研究院 黑色建材组
研究员
邝志鹏
kuangzhipeng@htfc.com
从业资格号：F3056360
投资咨询号：Z0016171
余彩云
yucaiyun@htfc.com
从业资格号：F03096767
投资咨询号：Z0020310
刘国梁
liuguoliang@htfc.com
从业资格号：F03108558
投资咨询号：Z0021505
邢亚文
xingyawen@htfc.com
从业资格号：F03054449
投资咨询号：Z0016137
投资咨询业务资格：
证监许可【2011】1289号
策略摘要
能源“不可能三角”长期制约着电力绿色转型的步伐，即“安全、环保、经济”三者难以同时满足。从全球范围来看，电网依然是保证电力安全的关键节点，而储能则是解决新能源发电安全稳定问题的最优解。未来中国将持续加大电网建设，构建起新型电力系统枢纽平台，欧美国家也急需增加电网投资，解决电网老化和新能源并网难的问题，而储能的大规模发展已经成为全球的一致共识。总体来看，未来电力变成既要又要还要的复杂系统，真正想要破除能源“不可能三角”的关键依旧在于技术和政策的双向加持，而电网和储能的建设则是其中的重要部分，因此未来仍然需要重点关注电网和储能的发展对于全球电力市场变革的重要影响。
核心观点
市场分析
中国的电网起步于计划经济时代，伴随国内电力体制的深刻改革，电网也从计划经济向市场经济逐步转型。电网系统在改革的同时，也伴随中国经济的腾飞而快速发展，2024年电网工程投资增速再度超过电源工程投资，标志着电力投资已经从发电端开始转向电网端。根据中电联数据显示，2025年电网工程投资达6395亿元，同比增长5.1%，占电力投资的比例达37%。中国风光资源和区域经济的差异，叠加幅员辽阔的地理环境，形成“西电东送”的跨区域调度格局。截至2025年底，全国已建成投运达46条特高压线路，总长度达6.2万公里，跨省跨区域输电能力达3.7亿千瓦，全国跨区域输送电量达9984亿千瓦时。
美国三大电网之间缺乏统一的顶层规划与调度协调，同时电网老旧化严重，目前超过50%的电网已经使用25年以上，新能源并网周期长达2年以上，部分地区长达4年之久。欧洲电网虽然跨区域调度能力明显优于美国，但是同样面临设备老化和投资建设不足的问题，欧洲约有40%的配电网已经使用超过40年，同时大量的新能源装机等待并网。
展望未来，“十五五”期间国内电网需要升级成为新型电力系统枢纽平台，构建起主配微相协调的物理基础，完善并增强调度能力，推动电网技术升级改造等。主干电网的投资建设仍然是重中之重，截止2030年国内“西电东送”规模将超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力将达到4000万千瓦。国家电网预计投资1万亿元用于特高压和跨区输电，占“十五五”期间国家电网总投资的比例达25%，南方电网预计投资0.6万亿元用于柔性直流和区域主网架构，占“十五五”期间南方电网总投资的比例达30%。
配电网建设是未来电网建设的主要内容，截止2030年国内接纳分布式新能源的能力将达到9亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台。国家电网预计投资2.04万亿元用于配网升级，占“十五五”期间国家电网总投资的比例达51%，南方电网预计投资0.8万亿元用于配网升级和城市供电，占“十五五”期间南方电网总投资的比例达40%。微电网作为一个自平衡、自调节和自安全的独立系统是未来电网发展的重点领域，“十五五”期间将力争建成约100个国家级零碳园区，园区中绿电直供的比例不得低于50%。
未来全球电网同样需要大规模扩建，根据BNEF预测，截止2030年全球电网年度投资将达到5900亿美元，较2025年增加1000亿美元。近期美国获得750亿美元的电网建设资金，未来美国需求建设更多的超高压线路，投资规模可能高达数万亿美元。2025年底欧盟提出《欧洲电网一揽子计划》，该计划提出到2040年总计投资1.6万亿欧元，其中输电网投资4770亿欧元，配电网投资7300亿欧元，用于改造大约40%的超过40年的老旧设施。
近年来中国的储能装机规模伴随风光发电装机规模持续扩大，目前已经成为全球第一大储能装机国。2025年中国储能累计在运装机量达213GW，同比增长54.7%，其中新型储能累计在运装机量达145GW，同比增长84.8%，抽水蓄能累计在运装机量达67GW，同比增长14.2%。
目前中国新型储能主要以锂离子电池储能为主，其装机规模占新型储能装机规模的比例达97%，其他形式的电化学储能仅占3%。新型储能中独立和共享储能占新型储能装机规模的比例达58%；新能源配储占新型储能装机规模的比例达32%；火电配储占新型储能装机规模的比例达1.4%；其他储能占新型储能装机规模的比例达8.6%。中国储能的平均时长在逐步提升，截止2025年储能平均时长已经达到2.58小时，较2021年提升0.58小时。
近年来全球储能规模同样保持增长态势，2025年全球储能累计在运装机量达496GW，同比增长 33.4%，其中新型储能累计在运装机量达279GW，同比增长68.5%，抽水蓄能累计在运装机量达181GW，同比减少10.3%。2025年全球新增新型储能装机量达113GW，其中中国新增新型储能装机占比达58.6%；美国新增新型储能装机占比达16.2%；欧洲新增新型储能装机占比达13.6%；其他地区新增新型储能装机占比达11.6%。
从过去几年新型储能装机情况来看，大储装机比例在明显提升，2025年新型储能装机中大储的装机比例已经达到82%，户储和工商储占比仅为10%和8%。2025年美国新增新型储能规模达18.4GW，其中大储占比达85%，户储和工商储占比分别为1%和14%。2025年欧洲新增新型储能装机规模达15.4GW，其中大储占比达53%，户储占比达34%，工商储占比达13%。
