SH</td><td>平高电气</td><td>优于大市</td><td>25.04</td><td>0.75</td><td>0.92</td><td>1.18</td><td>33.2</td><td>27.1</td><td>21.2</td><td>3.07</td></tr><tr><td>603063.SH</td><td>禾望电气</td><td>优于大市</td><td>31.80</td><td>0.96</td><td>1.32</td><td>1.51</td><td>33.1</td><td>24.2</td><td>21.0</td><td>3.06</td></tr><tr><td>002028.SZ</td><td>思源电气</td><td>优于大市</td><td>229.06</td><td>2.62</td><td>3.90</td><td>5.18</td><td>87.3</td><td>58.7</td><td>44.2</td><td>13.38</td></tr><tr><td>000400.SZ</td><td>许继电气</td><td>优于大市</td><td>33.97</td><td>1.10</td><td>1.37</td><td>1.73</td><td>31.0</td><td>24.8</td><td>19.6</td><td>2.93</td></tr><tr><td>601126.SH</td><td>四方股份</td><td>优于大市</td><td>53.20</td><td>0.86</td><td>0.99</td><td>1.21</td><td>61.9</td><td>53.5</td><td>44.1</td><td>9.88</td></tr><tr><td>601567.SH</td><td>三星医疗</td><td>优于大市</td><td>32.35</td><td>1.61</td><td>1.33</td><td>1.76</td><td>20.1</td><td>24.2</td><td>18.4</td><td>3.74</td></tr><tr><td>002922.SZ</td><td>伊戈尔</td><td>优于大市</td><td>48.28</td><td>0.69</td><td>1.23</td><td>1.49</td><td>69.8</td><td>39.1</td><td>32.4</td><td>6.21</td></tr><tr><td>688248.SH</td><td>南网科技</td><td>优于大市</td><td>65.39</td><td>0.65</td><td>1.12</td><td>1.47</td><td>101.2</td><td>58.2</td><td>44.4</td><td>11.96</td></tr><tr><td>603556.SH</td><td>海兴电力</td><td>优于大市</td><td>41.32</td><td>2.06</td><td>2.09</td><td>2.40</td><td>20.1</td><td>19.8</td><td>17.2</td><td>2.83</td></tr><tr><td>300693.SZ</td><td>盛弘股份</td><td>优于大市</td><td>46.97</td><td>1.37</td><td>1.49</td><td>1.70</td><td>34.2</td><td>31.6</td><td>27.6</td><td>7.95</td></tr><tr><td>688349.SH</td><td>三一重能</td><td>优于大市</td><td>25.79</td><td>1.48</td><td>1.74</td><td>2.18</td><td>17.5</td><td>14.8</td><td>11.8</td><td>2.37</td></tr><tr><td>300274.SZ</td><td>阳光电源</td><td>优于大市</td><td>155.80</td><td>5.32</td><td>6.74</td><td>7.04</td><td>29.3</td><td>23.1</td><td>22.1</td><td>7.59</td></tr><tr><td>601877.SH</td><td>正泰电器</td><td>优于大市</td><td>39.05</td><td>1.80</td><td>2.30</td><td>2.56</td><td>21.7</td><td>17.0</td><td>15.2</td><td>1.96</td></tr><tr><td>300750.SZ</td><td>宁德时代</td><td>优于大市</td><td>357.50</td><td>11.12</td><td>15.19</td><td>18.93</td><td>32.2</td><td>23.5</td><td>18.9</td><td>5.53</td></tr><tr><td>3931.HK</td><td>中创新航</td><td>优于大市</td><td>26.10</td><td>0.33</td><td>0.78</td><td>1.20</td><td>78.2</td><td>33.6</td><td>21.8</td><td>1.18</td></tr><tr><td>300037.SZ</td><td>新宙邦</td><td>优于大市</td><td>55.75</td><td>1.25</td><td>1.48</td><td>1.81</td><td>44.5</td><td>37.7</td><td>30.9</td><td>4.33</td></tr><tr><td>300014.SZ</td><td>亿纬锂能</td><td>优于大市</td><td>62.28</td><td>1.96</td><td>2.17</td><td>3.63</td><td>31.7</td><td>28.7</td><td>17.2</td><td>3.35</td></tr><tr><td>300073.SZ</td><td>当升科技</td><td>优于大市</td><td>53.18</td><td>0.87</td><td>1.46</td><td>1.99</td><td>61.3</td><td>36.3</td><td>26.8</td><td>2.01</td></tr><tr><td>688005.SH</td><td>容百科技</td><td>优于大市</td><td>29.93</td><td>0.41</td><td>0.69</td><td>0.95</td><td>72.3</td><td>43.4</td><td>31.4</td><td>2.58</td></tr><tr><td>002245.SZ</td><td>蔚蓝锂芯</td><td>优于大市</td><td>17.37</td><td>0.42</td><td>0.64</td><td>0.81</td><td>41.1</td><td>27.1</td><td>21.4</td><td>2.77</td></tr><tr><td>688772.SH</td><td>珠海冠宇</td><td>优于大市</td><td>16.52</td><td>0.38</td><td>0.57</td><td>1.24</td><td>43.5</td><td>29.2 49.6</td><td>13.4</td><td>2.75 4.23</td></tr><tr><td>688778.SH 002850.SZ</td><td>厦钨新能 科达利</td><td>优于大市 优于大市</td><td>74.20 152.00</td><td>0.98 