煤电行业推动节能降碳改造，内蒙古电力交易中心成为中国第四家绿证交易平台
增持（维持）
<sup>[Table\_Ta</sup>[投资要点 Table\_Su
◼ 本周核心观点：1）煤电行业推动节能降碳改造。2026年 6月15 日，国家发改委等五部门联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，煤电作为重点行业 2026 年起开展三年节能降碳改造，目标到2028年底，煤电行业能效标杆水平产能比例提高 15 个百分点，基准水平以下产能基本清零，累计节能量超1亿吨标煤、减排二氧化碳超 2 亿吨。重点任务包括：推动 30 万千瓦以上现役机组节能改造，采用通流、高效燃烧等技术升级设备，供电煤耗降5克标煤/千瓦时以上；落实新一代煤电升级要求，全面开展快调、深调、宽负荷调节改造，鼓励与新能源融合发展；供暖地区热电联产机组实施热电解耦改造，调峰深度力争达40%以下；具备条件机组通过耦合新能源、掺烧生物质、加装储能储热实现低碳化，度电碳排放降低 10%—20%（力争20%以上）。保障措施方面，符合条件的改造项目按核定总投资20%给予中央资金补助，优先支持能效达标杆项目；各地可整合差别电价政策，市场交易电价基础上每度加价不超0.1元，加价电费冲减系统运行费；纳入全国碳市场，按“激励先进、鞭策落后”原则分配配额。约束机制明确，能效未达强制限额的项目须 2028 年底前完成改造，未达标或逾期未改的将淘汰关停；能效优于基准的项目需持续提升。2）内蒙古电力交易中心正式获批成为我国第四家绿证交易平台。6月12 日，国家能源局下发《国家能源局综合司关于内蒙古电力交易中心开展绿色电力证书交易请示的复函》，明确内蒙古电力交易中心正式获批成为我国第四家绿证交易平台，成为国家第一家具备绿电、绿证交易组织资质的省级交易机构。
◼ 行业核心数据跟踪：电价： 2026 年 5 月全国平均电网代购电价同比下降 13.3%。煤价： 2026 年 6 月 19 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价为 863 元/吨，同比+41.71%；2026 年 6 月月均价为 863 元/吨，同比 2025年6月上涨252元/吨。水情<sub>：</sub>2026年6月19日，三峡水库站水位 148.66米，2022、2023、2024、2025 年同期水位分别为 145 米、150 米、148米、155 米，蓄水水位正常。2026 年 6 月 19 日，三峡水库站入库流量170000立方米/秒，同比上升 6.25%，三峡水库站出库流量 183000立方米/秒，同比上升6.40%。用<sup>电</sup>量： 2026M1-4 全社会用电量 3.33万亿千瓦时（同比+5.4%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+5.8%、+4.9%、+8.3%、+3.9%。<sup>发电</sup>量： 2026M1-4 累计发电量3.12万亿千瓦时（同比+3.3%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别+3.6%、+9.9%、-4.8%、-3.5%、+9.8%。装机容量： 2026M1-4新增装机容量，火电新增2800 万千瓦（同比+115.7%），水电新增 245万千瓦（同比-7.4%），核电新增 362万千瓦，风电新增2126万千瓦（同比+6.5%），光伏新增 5091 万千瓦（同比-51.5%）。
◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022 至 2025 年已连续四年核准 10 台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等
2026 年 06 月 22 日
证券分析师 袁理
执业证书：S0600511080001
021-60199782
yuanl@dwzq.com.cn
证券分析师 任逸轩
执业证书：S0600522030002
renyx@dwzq.com.cn
行业走势
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内容目录
1. 行情回顾 .... 2. 电力板块跟踪.. 2.1. 用电：2026M1-4 全社会用电量同比+5.4%，增速稳健 5 2.2. 发电：2026M1-4 发电量同比+3.3%，风电、核电偏弱 . 6 2.3. 电价：26 年 5 月电网代购电价同比下降 13.3%... 2.4. 火电：动力煤港口价同比+41.71%，与上周持平.. .. 9 2.5. 水电：2026 年 6 月 19 日，三峡入库/出库流量同比+6.25%/+6.40% ... .10 2.6. 核电：2025年已核准机组 10台，核电安全积极有序发展... .12 2.7. 绿电：2026M1-4 风电/光伏累计装机同比+22.0%/+26.2% . .14 3. 重要公告 .... .. 16 4. 风险提示 .. .. 21
图表目录
图 1： 指数周涨跌幅（2026/6/15-2026/6/18）（%） 图 2： 至 全社会累计用电量跟踪 5 图 3： 2020至 2026M4 全社会累计用电量占比结构 图 4： 2022至 2026M4 以来全社会累计用电量累计同比 5 图 5： 2022至 2026M4 第一产业用电量累计同比 6 图 6： 2022至 2026M4 第二产业用电量累计同比 6 图 7： 2022至 2026M4 第三产业用电量累计同比. 6 图 8： 2022至 2026M4 城乡居民生活用电量累计同比. 6 图 9： 2020 至 2026M4 累计发电量跟踪.. 6 图 10： 2020 至 2026M4 累计发电量占比结构 6 图 11： 2020 至 2026M4 总发电量累计同比 .. 图 12： 2020 至 2026M4 火电发电量累计同比 图 13： 2020 至 2026M4 水电发电量累计同比 图 14： 2020 至 2026M4 风电发电量累计同比 图 15： 2020 至 2026M4 光伏发电量累计同比. 图 16： 2020 至 2026M4 核电发电量累计同比. 图 17： 2023至 2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比 8 图 18： 2025年 10月-2026 年5月电网代购电价格（元/兆瓦时） . 8 图 19： 动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价同比（%） . 9 图 20： 动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价月度均价（元/吨） 图 21： 2013 至 2026M4 火电累计装机容量... .. 9 图 22： 2013 至 2026M4 火电新增装机容量 .10 图 23： 2013 至 2025 火电利用小时数... .10 图 24： 2021-2026年三峡入库流量跟踪（立方米/秒） . 11 图 25： 2021-2026年三峡出库流量跟踪（立方米/秒） 11 图 26： 2021-2026年水库站：三峡水位（米）跟踪 11 图 27： 2013 至 2026M4 水电累计装机容量.... . 11 图 28： 2013 至 2026M4 水电新增装机容量 .12 图 29： 2013 至 2025 水电利用小时数.... .12 图 30： 2015年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台） .. 13 图 31： 2013 至 2026M4 核电累计装机容量 .13 图 32： 2013 至 2026M4 核电新增装机容量 .13 图 33： 2013 至 2025 核电利用小时数...... .. 14 图 34： 2013 至 2026M4 风电累计装机容量 .14 图 35： 2013 至 2026M4 光伏累计装机容量 .14 图 36： 2013 至 2026M4 风电新增装机容量 .15 图 37： 2013 至 2026M4 光伏新增装机容量 .15 图 38： 2013 至 2025 风电利用小时数... .15 图 39： 2018 至 2025 光伏利用小时数.. 15 表 1： 公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至 2026/6/18） 表 2： 公司重要公告. 16
1. 行情回顾
板块周行情：本周（2026/6/15-2026/6/18），SW 公用指数涨幅为-3.92% ，从细分板块来看， 核电（中国核电（-1.30%）、中广核电力（-5.90%））、SW燃气（-2.68%）、SW 水电（-5.81%）、SW 风电（-4.84%）、SW 火电（-4.54%）、SW 光伏发电（-1.09%）。
个股涨跌幅：本周（2026/6/15-2026/6/18），涨幅前五的标的为：中泰股份（+24.2%）、德龙汇能（+22.3%）、水发燃气（+10.5%）、\*ST 聆达（+10.0%）、露笑科技（+5.9%）。跌幅前五的标的为：赣能股份（-15.0%）、新奥股份（-11.2%）、陕西能源（-11.0%）、银呈能源（-10.1%）、贵州燃气（-10.0%）。
图1：指数周涨跌幅（2026/6/15-2026/6/18）（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