未来储能市场的发展前景充满着巨大的机遇与挑战，储能的发展离不开新能源发电的增长，两者相辅相成又相互制约，而储能真正想要获得长足发展，必须解决其经济性即实现风储/光储平价。展望未来，中国作为全球第一大储能装机大国的地位将继续保持，按照中性预测，截止2030年中国储能累计在运装机量将达到490GW，较2025年增加 277GW，实现增长翻倍，其中抽水蓄能将达到 120GW，较 2025 年增加 53GW，新型储能将达到370GW，较2025年增加225GW，同时4小时以上的长时储能占比将大于30%。
未来全球储能发展同样将保持增长趋势，按照中性预期，截止2030年全球新型储能装机量将达到970GW，其中中国新型储能装机占比为37.9%；美国新型储能装机占比为17.7%；欧洲新型储能装机占比为16.9%；其他国家新型储能装机占比为27.4%。大储装机占比将达到78%；工商储装机占比将达到16%，户储装机占比将达到5%。美国未来储能市场发展前期可观，按照中性预测，2030年美国新型储能装机量将达到172GW，较2025年增加120GW以上。欧洲未来储能发展同样不容忽视，按照中性预测，2030年欧洲新型储能装机量将达到164GW，较2025 年增加120GW以上。
策略
关注电网和储能相关商品的上涨机会
风险
全球电网投机不及预期，全球储能建设延迟，新能源增长趋势减缓，全球用电量增速下滑。
目录
策略摘要……… 核心观点…… 一、多重因素推动电网建设，全球迎来电网投资周期… 1.1、中国电力市场全面改革，电网投资规模持续扩大 1.2、欧美电网设备老化严重，投资建设力度明显不足. 1.3、构建新型电力系统平台，中国不断加大电网投资... .…. 10 1.4、全球电网投资有望加速，欧美积极开展电网建设 二、储能助力绿色能源转型，未来增长空间不可估量………. 2.1、中国成为储能第一大国，新型储能规模逐年递增 .. 15 2.2、全球储能市场蓬勃发展，欧美大储规模持续增加. …………………………………………………………………………………………………………… ……17 2.3、中国储能增长空间巨大，亟待化解储能平价难题... …19 2.4、中美欧把持储能主导权，大储成为全球发展方向. ....21 三、总结…… …24
图表
图1:电网工程投资累计完成额及同比|单位：%... ..8 图2:电源和电网工程投资完成额累计同比|单位：%... ....8 图3:跨区域累计送电量及同比|单位：亿千瓦时%... ....8 图4:跨区域累计送电量占比|单位：%... …….8 图5:西北跨区域累计送电量及同比|单位：亿千瓦时 %.... ....9 图6:西南跨区域累计送电量及同比|单位：亿千瓦时 %.... ....9 图7:华北跨区域累计送电量及同比|单位：亿千瓦时%..... .... 9 图 8: 南方跨区域累计送电量及同比单位：亿千瓦时 %…… .....9 图9:主要国家和地区电网使用年限比例单位：%..... … .... 10 图10:中美欧电网线路建设周期|单位：年.... .... 10 图11:西电东送规模|单位：亿千瓦…... ... 11 图12:“十五五”期间国网投资规划|单位：亿元... .....11 图13:全球电网投资规模预测|单位：百亿美元.... …….14 图 14: 全球配电网和输电网投资比例预测|单位：%…………………… ……14 图15: 中国各类新型储能装机比例|单位：%...…….. …...16 图16:中国不同新型储能类型装机比例|单位：%.... .... 16 图 17: 中国新能源弃风弃光比例单位: %…… ...16 图18:分区域新型储能装机占比|单位：%.... ....17 图19:分区域抽水蓄能装机占比|单位：%.... ....17 图20:国内储能平均时长|单位：小时...... ……… 17 图21:各类储能项目不同储能时长占比|单位：%..... .... 7 图22:全球在运储能装机规模|单位：GW... ...18 图23:全球主要国家和地区新型储能装机占比|单位：%.... . 18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4/25 图24:全球不同新型储能类型装机占比|单位：%... .... 18 图25:美国不同新型储能类型新增装机占比|单位：%... .... 19 图 26: 欧洲不同新型储能类型新增装机占比单位: %…… ....9 图27:中国电力储能装机规模预测|单位：GW..…….. …….21 图 28: 中国抽水蓄能装机规模预测|单位：GW...………... ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… .…..21 图29: 中国新型储能装机规模预测|单位：GW.... .....21 图30:全球新型储能装机规模预测|单位：GW...... .... 222 图31:2030年各国新型储能装机占比预测|单位：%..... ....22 图 32: 2030 年不同新型储能类型装机占比预测单位: %…… 22 图 33:美国新型储能装机规模预测|单位：GW.... ... 23 图 34: 欧洲新型储能装机规模预测|单位：GW..... ..23 表1：中国电力市场发展历程. ………. 6 表2：“十五五”期间国家电网与南方电网投资计划.... ... 11 表3：“十五五”期间全国电网投资计划.... .... 12 表4：中国与美国发电成本分析.... ....9 表5：“十五五”期间全国储能投资计划..... .....20