5.35</td></tr><tr><td>002851.SZ</td><td>麦格米特</td><td>优于大市</td><td>120.69</td><td>0.75</td><td>0.82</td><td>1.34</td><td>160.9</td><td>147.7</td><td>90.1</td><td>11.28</td></tr><tr><td>600580.SH</td><td>卧龙电驱</td><td>优于大市</td><td>41.20</td><td>0.51</td><td>0.68</td><td>0.81</td><td>81.2</td><td>61.0</td><td>51.0</td><td>6.15</td></tr><tr><td>002452.SZ</td><td>长高电新</td><td>优于大市</td><td>11.81</td><td>0.41</td><td>0.56</td><td>0.70</td><td>29.1</td><td>20.9</td><td>16.8</td><td>2.95</td></tr><tr><td>000682.SZ</td><td>东方电子</td><td>优于大市</td><td>15.30</td><td>0.51</td><td>0.62</td><td>0.77</td><td>30.0</td><td>24.7</td><td>19.9</td><td>3.83</td></tr><tr><td>688819.SH</td><td>天能股份</td><td>优于大市</td><td>30.62</td><td>1.60</td><td>2.01</td><td>2.37</td><td>19.1</td><td>15.2</td><td>12.9</td><td>1.82</td></tr><tr><td>920029.BJ</td><td>开发科技</td><td>优于大市</td><td>85.54</td><td>4.24</td><td>6.00</td><td>6.75</td><td>20.2</td><td>14.2</td><td>12.7</td><td>3.47</td></tr><tr><td>301120.SZ</td><td>新特电气</td><td>无评级</td><td>29.80</td><td>-0.13</td><td>0.14</td><td>0.27</td><td>-228.2</td><td>217.0</td><td>110.7</td><td>7.37</td></tr><tr><td>002015.SZ</td><td>协鑫能科</td><td>无评级</td><td>17.18</td><td>0.30</td><td>0.55</td><td>0.61</td><td>57.0</td><td>31.0</td><td>28.4</td><td>2.30</td></tr><tr><td>002706.SZ</td><td>良信股份</td><td>优于大市</td><td>11.73</td><td>0.28</td><td>0.41</td><td>0.47</td><td>42.2</td><td>28.6</td><td>25.2</td><td>3.29</td></tr><tr><td>605117.SH</td><td>德业股份</td><td>优于大市</td><td>124.50</td><td>3.26</td><td>3.53</td><td>3.89</td><td>38.2</td><td>35.3</td><td>32.0</td><td>12.06</td></tr><tr><td>002364.SZ</td><td>中恒电气</td><td>无评级</td><td>35.12</td><td>0.19</td><td>0.28</td><td>0.46</td><td>180.5</td><td>124.5</td><td>76.4</td><td>8.26</td></tr><tr><td>688503.SH</td><td>聚和材料</td><td>优于大市</td><td>88.14</td><td>1.73</td><td>1.69</td><td>2.11</td><td>51.0</td><td>52.2</td><td>41.8</td><td>4.49</td></tr><tr><td>688116.SH</td><td>天奈科技</td><td>优于大市</td><td>43.14</td><td>0.68</td><td>0.83</td><td>1.81</td><td>-7.6</td><td>-40.2</td><td>16.9</td><td>0.77</td></tr><tr><td>603092.SH</td><td>德力佳</td><td>优于大市</td><td>66.04</td><td>1.33</td><td>2.07</td><td>2.66</td><td>63.2</td><td>51.7</td><td>23.8</td><td>4.30</td></tr><tr><td>002121.SZ</td><td>科陆电子</td><td>优于大市</td><td>9.90</td><td>-0.28</td><td>0.16</td><td>0.39</td><td>53.6</td><td>36.8</td><td>28.0</td><td>6.01</td></tr><tr><td>688116.SH</td><td>天奈科技</td><td>优于大市</td><td>43.14</td><td>0.68</td><td>0.83</td><td>1.81</td><td>-35.4</td><td>63.7</td><td>25.6</td><td>23.58</td></tr></table>
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理与预测
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<table><tr><td rowspan=1 colspan=1>投资评级标准</td><td rowspan=1 colspan=1>类别</td><td rowspan=1 colspan=1>级别</td><td rowspan=1 colspan=1>说明</td></tr><tr><td rowspan=7 colspan=1>报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深 300指数（000300.SH)作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普 500 指数(SPX.GI)或纳斯达克指数(IXIC.GI)为基准。</td><td rowspan=4 colspan=1>股票投资评级</td><td rowspan=1 colspan=1>优于大市</td><td rowspan=1 colspan=1>股价表现优于市场代表性指数10%以上</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>中性</td><td rowspan=1 colspan=1>股价表现介于市场代表性指数±10%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>弱于大市</td><td rowspan=1 colspan=1>股价表现弱于市场代表性指数10%以上</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>无评级</td><td rowspan=1 colspan=1>股价与市场代表性指数相比无明确观点</td></tr><tr><td rowspan=3 colspan=1>行业投资评级</td><td rowspan=1 colspan=1>优于大市</td><td rowspan=1 colspan=1>行业指数表现优于市场代表性指数10%以上</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>中性</td><td rowspan=1 colspan=1>行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>弱于大市</td><td rowspan=1 colspan=1>行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上</td></tr></table>
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