表1：公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至 2026/6/18） <table><tr><td colspan="5">周度</td></tr><tr><td>序号</td><td>板块</td><td>公司 涨跌幅%</td><td>板块</td><td>公司</td><td>涨跌幅%</td></tr><tr><td>1</td><td>燃气</td><td>中泰股份</td><td>24.2</td><td>燃气</td><td>中泰股份 29.5</td></tr><tr><td>2</td><td>燃气</td><td>德龙汇能</td><td>22.3</td><td>燃气 ST 浩源</td><td>28.8</td></tr><tr><td>3</td><td>燃气</td><td>水发燃气</td><td>10.5 燃气</td><td>德龙汇能</td><td>22.4</td></tr><tr><td>4</td><td>光伏</td><td>*ST聆达</td><td>10.0</td><td>火电 豫能控股</td><td>21.3</td></tr><tr><td>5</td><td>光伏</td><td>露笑科技</td><td>5.9</td><td>燃气 水发燃气</td><td>13.7</td></tr><tr><td></td><td></td><td>周度</td><td></td><td>月度</td><td></td></tr><tr><td>1</td><td>火电</td><td>赣能股份</td><td>-15.0</td><td>风电</td><td>立新能源 -29.4</td></tr><tr><td>2</td><td>燃气</td><td>新奥股份</td><td>-11.2 水电</td><td>闽东电力</td><td>-26.9</td></tr><tr><td>3</td><td>火电</td><td>陕西能源</td><td>-11.0 光伏</td><td>浙江新能</td><td>-26.6</td></tr><tr><td>4</td><td>风电</td><td>银星能源</td><td>-10.1 火电</td><td>内蒙华电</td><td>-26.6</td></tr><tr><td>5</td><td>燃气</td><td>贵州燃气</td><td>-10.0</td><td>风电 中绿电</td><td>-26.3</td></tr></table>
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2. 电力板块跟踪
<sub>2.1.</sub> 用电：2026M1-4 全社会用电量同比+5.4%，增速稳健
全社会用电量：2026M1-4全社会用电量 3.33万亿千瓦时（同比+5.4%），同比增速较2025M1-4提高2.3pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+5.8%、+4.9%、+8.3%、+3.9%。2026 年前四个月各部门用电量增速稳定。
图2：2020至 2026M4 全社会累计用电量跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图3：2020至 2026M4 全社会累计用电量占比结构
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图4：2022至 2026M4 以来全社会累计用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图5：2022至 2026M4 第一产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图6：2022至 2026M4 第二产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图7：2022至 2026M4 第三产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图8：2022至 2026M4 城乡居民生活用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.2. 发电：2026M1-4 发电量同比+3.3%，风电、核电偏弱
发电：2026M1-4 累计发电量 3.12 万亿千瓦时（同比+3.3%），同比增速较 2025M1-4 同比增速+0.1%提高 3.2pct，其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+3.6%（2025M1-4 同比-4.1%）、+9.9%（2025M1-4 同比+2.2%）、-4.8%（2025M1-4 同比+12.7%）、-3.5%（2025M1-4 同比+10.9%）、+9.8%（2025M1-4 同比+19.5%）。
图9：2020 至 2026M4 累计发电量跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图10：2020 至 2026M4 累计发电量占比结构
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图11：2020 至 2026M4 总发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图12：2020 至 2026M4 火电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图13：2020 至 2026M4 水电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图14：2020 至 2026M4 风电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图15：2020 至 2026M4 光伏发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图16：2020 至 2026M4 核电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
<sub>2.3.</sub> 电价：26 年5 月电网代购电价同比下降 13.3%
电网代购电价：2026年 5月各省均价（算术平均数）342元/MWh，同比下降13.3%。
图17：2023至 2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比
数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所
图18：2025年 10 月-2026 年 5月电网代购电价格（元/兆瓦时） <table><tr><td rowspan=1 colspan=9>2025年10月-2026年5月各地电网代理购电价格一览表（元/兆瓦时）</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=9>制表：北极星电力市场网</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>地区</td><td rowspan=1 colspan=1>2025年10月</td><td rowspan=1 colspan=1>2025年11月</td><td rowspan=1 colspan=1>2025年12月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年1月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年2月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年3月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年4月</td><td rowspan=1 colspan=1>2026年5月</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>江苏</td><td rowspan=1 colspan=1>433.6</td><td rowspan=1 colspan=1>439.3</td><td rowspan=1 colspan=1>452.5</td><td rowspan=1 colspan=1>393.7</td><td rowspan=1 colspan=1>310.2</td><td rowspan=1 colspan=1>345.8</td><td rowspan=1 colspan=1>371.5</td><td rowspan=1 colspan=1>352.9</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>安徽</td><td rowspan=1 colspan=1>389.28</td><td rowspan=1 colspan=1>388.51</td><td rowspan=1 colspan=1>401</td><td rowspan=1 colspan=1>347.86</td><td rowspan=1 colspan=1>359.45</td><td rowspan=1 colspan=1>336.97</td><td rowspan=1 colspan=1>344.53</td><td rowspan=1 