一、多重因素推动电网建设，全球迎来电网投资周期
1.1、中国电力市场全面改革，电网投资规模持续扩大
中国的电网起步于计划经济时代，伴随国内电力体制的深刻改革，电网也从计划经济向市场经济逐步转型，但是由于电网关系国计民生，因此其转型步伐相对缓慢。最早的电网系统执行政企合一的管理模式，虽然后期成了国家电力公司，但是依旧没有将电网独立于整个电力系统。
直到2002年电改5号文出台后，才将电网从整个电力系统中剥离出来，成立国家电网和南方电网等企业经营管理电网系统，然而此时的电网并未市场化，仍然执行统购统销的价格机制。随着国内市场化不断发展，2015年电改9号文应运而生，此后电网系统只收取输配电价，上网电价和销售电价可以自主协商交易，电网开始执行双轨制。
2018年之后电网跟随电力市场化改革步入深水区，一方面逐步建立电力现货+中长期交易市场，另一方面推动工商业用户全面入市，解决了“计划与市场”双轨制的问题。与此同时，伴随国内新能源发电的大比例并网和煤电从发电主力向支援性和调节性的电源过度，电网系统所承担的调度压力不断加重，完善全国统一电力市场的需求不断提升。
过去二十年电改的成果有目共睹，电网系统作为其中最关键的一环，其所面临的改革阻力和难度也是最大的。目前中国电网系统已经形成三足鼎立的局面，国家电网作为全球最大的公用事业企业，经营全国26个省份（自治区、直辖市）的电网，构建了6大区域和省市县三级组织架构；南方电网负责南方5省的电网经营，同时推动开发东南亚的电力市场；蒙西电网相对独立，主要负责内蒙古自治区中西部电网。
表1：中国电力市场发展历程 <table><tr><td>时间</td><td>政策内容</td></tr><tr><td>计划经济阶段 (1949-1978)</td><td>内容：电力市场一体化管理，实行计划经济体制</td></tr><tr><td>集资办电阶段 (1979-1997)</td><td>内容：打破单一电价模式，执行“电厂大家办、电网一家管”</td></tr><tr><td>政企分开阶段 (1998-2001)</td><td>内容：电力开启市场经济，国家电力公司垂直一体化经营</td></tr><tr><td rowspan="2">厂网分开阶段 (2002-2014)</td><td>《关于印发电力体制改革方案的通知》(电改5号文) 内容：“厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网’</td></tr><tr><td>《发电资产重组划分方案》 内容：原国家电力公司拆分重组，组建国家电网、南方电网等企业</td></tr><tr><td>电力市场初步改革阶段 (2015-2017)</td><td>《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（电改9号文) 内容：“管住中间、放开两头”，电网公司收取输配电价，上网电价和销售电价自主协 商交易</td></tr><tr><td rowspan="2">电力市场深化改革阶段 (2018-2024)</td><td>《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场改革的通知》 内容：将燃煤电机组全部推入市场，同时将工商业用户全部入市，解决了“计划与市 场”双轨制的问题</td></tr><tr><td>《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》 内容：2025年初步建成全国统一电力市场体系，2029年全面建材统一电力市场， 2035年完善提升统一电力市场</td></tr><tr><td></td><td>《关于深化新能源上网电价市场化改革促进性能有高质量发展的通知》 内容：新能源上网电力全面进入市场，建立差价结算机制，取消强制配储政策</td></tr></table>
电力市场全面改革阶段(2025-至今)
《电力中长期市场基本规则》内容：不再人为规定分时电价水平和时段
《关于促进电网高质量发展的指导意见》内容：加快建设主配微协同的新型电力系统枢纽平台
数据来源：华泰期货研究院
电网系统在改革的同时，也伴随中国经济的腾飞而快速发展，一方面是电网投资规模持续扩大，另一方面是电网技术不断升级。2024年电网工程投资增速再度超过电源工程投资，标志着电力投资已经从发电端开始转向电网端，过去源网错位的结构正在被纠正，电力消纳成为今后电力投资的主要目标。根据中电联数据显示，2025年电网工程投资达6395亿元，同比增长5.1%，占电力投资的比例达37%。
图1：电网工程投资累计完成额及同比单位：%
数据来源：中电联、华泰期货研究院
图2：电源和电网工程投资完成额累计同比单位：%
数据来源：中电联、华泰期货研究院
中国风光资源和区域经济的差异，叠加幅员辽阔的地理环境，形成“西电东送”的跨区域调度格局，由此促使中国的特高压技术成为全球输电技术的引领者。截至2025年底，全国已建成投运达46条特高压线路(国家电网42条，南方电网4条)，形成华北、华东、华中、西南四大区域的交流骨干网架。
2025年中国特高压线路总长度达6.2万公里，跨省跨区域输电能力达3.7亿千瓦，全国跨区域输送电量达9984亿千瓦时，其中西北跨区域送电量占比达34.1%，西南跨区域送电量占比达16.7%，华北跨区域送电量占比达11.6%，华中跨区域送电量占比达7.6%，南方跨区域送电量占比达7.5%，东北跨区域送电量占比达6.5%，华东跨区域送电量占比达 0.5%。
图3：跨区域累计送电量及同比单位：亿千瓦时%
数据来源：Wind、华泰期货研究院
图4：跨区域累计送电量占比单位：%