colspan=1>345.46</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>广东</td><td rowspan=1 colspan=1>491</td><td rowspan=1 colspan=1>432.9</td><td rowspan=1 colspan=1>456.3</td><td rowspan=1 colspan=1>378.9</td><td rowspan=1 colspan=1>412.8</td><td rowspan=1 colspan=1>417.8</td><td rowspan=1 colspan=1>404.3</td><td rowspan=1 colspan=1>445.7</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>山东</td><td rowspan=1 colspan=1>498.7</td><td rowspan=1 colspan=1>535</td><td rowspan=1 colspan=1>512.5</td><td rowspan=1 colspan=1>436</td><td rowspan=1 colspan=1>388.9</td><td rowspan=1 colspan=1>337.5</td><td rowspan=1 colspan=1>311.5</td><td rowspan=1 colspan=1>353.8</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>山西</td><td rowspan=1 colspan=1>354.694</td><td rowspan=1 colspan=1>388.89</td><td rowspan=1 colspan=1>398.827</td><td rowspan=1 colspan=1>295.868</td><td rowspan=1 colspan=1>305.396</td><td rowspan=1 colspan=1>289.594</td><td rowspan=1 colspan=1>322.953</td><td rowspan=1 colspan=1>273.332</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>北京</td><td rowspan=1 colspan=1>396.404</td><td rowspan=1 colspan=1>397.654</td><td rowspan=1 colspan=1>397.244</td><td rowspan=1 colspan=1>383.338</td><td rowspan=1 colspan=1>380.804</td><td rowspan=1 colspan=1>388.706</td><td rowspan=1 colspan=1>384.024</td><td rowspan=1 colspan=1>398.713</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>河北</td><td rowspan=1 colspan=1>423.932</td><td rowspan=1 colspan=1>425.653</td><td rowspan=1 colspan=1>442.347</td><td rowspan=1 colspan=1>424.441</td><td rowspan=1 colspan=1>410.91</td><td rowspan=1 colspan=1>397.992</td><td rowspan=1 colspan=1>394.105</td><td rowspan=1 colspan=1>402.817</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>冀北</td><td rowspan=1 colspan=1>418.411</td><td rowspan=1 colspan=1>415.325</td><td rowspan=1 colspan=1>417.188</td><td rowspan=1 colspan=1>377.774</td><td rowspan=1 colspan=1>392.891</td><td rowspan=1 colspan=1>409.009</td><td rowspan=1 colspan=1>417.307</td><td rowspan=1 colspan=1>424.239</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>河南</td><td rowspan=1 colspan=1>405.4</td><td rowspan=1 colspan=1>377.4</td><td rowspan=1 colspan=1>398.724</td><td rowspan=1 colspan=1>339.764</td><td rowspan=1 colspan=1>385.249</td><td rowspan=1 colspan=1>393.173</td><td rowspan=1 colspan=1>352.904</td><td rowspan=1 colspan=1>1</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>浙江</td><td rowspan=1 colspan=1>442.1</td><td rowspan=1 colspan=1>418.324</td><td rowspan=1 colspan=1>442.766</td><td rowspan=1 colspan=1>408.586</td><td rowspan=1 colspan=1>386.655</td><td rowspan=1 colspan=1>371.954</td><td rowspan=1 colspan=1>352.658</td><td rowspan=1 colspan=1>371.867</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>上海</td><td rowspan=1 colspan=1>451.5</td><td rowspan=1 colspan=1>450</td><td rowspan=1 colspan=1>439.8</td><td rowspan=1 colspan=1>432.5</td><td rowspan=1 colspan=1>430.266</td><td rowspan=1 colspan=1>439.077</td><td rowspan=1 colspan=1>409.164</td><td rowspan=1 colspan=1>426.043</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>重庆</td><td rowspan=1 colspan=1>403.249</td><td rowspan=1 colspan=1>437.326</td><td rowspan=1 colspan=1>425.644</td><td rowspan=1 colspan=1>431.919</td><td rowspan=1 colspan=1>469.529</td><td rowspan=1 colspan=1>451.742</td><td rowspan=1 colspan=1>443.278</td><td rowspan=1 colspan=1>463.499</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>四川</td><td rowspan=1 colspan=1>268.329</td><td rowspan=1 colspan=1>378.832</td><td rowspan=1 colspan=1>430.561</td><td rowspan=1 colspan=1>422.843</td><td rowspan=1 colspan=1>413.906</td><td rowspan=1 colspan=1>420.719</td><td rowspan=1 colspan=1>388.865</td><td rowspan=1 colspan=1>335.176</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>黑龙江</td><td rowspan=1 colspan=1>395.473</td><td rowspan=1 colspan=1>400.317</td><td rowspan=1 colspan=1>406.385</td><td rowspan=1 colspan=1>307.71</td><td rowspan=1 colspan=1>299.2</td><td rowspan=1 colspan=1>306.661</td><td rowspan=1 colspan=1>309.051</td><td rowspan=1 colspan=1>300.874</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>辽宁</td><td rowspan=1 colspan=1>427.419</td><td rowspan=1 colspan=1>410.893</td><td