数据来源：Wind、华泰期货研究院
图 5：西北跨区域累计送电量及同比单位：亿千瓦时%
数据来源：Wind、华泰期货研究院
图6：西南跨区域累计送电量及同比单位：亿千瓦时%
数据来源：Wind、华泰期货研究院
图7：华北跨区域累计送电量及同比单位：亿千瓦时 %
数据来源：Wind、华泰期货研究院
图8：南方跨区域累计送电量及同比单位：亿千瓦时%
数据来源：Wind、华泰期货研究院
1.2、欧美电网设备老化严重，投资建设力度明显不足
相较于中国而言，欧美电网发展较早，运营成熟度更好，市场化程度更高，但是同时也面临电网区域分割，互济能力不足，线路老化严重和电网承载有限等问题。
美国电网自上世纪30年代开始逐步联合，最终形成为东部、西部和德克萨斯州三张电网系统，但是三大电网之间仅有少量线路连接，缺乏统一的顶层规划与调度协调，而各区域私营电力公司优先考虑经济效益，跨区域电网建设协调难度较大。美国电网老旧化严重，大部分电网建于上世纪60-70年代，目前超过50%的电网已经使用25年以上，而美国电网投资力度不足，导致建设周期较长，进而引发新能源并网延期问题，新能源并网周期长达2年以上，部分地区长达4年之久。
美国电网以超高压技术为主，虽然无法实现跨区域的远距离输电，但是在传统网架的精细化运营与市场化技术应用上却独树一帜，尤其是分布式新能源并网具备较强的灵
活性和适配性。
欧洲自上世纪初开始建设互联电网，历经数次更迭最终形成欧洲输电系统运营商网络(ENTSO-E),并构建起欧洲大陆电网、北欧电网、波罗的海电网、英国电网和爱尔兰电网，覆盖36个国家的40家输电系统运营商，成为全球最大的互联同步电网。
欧洲电网虽然跨区域调度能力明显优于美国，但是跨地区线路建设依旧有限，2025年西葡大停电事件也反映出欧洲电网内部互联互通的问题。欧洲电网同样面临设备老化和投资建设不足的问题，欧洲约有40%的配电网已经使用超过40年，同时大量的新能源装机等待并网。
图9：主要国家和地区电网使用年限比例单位：%
数据来源：IEA、华泰期货研究院
图10：中美欧电网线路建设周期|单位：年
数据来源：IEA、华泰期货研究院
1.3、构建新型电力系统平台，中国不断加大电网投资
2025年国内针对当前电力市场的若干问题，密集出台了一系列电力市场改革的文件，其中年底出台的《关于促进电网高质量发展的指导意见》（发改能源〔2025〕1710号）对于未来电网的定位、规划和建设提出了重要指示。目前中国电力市场所面临的主要问题是国内发电结构正在从单一电源向多元电源转化，风光装机大规模增长，然而新能源消纳问题却成为制约风光发电增长的关键堵点，电网作为调节电力系统的枢纽和载体，对于稳定电力系统，提高新能源消纳和建设全国统一电力市场至关重要。
展望未来，“十五五”期间电网需要升级成为新型电力系统枢纽平台，构建起主配微相协调的物理基础，完善并增强调度能力，推动电网技术升级改造等。主干电网依旧是电网的重要基础，随着国内经济增长带动用电量提升和“沙戈荒”、“水风光”等新能源基地规模扩大，跨区域电量调度的压力将进一步增加，因此主干电网的投资建设仍然是重中之重。
根据1710号文件要求，截止2030年国内“西电东送”规模将超过4.2亿千瓦，较2025年提升13.5%，新增省间电力互济能力将达到4000万千瓦。国家电网预计投资1万亿元用于特高压和跨区输电，占“十五五”期间国家电网总投资的比例达25%，南方电网预计投资0.6万亿元用于柔性直流和区域主网架构，占“十五五”期间南方电网总投资的比例达 30%。
配电网建设是未来电网建设的主要内容，过去配电网主要承担电量输送“最后一公里”的任务，但是随着分布式新能源的大量普及和应用，配电网的角色也正在发生变化。未来配电网将从“无源”转向“有源”，从“被动”转向“主动”，形成一个源网荷储自平衡的局域网，同时协助主干电网平衡电力。
根据1710号文件要求，截止2030年国内接纳分布式新能源的能力将达到9亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台。国家电网预计投资2.04万亿元用于配网升级，占“十五五”期间国家电网总投资的比例达51%，南方电网预计投资0.8万亿元用于配网升级和城市供电，占“十五五”期间南方电网总投资的比例达40%。
图11：西电东送规模|单位：亿千瓦
数据来源：国家能源局、华泰期货研究院
图12：“十五五”期间国网投资规划单位：亿元
数据来源：华泰期货研究院
表2：“十五五”期间国家电网与南方电网投资计划 <table><tr><td>电网公司投资额</td><td>投资项目</td><td>投资比例</td><td>预计金额</td></tr><tr><td rowspan="5">国家电网 4万亿元</td><td>特高压主网/跨区输电</td><td>25%</td><td>1万亿元</td></tr><tr><td>配网升级/老旧改造</td><td>51%</td><td>2.04 万亿元</td></tr><tr><td>数智化/技术升级</td><td>8%</td><td>0.32 万亿元</td></tr><tr><td>储能/调节</td><td>10%</td><td>0.4 万亿元</td></tr><tr><td>新型负荷/综合能源</td><td>6%</td><td>0.24万亿元</td></tr><tr><td rowspan="3">南方电网 2万亿元</td><td>柔性直流/区域主网架</td><td>30%</td><td>0.6 万亿元</td></tr><tr><td>配网升级/城市供电</td><td>40%</td><td>0.8万亿元</td></tr><tr><td>数智化/设备更新</td><td>15%</td><td>0.3 万亿元</td></tr><tr><td></td><td>储能/调节 10%</td><td>0.2 万亿元</td></tr><tr><td>新型负荷/绿电消纳</td><td>5%</td><td>0.1 万亿元</td></tr></table>
数据来源:华泰期货研究院
微电网作为一个自平衡、自调节和自安全的独立系统是未来电网发展的重点领域，通过厂区或者园区的微电网架构，完成新能源就近消纳的任务。2026年初由五部委联合发布的《工业绿色微电网建设与应用指南(2026-2030年)》为微电网的建设提出了具体要求，未来高能耗行业、灵活可调节行业和算力中心都将建设独立的微电网。
“十五五”期间国内将力争建成约100个国家级零碳园区，园区中绿电直供的比例不得低于50%，对于2030年新能源发电比例达到30%的目标具有重要作用，同时帮助中国企业突破欧盟CBAM等国际碳关税限制。
表3：“十五五”期间全国电网投资计划 <table><tr><td>省份</td><td>电网投资计划</td></tr><tr><td>浙江</td><td>固定资产投资达512亿元，大力推进甘肃-浙江特高压直流工程</td></tr><tr><td>江苏</td><td>电网工程总投资约186 亿元，计划投产393 项35 千伏及以上输变电工程-</td></tr><tr><td>上海</td><td>开工建设“十五五”首个特高压工程——练塘变电站主变扩建工程，投资3.5亿元</td></tr><tr><td>安徽</td><td>开工建设“皖鄂电力互济工程”，总投资约45.8亿元</td></tr><tr><td>山东</td><td>2026年将建成全国首个省域特高压双环网</td></tr><tr><td>江苏</td><td>推进特高压变电站主变扩建工程(3.54亿元)等多个重点电网项目</td></tr><tr><td>北京</td><td>统筹推进111项输变电工程，重点包括推进吉京直流特高压工程等</td></tr><tr><td>天津</td><td>2026 年计划开工38项、投产43项35 千伏及以上电网基建工程</td></tr><tr><td>河北</td><td>重点推进“十五五”农村电网发展规划，雄安新区世界一流城市电网建设</td></tr><tr><td>山西</td><td>山西电网固定资产投资预计超过180亿元</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>“十五五”规划投资127亿元，实施29项主网架项目，新建变电站10座、扩建3座</td></tr><tr><td>河南</td><td>开工“十五五”首个特高压工程——豫南扩工程，投资4.19亿元</td></tr><tr><td>湖北</td><td>投运“十五五”首座500千伏变电站(京源变电站)</td></tr><tr><td>四川</td><td>开工建设攀西特高压交流工程，为“十五五”国网的首个开工特高压项目，总投资约232亿元</td></tr><tr><td>重庆</td><td>“十五五”期间电网投资超过1000亿元，包括川渝1000千伏特高压交流加强工程等</td></tr><tr><td>贵州</td><td>2026年电网建设投资预计超过85亿元，包括湖南至贵州电力灵活互济工程等</td></tr><tr><td>云南</td><td>“十五五”期间电网投资超过1000亿元，构建新兴电力系统</td></tr><tr><td>西藏</td><td>启动21个县电网升级项目，推动藏电外送通道建设</td></tr><tr><td>广东</td><td>重点推进“藏粤直流”等跨省区输电工程</td></tr><tr><td>海南</td><td>“十五五”期间电网投资460亿元，推进昌江核电二期并网、跨海联网工程建设等</td></tr><tr><td>陕西</td><td>2026年主网基建投资137.98 亿元 95 项重点工程提速建设</td></tr><tr><td>甘肃</td><td>2026年计划投资104.65亿元，力争陇电入浙工程年底带电调试</td></tr><tr><td>宁夏</td><td>“十五五”期间电网投资超500亿元，持续推进星塘750千伏输变电工程等项目建设</td></tr><tr><td>青海</td><td>推动“青粤直流”特高压工程(已列入国家规划)从预可研转入可研阶段</td></tr><tr><td>新疆</td><td>2026 年计划新建、续建超特高压电网工程35 项</td></tr><tr><td>黑龙江</td><td>推进松辽清洁能源基地送电华北配套工程</td></tr><tr><td>辽宁</td><td>推进海陆一体交直流柔性混联电网建设</td></tr><tr><td>吉林</td><td>全力推动“吉电入京”特高压工程等5个千亿级工程</td></tr></table>
数据来源：华泰期货研究院
1.4、全球电网投资有望加速，欧美积极开展电网建设
未来全球电网同样需要大规模扩建，一方面可以通过更换老旧线路，解决线损较高和安全隐患等问题，另一方面可以更好的满足未来AI数据中心的用电需求爆发。根据BNEF预测，截止2030年全球电网年度投资将达到5900亿美元，较2025年增加1000亿美元，其中中国占全球电网投资的比例达30%，美国和欧洲占比分别达 21%和17%，配电网络相关投资占总投资的比例达55%-60%。
近期美国获得750亿美元的电网建设资金，其中东部电网计划耗资118亿美元用于建设超高压线路；西部电网计划投资300亿美元用于扩建输电网；得克萨斯州电网获批330亿美元用于电网项目。