rowspan=1 colspan=1>441.921</td><td rowspan=1 colspan=1>332.847</td><td rowspan=1 colspan=1>331.216</td><td rowspan=1 colspan=1>199.096</td><td rowspan=1 colspan=1>288.15</td><td rowspan=1 colspan=1>284.631</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>吉林</td><td rowspan=1 colspan=1>423.957</td><td rowspan=1 colspan=1>426.539</td><td rowspan=1 colspan=1>419.572</td><td rowspan=1 colspan=1>341.54</td><td rowspan=1 colspan=1>336.807</td><td rowspan=1 colspan=1>340.561</td><td rowspan=1 colspan=1>341.581</td><td rowspan=1 colspan=1>331.878</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>蒙东</td><td rowspan=1 colspan=1>261.343</td><td rowspan=1 colspan=1>279.507</td><td rowspan=1 colspan=1>298.519</td><td rowspan=1 colspan=1>248.454</td><td rowspan=1 colspan=1>196.301</td><td rowspan=1 colspan=1>194.947</td><td rowspan=1 colspan=1>169.877</td><td rowspan=1 colspan=1>178.271</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>蒙西</td><td rowspan=1 colspan=1>328.6</td><td rowspan=1 colspan=1>314.9</td><td rowspan=1 colspan=1>296.3</td><td rowspan=1 colspan=1>320.2</td><td rowspan=1 colspan=1>325.7</td><td rowspan=1 colspan=1>312.8</td><td rowspan=1 colspan=1>321.7</td><td rowspan=1 colspan=1>1</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>江西</td><td rowspan=1 colspan=1>453.494</td><td rowspan=1 colspan=1>455.674</td><td rowspan=1 colspan=1>441.183</td><td rowspan=1 colspan=1>362.841</td><td rowspan=1 colspan=1>414.615</td><td rowspan=1 colspan=1>410.183</td><td rowspan=1 colspan=1>412.085</td><td rowspan=1 colspan=1>376.999</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>湖北</td><td rowspan=1 colspan=1>397.236</td><td rowspan=1 colspan=1>426.189</td><td rowspan=1 colspan=1>386.994</td><td rowspan=1 colspan=1>384.47</td><td rowspan=1 colspan=1>345.162</td><td rowspan=1 colspan=1>372.957</td><td rowspan=1 colspan=1>378.856</td><td rowspan=1 colspan=1>360.071</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>湖南</td><td rowspan=1 colspan=1>503.977</td><td rowspan=1 colspan=1>407.314</td><td rowspan=1 colspan=1>438.931</td><td rowspan=1 colspan=1>439.353</td><td rowspan=1 colspan=1>441.534</td><td rowspan=1 colspan=1>437.547</td><td rowspan=1 colspan=1>385.865</td><td rowspan=1 colspan=1>374.954</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>青海</td><td rowspan=1 colspan=1>317.186</td><td rowspan=1 colspan=1>355.196</td><td rowspan=1 colspan=1>284.222</td><td rowspan=1 colspan=1>259.001</td><td rowspan=1 colspan=1>282.908</td><td rowspan=1 colspan=1>284.194</td><td rowspan=1 colspan=1>223.956</td><td rowspan=1 colspan=1>219.83</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>宁夏</td><td rowspan=1 colspan=1>256</td><td rowspan=1 colspan=1>279.3</td><td rowspan=1 colspan=1>285.9</td><td rowspan=1 colspan=1>254.9</td><td rowspan=1 colspan=1>261.9</td><td rowspan=1 colspan=1>255.1</td><td rowspan=1 colspan=1>261.5</td><td rowspan=1 colspan=1>268</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>陕西</td><td rowspan=1 colspan=1>329.5</td><td rowspan=1 colspan=1>434.9</td><td rowspan=1 colspan=1>419.6</td><td rowspan=1 colspan=1>381.3</td><td rowspan=1 colspan=1>398.7</td><td rowspan=1 colspan=1>337.6</td><td rowspan=1 colspan=1>323.2</td><td rowspan=1 colspan=1>287.6</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>天津</td><td rowspan=1 colspan=1>429.616</td><td rowspan=1 colspan=1>425.45</td><td rowspan=1 colspan=1>385.294</td><td rowspan=1 colspan=1>366.481</td><td rowspan=1 colspan=1>394.759</td><td rowspan=1 colspan=1>393.871</td><td rowspan=1 colspan=1>394.595</td><td rowspan=1 colspan=1>388.778</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>甘肃</td><td rowspan=1 colspan=1>287.59</td><td rowspan=1 colspan=1>281.186</td><td rowspan=1 colspan=1>288.472</td><td rowspan=1 colspan=1>276.193</td><td rowspan=1 colspan=1>290.367</td><td rowspan=1 colspan=1>243.433</td><td rowspan=1 colspan=1>201.554</td><td rowspan=1 colspan=1>160.227</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>新疆</td><td rowspan=1 colspan=1>274.566</td><td rowspan=1 colspan=1>271.05</td><td rowspan=1 colspan=1>273.246</td><td rowspan=1 colspan=1>236.052</td><td rowspan=1 colspan=1>280.966</td><td rowspan=1 colspan=1>321.914</td><td