目前美国的电网扩建项目可能仅仅是电网建设的开端，面对算力中心建设后引发的日益增长的电力需求，未来美国需求建设更多的超高压线路，投资规模可能高达数万亿美元。
2025年底欧盟提出《欧洲电网一揽子计划》，该计划提出到2040年总计投资1.6万亿欧元，用于输电网扩建、配电网升级、跨国互联和氢能网络，其中输电网投资4770亿欧元，推进跨境“能源高速公路”及8个战略输电项目，强化特高压与智能调度；配电网投资7300亿欧元，用于改造大约40%的超过40年的老旧设施，要求2030年跨境输电容量翻番。
伴随未来用电量的增加和输电技术的升级，欧洲电网的投资规模可能超过当前规划，但需要关注的是，由于投资主要由欧盟加盟国支出，因此全部预算落地可能仍然需要较长时间。
图13：全球电网投资规模预测|单位：百亿美元
数据来源：彭博新能源财经、华泰期货研究院
图14：全球配电网和输电网投资比例预测单位：%
数据来源:彭博新能源财经、华泰期货研究院
二、储能助力绿色能源转型，未来增长空间不可估量
2.1、中国成为储能第一大国，新型储能规模逐年递增
目前来看，绿色能源替代化石能源已经成为全球能源格局不可逆的发展趋势，尤其是经历本轮美伊冲突之后，全球对于绿色能源的需求预期明显增加。风电和光伏作为绿色能源的代表，在当前和未来的电力市场中的作用越发重要，然而由于风电和光伏受天气影响，发电出力存在明显的波动性和不确定性，尤其是国内放松新能源利用率目标后，弃风弃光现象明显抬升，因此如果风光发电想要成为稳定可靠的主力电源，必须通过储能进行调节，形成风储/光储一体发电模式。
中国的储能行业最早是通过财政补贴的方式开始发展，之后经历了新能源强制配储，以及利用峰谷套利发展出独立储能，虽然过去储能的发展速度令人惊叹，但是也存在无序扩张和盲目投资等问题。
2025年国家开始重新调整储能政策，并且适时推出容量电价，为未来储能发展开辟出新的道路，去年年初发改委和能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》取消新能源强制配储政策；去年年底又发布《电力中长期市场基本规则》不再人为规定分时电价水平和时段，打破独立储能的传统峰谷套利的盈利模式，允许储能参与电力市场交易；今年年初发布的《关于完善发电侧容量电价机制的通知》完善了煤电、气电、抽水蓄能和新型储能容量电价机制，为储能发展提供保底收益。
近年来中国的储能装机规模伴随风光发电装机规模持续扩大，目前已经成为全球第一大储能装机国。2025年中国储能累计在运装机量达213GW，同比增长54.7%，其中新型储能累计在运装机量达145GW，同比增长84.8%，抽水蓄能累计在运装机量达67GW，同比增长14.2%。
目前中国新型储能主要以锂离子电池储能为主，其装机规模占新型储能装机规模的比例达97%，其他形式的电化学储能仅占3%。新型储能中独立和共享储能占新型储能装机规模的比例达58%；新能源配储占新型储能装机规模的比例达32%；火电配储占新型储能装机规模的比例达1.4%；其他储能占新型储能装机规模的比例达8.6%。
图15：中国各类新型储能装机比例单位：%
数据来源：同花顺、华泰期货研究院
图16：中国不同新型储能类型装机比例|单位：%
数据来源：同花顺、华泰期货研究院
图17：中国新能源弃风弃光比例单位：%
数据来源：全国新能源消纳监测预警中心、华泰期货研究院
中国的储能分布相较于新能源发电分布相对均衡，从全国新型储能装机分布情况来看，2025年国家电网中西北地区依然是新型储能装机第一大区域，占新型储能装机的比例达34.3%；华北地区占新型储能装机的比例达22.2%；华东地区占新型储能装机的比例达14.1%；华中地区占新型储能装机的比例达9%；西南地区占新型储能装机的比例达4.5%；东北地区占新型储能装机的比例达2.8%；南方电网占新型储能装机的比例达13.2%。
从全国抽水蓄能装机分布情况来看，2025年国家电网中华东地区占抽水蓄能装机的比例达35.2%；华北地区占抽水蓄能装机的比例达16.3%；华中地区占抽水蓄能装机的比例达11.8%；东北地区占抽水蓄能装机的比例达8.8%；西北地区占抽水蓄能装机的比例达3.9%；西南地区占抽水蓄能装机的比例达1.9%；南方电网占抽水蓄能装机的比例达 22%。
中国储能在扩张规模的同时也在升级技术，其中储能的平均时长在逐步提升，截止2025年储能平均时长已经达到2.58小时，较2021年提升0.58小时。从具体项目来看，2小时储能依旧是当前的主流，独立储能中2小时储能占比达72%，新能源配储中2小时储能占比达58%，工商业储能中2小时储能占比达75%。
图18：分区域新型储能装机占比单位：%
数据来源：国网新能源云、华泰期货研究院
图19：分区域抽水蓄能装机占比单位：%
数据来源：国网新能源云、华泰期货研究院
图 20：国内储能平均时长|单位：小时
数据来源：国家能源局、华泰期货研究院
图 21：各类储能项目不同储能时长占比单位：%
数据来源：华泰期货研究院
2.2、全球储能市场蓬勃发展，欧美大储规模持续增加
近年来全球储能规模同样保持增长态势，AI算力中心的快速增长和新能源的大面积推广成为推动储能行业发展的关键助力。2025年全球储能累计在运装机量达496GW，同比增长33.4%，其中新型储能累计在运装机量达279GW，同比增长68.5%，抽水蓄能表现不佳，装机量不增反降，抽水蓄能累计在运装机量达181GW，同比减少10.3%。
目前全球新增新型储能装机主要集中在中国、美国和欧洲地区，2025年全球新增新型储能装机量达 113GW，其中中国新增新型储能装机占比达 58.6%；美国新增新型储能装机占比达16.2%；欧洲新增新型储能装机占比达13.6%；其他地区新增新型储能装机占比达11.6%。从过去几年新型储能装机情况来看，大储装机比例在明显提升，2025年新型储能装机中大储的装机比例已经达到82%，户储和工商储占比仅为10%和8%。