rowspan=1 colspan=1>228.721</td><td rowspan=1 colspan=1>237.646</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>广西</td><td rowspan=1 colspan=1>371.994</td><td rowspan=1 colspan=1>398.845</td><td rowspan=1 colspan=1>388.898</td><td rowspan=1 colspan=1>360.177</td><td rowspan=1 colspan=1>378.49</td><td rowspan=1 colspan=1>313.386</td><td rowspan=1 colspan=1>334.676</td><td rowspan=1 colspan=1>334.061</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>海南</td><td rowspan=1 colspan=1>548.766</td><td rowspan=1 colspan=1>567.618</td><td rowspan=1 colspan=1>606.639</td><td rowspan=1 colspan=1>623.245</td><td rowspan=1 colspan=1>439.247</td><td rowspan=1 colspan=1>397.006</td><td rowspan=1 colspan=1>414.656</td><td rowspan=1 colspan=1>452.751</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>贵州</td><td rowspan=1 colspan=1>387.696</td><td rowspan=1 colspan=1>389.03</td><td rowspan=1 colspan=1>388.997</td><td rowspan=1 colspan=1>373.518</td><td rowspan=1 colspan=1>392.746</td><td rowspan=1 colspan=1>384.898</td><td rowspan=1 colspan=1>366.384</td><td rowspan=1 colspan=1>383.948</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>云南</td><td rowspan=1 colspan=1>210.022</td><td rowspan=1 colspan=1>280.72</td><td rowspan=1 colspan=1>284.334</td><td rowspan=1 colspan=1>243.876</td><td rowspan=1 colspan=1>255.19</td><td rowspan=1 colspan=1>288.272</td><td rowspan=1 colspan=1>300.349</td><td rowspan=1 colspan=1>279.347</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>深圳</td><td rowspan=1 colspan=1>491</td><td rowspan=1 colspan=1>432.9</td><td rowspan=1 colspan=1>456.3</td><td rowspan=1 colspan=1>378.9</td><td rowspan=1 colspan=1>412.8</td><td rowspan=1 colspan=1>417.8</td><td rowspan=1 colspan=1>404.3</td><td rowspan=1 colspan=1>445.7</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>福建</td><td rowspan=1 colspan=1>408.429</td><td rowspan=1 colspan=1>408.658</td><td rowspan=1 colspan=1>414.982</td><td rowspan=1 colspan=1>386.755</td><td rowspan=1 colspan=1>379.49</td><td rowspan=1 colspan=1>366.832</td><td rowspan=1 colspan=1>365.616</td><td rowspan=1 colspan=1>370.539</td></tr></table>
数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所
<sub>2.4.</sub> 火电：动力煤港口价同比+41.71%，与上周持平
煤价：2026年6月18日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为863元/吨，同比+41.71%，于上周持平。2026年6月月均价为 863元/吨，同比2025年 6月上涨252元/吨。
图19：动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价同比（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图20：动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价月度均价（元/吨）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至 2026年 4月 30日，中国火电累计装机容量达到 15.6亿千瓦，同比提升6.8%。2026年1 至4月，中国火电新增装机容量 2800万千瓦，同比上升115.7%。2026年 1至 3月，中国火电利用小时数 1003小时，同比下降 33小时。
图21：2013 至 2026M4 火电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图22：2013 至 2026M4 火电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图23：2013 至 2025 火电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
<sub>2.5.</sub> 水电：2026年 6月19日，三峡入库/出库流量同比+6.25%/+6.40%
水情跟踪：2026 年 6 月 19 日，三峡水库站水位 148.66 米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为145米、150 米、148米、155米，蓄水水位正常。2026年6月19日，三峡水库站入库流量 17000立方米/秒，同比上升6.25%，三峡水库站出库流量18300立方米/秒，同比上升 6.40%。
图24：2021-2026 年三峡入库流量跟踪（立方米/秒）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图25：2021-2026 年三峡出库流量跟踪（立方米/秒）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图26：2021-2026 年水库站：三峡水位（米）跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至 2026 年 4 月 30 日，中国水电累计装机容量达到 4.5亿千瓦，同比提升 2.9%。2026年 1至 4月，中国水电新增装机容量 245万千瓦，同比-7.4%。2026年1至3月，中国水电利用小时数 596小时，同比提升 31小时。
图27：2013 至 2026M4 水电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图28：2013 至 2026M4 水电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图29：2013 至 2025 水电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
<sub>2.6.</sub> 核电：2025年已核准机组10台，核电安全积极有序发展
核电核准：2019 年重启核电核准以来，2019-2025 年核准 6/4/5/10/10/11/10 台，核准 10 台+已 4 年，安全积极有序发展核电趋势确定。2024 年中国核电发电量占比不足5%，我们预计 2030/2035年核电发电量达 8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机组仍需维持 8 台以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019 至2025 年中国合计已完成核准机组 56 台，其中，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别 20/20/10/6 台，占比 36%/36%/18%/11%，中国核电/中国广核领先。