图 22：全球在运储能装机规模|单位：GW
数据来源：同花顺、华泰期货研究院
图23：全球主要国家和地区新型储能装机占比|单位：%
数据来源：同花顺、华泰期货研究院
图24：全球不同新型储能类型装机占比单位：%
数据来源：华泰期货研究院
美国储能发展的路径与中国不同，一方面是采取税收激励的方式，鼓励私人投资发展国内储能行业，因此地方州政府的税收政策和当地的峰谷套利空间决定储能的发展情况，目前得克萨斯州和加利福尼亚州的储能发展势头较好；另一方面是由于数据中心的扩建导致用电量激增，而美国电网老化问题严重，新增的电源并网时间太久，数据中心被迫采取光储一体化的方式满足自身用电需求。
自从2022年《通胀削减法案》通过后，独立储能可以享受30%的税收抵免，使其获得了巨大的发展空间，2025年美国新增新型储能规模达18.4GW， 其中大储占比达85%户储和工商储占比分别为1%和14%。
欧洲储能发展是通过制定相关法规和碳关税等方式，同时依托欧洲庞大的区域市场和灵活的服务辅助，虽然不同欧洲国家发展方向和程度存在差异，但是最终形成一个巨大的储能市场。
目前欧洲储能发展较快的地区主要包括英国、德国、意大利、西班牙和荷兰等国，过去几年由于欧洲整体电价较高，户储规模明显增长，但是随着欧洲新能源装机规模的持续扩大，叠加政府加大力度支持大储发展，大储装机比例快速提升，2025年欧洲新增新型储能装机规模达15.4GW，其中大储占比达53%，户储占比达34%，工商储占比达 13%。
图25：美国不同新型储能类型新增装机占比单位：%
数据来源：华泰期货研究院
图26：欧洲不同新型储能类型新增装机占比|单位：%
数据来源：华泰期货研究院
2.3、中国储能增长空间巨大，亟待化解储能平价难题
未来储能市场的发展前景充满着巨大的机遇与挑战，储能的发展离不开新能源发电的增长，两者相辅相成又相互制约，过去新能源发电的增长速度明显快于储能，因此当前储能存在巨大的增长空间，然而后期随着储能装机规模逐渐匹配新能源发电规模储能再进一步增长则取决于新能源发电的增速，至少按照目前全球的控温要求来看，新能源发电的发展空间依旧可观。
储能真正想要获得长足发展，必须解决其经济性，即实现风储/光储平价，然而目前储能的成本依旧居高不下，导致政府必须通过补贴的方式才能保证储能的发展。无论是直接补贴还是利用容量电价进行补贴，都不足以让储能形成内生性的增长驱动，因此未来仍然需要通过技术升级和规模效应等方式降低风储/光储的发电成本，才能真正迎来储能的爆发式增长。
表4：中国与美国发电成本分析 <table><tr><td>类型</td><td>中国度电成本（元/KWh） 美国度电成本（美元/KWh）</td></tr><tr><td>煤电</td><td>0.42-0.48 0.07-0.17</td></tr><tr><td>气电</td><td>0.05-0.11</td></tr><tr><td>水电</td><td>0.10-0.20</td></tr><tr><td>风电</td><td>0.18-0.22 0.04-0.09</td></tr><tr><td>光伏</td><td>0.16-0.20 0.04-0.08</td></tr></table>
<table><tr><td>核电</td><td>0.30-0.34</td><td>0.14-0.22</td></tr><tr><td>储能</td><td>0.30-0.40</td><td>0.02-0.05</td></tr></table>
数据来源：华泰期货研究院
展望未来，中国作为全球第一大储能装机大国的地位将继续保持，一方面政府密集出台储能相关政策为储能发展提供政策保障，通过容量电价机制为储能发展提供经济保证；另一方面储能已经成为制约国内风光发电规模增长的关键因素，因此需要不断扩大储能规模，从而即满足新能源存量市场需求又保障增量市场发展。
表 5：“十五五”期间全国储能投资计划 <table><tr><td>省份</td><td>储能类型</td><td>储能计划</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>新兴储能、抽水蓄能</td><td>2026 年首批独立储能项目清单 31 个，总装机 8.15GW/32.6GWh</td></tr><tr><td>甘肃</td><td>新型储能</td><td>2026 年重大建设项目中，储能相关14个，规模2.15GW/8GWh</td></tr><tr><td>新疆</td><td>新型储能、抽水蓄能</td><td>2030 年规划装机目标超 50GW；乌恰抽蓄总装机超 440 万千瓦</td></tr><tr><td>广西</td><td>新型储能</td><td>总规划10GW，“十五五”投产玉林、灌阳、贵港3个1.2GW项目</td></tr><tr><td>青海</td><td>新兴储能、抽水蓄能</td><td>“十五五”重点推进4个抽蓄项目，总装机620万千瓦</td></tr><tr><td>宁夏</td><td>新型储能</td><td>中卫 AI 智算中心配套建设 1GW/4GWh 高功率储能</td></tr><tr><td>湖北</td><td>新型储能</td><td>2030年新型储能装机目标800万千瓦</td></tr><tr><td>湖南</td><td>抽水蓄能</td><td>平江抽水蓄能项目装机120万千瓦，计划2028年投产</td></tr><tr><td>山西</td><td>抽水蓄能</td><td>忻州抽水蓄能项目装机120万千瓦，计划2030年建成</td></tr><tr><td>江苏</td><td>新型储能</td><td>淮安 