图30：2015年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至 2026年 4月 30日，中国核电累计装机容量达到 0.66亿千瓦，同比提升 8.7%。2026 年 1 至 4 月，中国核电新增装机容量 362 万千瓦。2026年1至 3月，中国核电利用小时数 1772小时，同比下降158小时。
图31：2013 至 2026M4 核电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图32：2013 至 2026M4 核电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图33：2013 至 2025 核电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.7. 绿电：2026M1-4 风电/光伏累计装机同比+22.0%/+26.2%
装机容量：截至2026年4月 30日，中国风电累计装机容量达到6.6亿千瓦，同比提升 22.0%，光伏累计装机容量达到 12.5 亿千瓦，同比提升 26.2%。2026 年 1 至 4 月，中国风电新增装机容量 2126万千瓦，同比增加6.5%，光伏新增装机容量5091万千瓦，同比下降 51.5%。
利用小时数：2025年 1至12 月，中国风电利用小时数1979 小时，同比下降148小时，光伏利用小时数 1088小时，同比下降 113小时。
图34：2013 至 2026M4 风电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图35：2013 至 2026M4 光伏累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图36：2013 至 2026M4 风电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图37：2013 至 2026M4 光伏新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图38：2013 至 2025 风电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图39：2018 至 2025 光伏利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
3. 重要公告
表2：公司重要公告 <table><tr><td>类型</td><td>公司</td><td>日期</td><td>事件</td></tr><tr><td>担保</td><td>露笑科技</td><td>2026/6/15</td><td>公司为参股公司黑蚂蚁设备租赁有限公司（资产负债率超70%）向兴业 银行杭州分行申请10,000万元综合授信提供担保。本次担保在2026年 度预计担保额度内（参股公司担保总额不超过100,000万元）。 公司为参股公司黑蚂蚁设备租赁有限公司（资产负债率超70%）向兴业</td></tr><tr><td>担保</td><td>露笑科技</td><td>2026/6/15</td><td>银行杭州分行申请10,000万元综合授信提供担保。本次担保在2026年 度预计担保额度内（参股公司担保总额不超过100,000万元）。 公司非公开发行限售股份18,203,883股（占总股本3.98%）于2026年6</td></tr><tr><td></td><td>流通股解禁闽东电力</td><td>2026/6/15</td><td>月18日上市流通。本次解除限售的股东为宁德市国有资产投资经营集 团有限公司（控股股东），该股份已于2017年11月29日上市，锁定 期36个月已满。</td></tr><tr><td>股份回购</td><td>华润燃气</td><td>2026/6/15</td><td>公司于2026年6月15日在香港联交所购回1,000,000股股份，每股购 回价 HKD 16.84-17.15，付出总额约 HKD 1,693.35 万元，拟注销。自 2025年5月28日至2026年6月15日，公司累计进行37次股份回 购，累计回购约7,407,400股。</td></tr><tr><td>股份回购</td><td>昆创能源</td><td>2026/6/15</td><td>公司于2026年6月15日在香港联交所购回978,000股股份，每股购回 价 HKD 6.86-7.00，付出总额约 HKD 676.12 万元，拟注销。自 2026年 3月25日至6月15日，公司累计进行约32次股份回购，累计回购约 6,294,000 股。</td></tr><tr><td>债券发行</td><td>大唐发电</td><td>2026/6/16</td><td>公司完成2026年度第六期超短期融资券发行，发行额20亿元，期限 120天，票面利率1.35%，起息日2026年6月15日，募集资金用于偿 还有息债务及补充营运资金。 控股子公司润能公司拟投资建设腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项</td></tr><tr><td>投资</td><td>甘肃能源</td><td>2026/6/16</td><td>目中：凉州九墩滩300万千瓦光伏项目（动态总投资903,030.05万元） 和民勤南湖100万千瓦风电项目（动态总投资388,683.38万元），资本 金均占总投资20%，其余为银行贷款。项目将分期分批建设，先期启动 100万千瓦光伏和100万千瓦风电。尚需公司股东会及润能公司股东会 批准。</td></tr><tr><td>债转股协议 变更</td><td>甘肃能源</td><td>2026/6/16</td><td>公司与建信金融资产投资有限公司签署《补充协议》，继续实施对控股 子公司炳灵公司的债转股合作（建信投资2020年增资5亿元）。主要 调整：业绩承诺期限延长、分红比例由不低于70%降至不低于45%、 资产负债率上限由51%降至50%、退出期限由5年延长至10年等。 持股5%以上股东北京东嘉所持138,141,778股无限售流通股（占公司总</td></tr><tr><td>股东股份司 法拍卖</td><td>贵州燃气</td><td>2026/6/16</td><td>股本11.87%）将于2026年6月26-27日被第二次司法拍卖（第一次流 拍）。北京东嘉系非控股股东，本次拍卖不会导致控股股东及实控人变 更。 持股5%以上股东北京东嘉所持138,141,778股无限售流通股（占公司总</td></tr><tr><td>股东股份司 法拍卖</td><td>贵州燃气</td><td>2026/6/16</td><td>股本11.87%）将于2026年6月26-27日被第二次司法拍卖（第一次流 拍）。北京东嘉系非控股股东，本次拍卖不会导致控股股东及实控人变 更。</td></tr><tr><td>债券发行</td><td>华能水电</td><td>2026/6/16</td><td>公司完成2026年度第八期绿色中期票据发行，发行额20亿元，期限 5+N年，发行利率2.05%，募集资金用于偿还带息负债。</td></tr><tr><td>债券到期兑 付</td><td>建投能源</td><td>2026/6/16</td><td>公司“21建能01”（15亿元公司债券）于2026年6月18日到期兑付本 息并摘牌。债券期限5年（附第3年末调整利率及回售选择权），后2 年票面利率2.42%。每手（面值1,000元）兑付本息合计1,024.20元 （含税），债权登记日2026年6月17日。 公司注销首期股票期权激励计划部分股票期权合计16.25万份。原因：</td></tr><tr><td>股权激励</td><td>上海电力</td><td>2026/6/16</td><td>首次授予部分第二个行权期届满，3名激励对象未行权；1名首次授予 激励对象职务变更，不再具备激励对象资格。公司已向中国结算上海分 公司提交申请，并于2026年6月12日完成注销。本次注销不影响公司 股本结构。 公司2025年度向特定对象发行A股股票调整发行价格：定价基准日由</td></tr><tr><td>非公开发行 股份（进 展）</td><td>韶能股份</td><td>2026/6/16</td><td>“第十一届董事会第十八次临时会议决议公告日”调整为“发行期首日”， 发行价格由“3.96元/股”调整为“不低于定价基准日前20个交易日公司 股票交易均价的80%”。募集资金总额（不超过40,000万元）及发行数 量（不超过101,010,101股）不变。本次调整不构成发行方案重大变 化，无需提交股东会审议。本次发行尚需深交所审核通过及中国证监会 同意注册 控股股东七腾机器人有限公司将其持有的公司11,321,824股（占其所持</td></tr><tr><td>股权质押</td><td>胜通能源</td><td>2026/6/16</td><td>股份15.52%，占公司总股本4.01%）质押给中国建设银行重庆渝中支 行，质押起始日2026年6月12日，用于并购贷款。质押后，七腾机器 人累计质押股份42,340,000股，占其所持股份58.05%，占公司总股本 15.00%。 公司于2026年6月16日在香港联交所购回1,000,000股股份，每股购</td></tr><tr><td>股份回购</td><td>华润燃气</td><td>2026/6/16</td><td>回价HKD 16.46-16.72，付出总额约 HKD 1,654.74万元，拟注销。自 2025年5月28日至2026年6月16日，公司累计进行38次股份回 购，累计回购约8,407,400股。 公司为全资子公司阜阳国祯燃气有限公司提供5,000万元连带责任保证</td></tr><tr><td>担保</td><td>百川能源</td><td>2026/6/16</td><td>担保，担保余额累计达37,000万元。本次担保在2025年年度股东会审 议通过的年度担保额度内。截至公告日，公司对外担保总额为316,510 万元，占最近一期经审计净资产的88.89%，无逾期担保。 公司于2026年6月16日回购股份982,000股，每股回购价HKD 6.78- 6.88，付出总额约672.27万港元。自2026年3月25日至6月16日期</td></tr><tr><td>股份回购</td><td>昆创能源</td><td>2026/6/16</td><td>间，公司累计进行29次股份回购，累计回购约7,276,000股，均拟注 销。 公司拟实施重大资产重组：（1）资产出售：向蜀道轨交集团出售川发</td></tr><tr><td>重大资产重 组（收购+ 出售+配套 募资）</td><td>新筑股份</td><td>2026/6/17</td><td>磁浮100%股权（作价0元）及相关债权（8.94亿元）和资产（1.03亿 元）；向四川路桥出售新筑交科100%股权及相关资产负债（作价5.61 亿元）。（2）发行股份及支付现金购买资产：向控股股东蜀道集团发 行股份（5.11元/股，904,798,789股）及支付现金（9.80亿元）收购蜀 道清洁能源 60%股权（作价56.03亿元）。蜀道集团锁定期36个月。 （3）募集配套资金：拟向不超过35名特定对象发行股份募资28亿 元，用于阿坝县“光热+”一期100万千瓦项目及道孚230万光伏项目。</td></tr><tr><td colspan="3">后，公司主业将聚焦清洁能源发电。</td><td rowspan="2">本次交易构成重大资产重组及关联交易，不构成重组上市。交易完成</td></tr><tr><td colspan="3">股东会决议</td></tr><tr><td>(利润分 配）</td><td>华能国际</td><td>2026/6/17</td><td>公司2025年年度股东会审议通过《公司2025年度利润分配预案》等8 项议案。其中，利润分配方案获得通过。</td></tr><tr><td>回购价格调 整</td><td>嘉泽新能</td><td>2026/6/17</td><td>因实施2025年度权益分派（每10股派0.20元），公司回购股份价格 上限由不超过6.63元/股调整为不超过6.61元/股，自2026年6月16日 起生效。</td></tr><tr><td>股东高管增</td><td>美能能源</td><td>2026/6/17</td><td>实际控制人、董事长晏立群先生于2026年6月12日至6月15日通过 集中竞价增持公司股份716,800股（占总股本0.2281%），增持金额</td></tr><tr><td>持</td><td>深圳能源</td><td></td><td>790.75万元。增持计划已完成。增持后，晏立群及其一致行动人合计持 股比例由70.9969%升至71.2250%。 公司实施2025年年度权益分派，以总股本4,757,389,916股为基数，每 2026/6/17 10股派发现金红利1.60元（含税），合计派发约7.61亿元。股权登记</td></tr><tr><td>停牌/复牌</td><td>胜通能源</td><td></td><td>日2026年6月23日，除权除息日2026年6月24日。 公司因要约收购完成后社会公众股东持股比例降至24.999646%（低于 25%），股权分布不符合上市条件，股票已于2026年6月4日起继续 停牌，预计停牌时间不超过一个月。公司拟通过资本公积转增股本（计</td></tr><tr><td>担保</td><td>新奥股份</td><td></td><td>划提交6月17日股东会审议）解决股权分布问题。如一个月内未解 决，股票将面临退市风险警示。 公司 2026 年 5 月 为全资子公司 ENN LNG (SINGAPORE) PTE. LTD.提 供担保62,961.90万元（1年期），为控股子公司福安新奥燃气有限公 司提供担保3,500万元（1年期）。本次担保在2026年度预计额度内。 截至2026年5月31日，公司对外担保余额196.79亿元，占最近一期</td></tr><tr><td>股东高管增 持</td><td>新天绿能</td><td>2026/6/17</td><td>经审计净资产的79.84%，无逾期担保。 控股股东河北建投的一致行动人国富基金计划自2026年6月16日起 12个月内，通过港股通增持公司H股，增持比例不超过总股本0.5%， 增持金额不低于1,500万元、不超3,000万元。2026年6月16日，国 富基金已首次增持H股3,010,000股（占总股本0.0667%），增持金额 约901.78万元。增持后河北建投及一致行动人合计持股由52.43%升至</td></tr><tr><td>股份回购</td><td>华润燃气</td><td>2026/6/17</td><td>52.4931%。 公司于2026年6月17日回购股份989,700股，每股回购价HKD16.05- 16.20，付出总额约1,599.15万港元。自2025年5月28日至2026年6 月17日期间，公司累计进行39次股份回购，累计回购约9,397,100</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>广州发展</td><td>2026/6/18</td><td>股，均拟注销。 公司实施2025年年度权益分派，以总股本3,505,864,981股为基数，每 股派发现金红利0.25元（含税），合计派发约8.76亿元。股权登记日 为2026年6月25日，除权（息）日及现金红利发放日为2026年6月 26日。2025年全年合计每股派发现金红利0.35元（含税）。</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>华电国际</td><td>2026/6/18</td><td>公司实施2025年年度权益分派，以总股本11,611,774,184股为基数， 每股派发现金红利0.14元（含税），合计派发约16.26亿元。股权登记 日2026年6月25日，除权（息）日及现金红利发放日2026年6月26</td></tr><tr><td colspan="4">公司实施2025年年度权益分派，以总股本1,374,397,407股为基数，每</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>天富能源</td><td>2026/6/18</td><td>股派发现金红利0.084元（含税），合计派发约1.15亿元。股权登记日 2026年6月24日，除权（息）日及现金红利发放日2026年6月25 日。</td></tr><tr><td></td><td>可转债回售芯能科技</td><td>2026/6/18</td><td>因公司终止部分募投项目并将剩余募集资金永久补流，触发“芯能转债” 附加回售条款。回售期为2026年6月18日至6月25日，回售价格为 100.64元/张（含当期利息），回售资金发放日为2026年6月30日。 回售期内可转债停止转股。本次回售不具有强制性。 控股子公司三门核电拟将其持有的三门核电5、6号机组项目分公司相</td></tr><tr><td>资产转让</td><td>中国核电</td><td>2026/6/18</td><td>关资产及负债，以70,221.03万元的价格（评估值，较账面值65,551万 元增值7.12%）转让给控股子公司三门第二核电有限公司（三门核电持 股90%）。本次交易在公司合并范围内进行，不构成关联交易和重大资 产重组，已获公司董事会审议通过，尚需三门核电股东会审议。 控股子公司中核玉林核电有限公司拟新增注册资本28,927万元，由原</td></tr><tr><td>投资</td><td>中国核电</td><td>2026/6/18</td><td>股东同比例增资。其中公司（持股51%）新增出资14,752.77万元，玉 林市能源投资有限公司（持股49%）新增出资14,174.23万元，均以货 币资金出资。增资后中核玉林注册资本由50,000万元增至78,927万 元。本次增资用于保障红岭核电项目前期工作。</td></tr><tr><td>债券赎回</td><td>大唐新能源 2026/6/18</td><td></td><td>公司拟于2026年7月18日行使“23大唐新能MTN003”（2023年度第 三期中期票据，发行总额12亿元，期限3+N年，票面利率3.17%）的 发行人赎回选择权，拟全额赎回，赎回价格为100元/百元面值。 公司2025年年度股东会审议通过《2025年度公司利润分配方案》等11</td></tr><tr><td>股东会决议 (利润分 配）</td><td>大众公用</td><td>2026/6/18</td><td>项议案。利润分配方案：每股派发现金红利0.05元（含税），以总股 本2,952,434,675股计算，合计拟派发约1.48亿元。同时完成董事会换 届选举。 公司本次向特定对象发行A股股票申请已于2026年4月1日获中国证</td></tr><tr><td>非公开发行 股份（进 展）</td><td>华银电力</td><td>2026/6/18</td><td>监会同意注册批复。公司会同相关中介机构对募集说明书等申请文件进 行了更新（基于2025年年报数据）。本次发行募集资金总额不超过 150,000万元，拟投向桂东普洛、桂阳团结、通道县金坑、芷江县碧涌 大树坳4个风电场项目（合计105,000万元）及补充流动资金（45,000 万元）。