500MW 全钒液流电池储能基地，计划 2026 年启动一期 200MW 建设</td></tr><tr><td>河北</td><td>新型储能</td><td>张家口 300MW 先进压缩空气储能二期项目</td></tr><tr><td>广东</td><td>抽水蓄能</td><td>规划新建8座抽蓄电站</td></tr><tr><td>山东</td><td>新型储能</td><td>2026年目标装机1400万千瓦</td></tr><tr><td>吉林</td><td>新型储能</td><td>2030年目标装机 300 万千瓦</td></tr><tr><td>黑龙江</td><td>新型储能</td><td>2027年目标装机600万千瓦</td></tr><tr><td>贵州</td><td>新型储能</td><td>2026 年重点项目清单储能项目 37 个，总规模 5.79GW/12.27GWh</td></tr></table>
数据来源:华泰期货研究院
目前中国储能行业依旧以锂离子电池储能和抽水蓄能为主，抽水蓄能受制于地理条件难以大规模发展，而锂离子电池储能即可以满足小型化需求又可以规模化生产，自然而然成为当前储能发展的不二选择。
锂离子电池储能并非毫无缺点，其自身结构和材料问题，导致难以满足长时储能的需求，如果未来国内想要大规模发展电网侧储能和大型工商业储能，压缩空气储能、液流电池储能和钠离子电池储能等储能技术的发展仍然需要进一步加强。
按照中性预测，截止2030 年中国储能累计在运装机量将达到490GW，较2025 年增加277GW，实现增长翻倍，其中抽水蓄能将达到120GW，较2025年增加53GW，新型储能将达到 370GW，较 2025 年增加 225GW，同时 4 小时以上的长时储能占比将大于30%。
图27：中国电力储能装机规模预测|单位：GW
数据来源：同花顺、华泰期货研究院
图28：中国抽水蓄能装机规模预测|单位：GW
数据来源：同花顺、华泰期货研究院
图 29：中国新型储能装机规模预测|单位：GW
数据来源：同花顺、华泰期货研究院
2.4、中美欧把持储能主导权，大储成为全球发展方向
未来全球储能发展同样将保持增长趋势，其中除中国外的其他国家和地区增速将明显提升，无论是数据中心带来用电量的增长，还是新能源装机规模的扩大，各个国家和地区都需要储能配套来满足电力需求，尤其是中东和新兴市场国家。按照中性预期截止2030年全球新型储能装机量将达到970GW，其中中国新型储能装机占比为37.9%美国新型储能装机占比为17.7%；欧洲新型储能装机占比为16.9%；其他国家新型储能
装机占比为 27.4%。
与此同时，工商业储能也将迎来加速发展，未来更多电力自平衡的厂区、社区和园区将不断涌现，从而带动工商业储能的蓬勃发展。按照中性预期，截止2030年大储装机占比将达到78%；工商储装机占比将达到16%，户储装机占比将达到5%。
图30：全球新型储能装机规模预测|单位：GW
数据来源：同花顺、华泰期货研究院
图31：2030年各国新型储能装机占比预测|单位：%
数据来源：华泰期货研究院
图32：2030年不同新型储能类型装机占比预测单位：%
数据来源：华泰期货研究院
美国未来储能市场发展前期可观，一方面得益于美国巨大的AI 用电量增幅，光储发电成为解决AI用电的最优解；另一方面得益于美国政策鼓励，包括延长补贴时间和支持独立储能合法地位等。
未来美国大储和工商储将获得较好发展，户储受到政策影响发展或将有所受限。按照中性预测，2030年美国新型储能装机量将达到172GW，较2025年增加120GW以上。
欧洲未来储能发展同样不容忽视，一方面欧洲为保证能源安全自主，正在加大发展新能源，而储能作为新能源发电的配套系统，未来将伴随欧洲新能源继续增长；另一方面欧洲通过补贴政策加码和盈利渠道拓展等方式为储能发展提供坚实基础。
虽然欧洲各国具有独特性，导致其政策导向有所差异，但是大力发展储能的目标依旧一致。按照中性预测，2030年欧洲新型储能装机量将达到164GW，较2025 年增加120GW 以上。
图33：美国新型储能装机规模预测单位：GW
数据来源：华泰期货研究院
图34：欧洲新型储能装机规模预测|单位：GW
数据来源：华泰期货研究院
三、总结
能源“不可能三角”长期制约着电力绿色转型的步伐，即“安全、环保、经济”三者难以同时满足。过去化石能源发电作为基础电源，虽然具备安全性和经济性，但是无法应对日益严峻的环境和气候要求。随着新能源发电的大比例提升，虽然环保性明显改善，但是又造成安全性的担忧。
从全球范围来看，安全稳定依然是电力系统的第一要务，因此在短期内化石能源恐怕难以退出电力系统，然而使用化石能源发电的国家，源荷之间大多存在跨区域的输电需求，使得电网成为保证电力安全的关键节点。如果主干电网受到干扰或损坏将影响到广大地区的电力安全，因此构建区域内源网荷储一体化的需求正在被各国所关注，而配电网和储能正是区域电力自平衡的重中之重。同时未来新能源想要成为真正的安全稳定的电源，储能则是解决其发电安全稳定问题的最优解。
总体来看，未来电力变成既要又要还要的复杂系统，真正想要破除能源“不可能三角”的关键依旧在于技术和政策的双向加持，而电网和储能的建设则是其中的重要部分。中国的新型能源体系已经走在世界前列，“十五五”规划又为新的改革提出指导和目标，同时以欧美为代表的其他国家也在积极发展新能源及其配套系统，因此未来仍然需要重点关注电网和储能的发展对于全球电力市场变革的重要影响。
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