发行数量不超过25,000万股。</td></tr><tr><td>非公开发行 股份（进 展）</td><td>节能风电</td><td>2026/6/18</td><td>公司近日收到中国证监会《关于同意中节能风力发电股份有限公司向特 定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕1419号），同意公 司向特定对象发行股票的注册申请，批复自同意注册之日起12个月内 有效。 华润电力控股子公司华润新能源控股有限公司建议分拆及A股上市，</td></tr><tr><td>分拆上市进 展</td><td>华润电力</td><td>2026/6/18</td><td>分拆公司已宣布最终发售价为每股A股人民币10.11元，拟提呈发售合 共210,725.50万股（超额配售选择权行使前）或不超过242,334.30万股 （若行使超额配售选择权）。 公司宣派截至2025年12月31日止年度末期股息每股0.771港元，股</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>华润电力</td><td>2026/6/18</td><td>东可选择以人民币收取，汇率为1港元兑0.870046元人民币，折合每 股0.670805元人民币。除净日为2026年6月10日，记录日期为2026 年6月12日，股息派发日为2026年7月27日。股东选择权截止时限 为2026年7月8日16:30。</td></tr><tr><td>可转债转股 停牌</td><td>晶科科技</td><td>2026/6/18</td><td>因实施2025年年度权益分派（每股派送0.0283元现金红利），“晶科 转债”将于2026年6月24日（权益分派公告前一交易日）起停止转</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td>股，股权登记日后的第一个交易日起恢复转股。 公司实施2025年年度权益分派（末期），以总股本8,359,816,164股为 基数，每10股派发现金红利0.625元（税前），合计派发末期股息约</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>龙源电力</td><td>2026/6/18</td><td>5.22亿元（其中A股约3.15亿元）。2025年全年合计每10股派发现 金红利1.625元（含中期每10股1元）。股权登记日2026年6月25 日，除权除息日及现金红利发放日2026年6月26日。 公司实施2025年年度权益分派，以总股本2,055,717,899股为基数，每</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>绿发电力</td><td>2026/6/18</td><td>10股派发现金红利1.20元（含税），合计派发约2.47亿元。股权登记 日2026年6月25日，除权除息日及现金红利发放日2026年6月26 日。 公司实施2025年年度权益分派，以总股本1,112,075,445股为基数，每</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>陕天然气</td><td>2026/6/18</td><td>10股派发现金红利2.00元（含税），合计派发约2.22亿元。股权登记 日2026年6月24日，除权除息日2026年6月25日。 公司实施2025年年度权益分派，以总股本3,750,000,000股为基数，每</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>陕西能源</td><td>2026/6/18</td><td>10股派发现金红利4.10元（含税），合计派发约15.38亿元。股权登 记日2026年6月25日，除权除息日2026年6月26日。 公司实施2025年年度权益分派，以总股本2,821,875,805股为基数，每 股派发现金红利0.37元（含税），合计派发约10.44亿元（因期权行权</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>上海电力</td><td>2026/6/18</td><td>总股本增加，分配总额由1,043,856,929.65元调整为1,044,094,047.85 元，维持每股分配比例不变）。股权登记日2026年6月25日，除权 （息）日及现金红利发放日2026年6月26日。 持股5%以上股东深圳兆伟恒发能源有限公司于2026年3月27日至6</td></tr><tr><td>股东高管增 减持</td><td>韶能股份</td><td>2026/6/18</td><td>月17日期间，通过集中竞价及大宗交易方式累计减持公司股份 3,188.198万股，占剔除回购股份后总股本的3.00%。减持后深圳兆伟持 股比例由 7.40%降至 4.40%，持股比例低于 5%，不再是公司持股 5%以 上股东。减持计划已实施完毕。</td></tr><tr><td>收购/非公 开发行股份新筑股份 (进展)</td><td></td><td>2026/6/18</td><td>公司本次重大资产重组（资产出售+发行股份及支付现金购买资产+募 集配套资金）申请文件已获深圳证券交易所受理（深证上审〔2026〕 152号）。本次交易尚需经深交所审核通过及中国证监会注册。 公司于2026年6月18日回购股份766,400股，每股回购价HKD15.79-</td></tr><tr><td>股份回购</td><td>华润燃气</td><td>2026/6/18</td><td>15.90，付出总额约1,214.92万港元。自2025年5月28日至2026年6 月18日期间，公司累计进行40次股份回购，累计回购约10,163,500 股，均拟注销。 公司实施2025年年度权益分派，以总股本1,561,039,760股为基数，每</td></tr><tr><td>利润分配</td><td>重庆燃气</td><td>2026/6/19</td><td>股派发现金红利0.043元（含税），合计派发约6,712.47万元。股权登 记日2026年6月25日，除权（息）日及现金红利发放日2026年6月 26日。</td></tr><tr><td>债券发行</td><td>华能国际</td><td>2026/6/19</td><td>公司完成2026年度第三期中期票据（能源保供特别债）发行，发行额 20亿元，期限2+N年，发行利率1.70%，募集资金穿透将全部用于偿 还能源保供特别债。</td></tr><tr><td>股份回购</td><td>金开新能</td><td>2026/6/19</td><td>截至2026年6月18日，公司通过集中竞价方式已累计回购股份 2,260.87万股，占总股本1.15%，累计回购金额15,058.74万元，回购价 格区间6.36-6.85元/股。本次回购用于注销并减少注册资本。 公司2025年年度股东会拟审议《关于2025年度利润分配预案的议</td></tr><tr><td>股东会决议 (利润分 配）</td><td>金开新能</td><td>2026/6/19</td><td>案》：2025年度拟不派发现金红利，不进行资本公积金转增股本和其 他形式的分配。此外还包括财务决算及预算、2026年度债务融资计划 （新增总合同额不超过335亿元）、2026年度对外担保（预计额度不 超过190亿元）、发行直接融资工具（注册发行不超过30亿元非金融 企业债务融资工具及不超过30亿元公司债券）等议案。</td></tr><tr><td>募集资金现 金管理</td><td>蓝天燃气</td><td>2026/6/19</td><td>公司使用闲置募集资金购买的10,000万元兴业银行大额存单已到期赎 回，收回本金10,000万元，实现收益65万元。截至公告日，公司使用 闲置募集资金进行现金管理尚未收回本金余额为0元，尚有30,000万 元额度未使用。</td></tr><tr><td>股权质押</td><td>水发燃气</td><td>2026/6/19</td><td>控股股东水发集团将其持有的公司19,120,459股股份（占其所持股份 9.22%，占公司总股本3.45%）质押给中信银行济南分行，用于股权性 投资。截至公告日，水发集团累计质押117,233,643股，占其所持股份 56.53%，占公司总股本21.14%；水发集团及其一致行动人合计质押占</td></tr><tr><td>划</td><td>以股代息计 港华智慧能 2026.06.12 源</td><td></td><td>其合计持股40.14%，占公司总股本21.14%。 公司披露截至2025年12月31日止年度末期股息之以股代息计划通 函；合资格股东可选择每股14港仙现金、全部以新股份代替现金，或 部分现金及部分新股份方式收取末期股息；末期股息将于2026-07-14 派付，记录日期为 2026-06-04。</td></tr></table>
数据来源：Wind，东吴证券研究所
4. 风险提示
1）电力需求增长不及预期：若电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电量，影响电力运营商收入。
2）电价波动风险：当电力供需形势等因素发生变化，电价发生波动，将影响电力运营商收入。
3）煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响较大，带来较大成本波动风险。
4）流域来水不及预期：若来水不及预期，将影响水电运营商发电量，影响水电企业收入。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。