强于大市|维持
行业基本情况
收盘点位 5403.16
52 周最高 8148.73
52 周最低 5387.54
行业相对指数表现（相对值）
资料来源：聚源，中邮证券研究所
研究所
分析师:杨帅波
SAC 登记编号:S1340524070002
Email:yangshuaibo@cnpsec.com
近期研究报告
《国家发改委印发《固定资产投资项目节能审查办法（征求意见稿）》》 -2024.08.22
国家发改委、国家能源局印发《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章》
⚫ 投资要点
事件：2024 年 8月 23日，国家发改委、国家能源局印发《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章》，规范绿电交易。
⚫ 主要内容
（1）明确各方职责。国家发展改革委、国家能源局加强对各地绿色电力交易工作指导。电网企业切实履行电量计量、电费结算责任，保障绿色电力交易合同执行。电力交易机构为经营主体提供绿色电力交易便捷服务。
（2）明确绿电交易组织形式。绿电交易属于中长期电力交易的范畴，包括省间和跨省交易。
（3）明确绿电价格机制。绿电交易价格包括电能量价格与绿证价格，除国家有明确规定的情况外不得对交易进行限价或指定价格。
（4）明确合同执行与偏差处理方式。绿电交易电能量部分与绿证部分分开结算。
（5）明确绿电交易中绿证划转方式。绿证根据可再生能源发电项目每月度结算电量，经审核后统一核发，按规定将相应绿证划转至发电企业或项目业主的绿证账户，并随绿色电力交易划转至买方账户。
⚫ 规范绿电交易，推动国际互认，有望提升绿电需求
绿电交易快速提升，但各地绿电规则等差异大、部分外向型企业购买绿电仍困难。2021年以来，北京、广州、内蒙古电力交易中心先后开展绿电交易试点，2021-2023 年，全国绿电交易成交电量分别为87亿、181亿、697 亿千瓦时，年均增长283%。但目前部分省份仍未组织绿电交易或未实现常态化开市，同时，部分外向型企业反映绿电购买困难。
确保唯一性，促进国际互认。国家能源局负责绿证的管理和核发，确保绿色电力环境价值的唯一性，不得重复计算或出售。
⚫ 投资建议
初期，参与绿色电力交易的发电侧主体为风电、光伏发电项目，风光资产进入电价+绿价时代，随着绿电市场的常态化进行，绿色新增需求更多来自外向型企业，沿海地区优先受益，建议关注#江苏新能、晶科科技等。
⚫ 风险提示：
绿电需求不及预期风险；政策超预期风险。
中邮证券投资评级说明
<table><tr><td rowspan=1 colspan=1>投资评级标准</td><td rowspan=1 colspan=1>类型</td><td rowspan=1 colspan=1>评级</td><td rowspan=1 colspan=1>说明</td></tr><tr><td rowspan=11 colspan=1>报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。</td><td rowspan=4 colspan=1>股票评级</td><td rowspan=1 colspan=1>买入</td><td rowspan=1 colspan=1>预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>增持</td><td rowspan=1 colspan=1>预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>中性</td><td rowspan=1 colspan=1>预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>回避</td><td rowspan=1 colspan=1>预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下</td></tr><tr><td rowspan=3 colspan=1>行业评级</td><td rowspan=1 colspan=1>强于大市</td><td rowspan=1 colspan=1>预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>中性</td><td rowspan=1 colspan=1>预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>弱于大市</td><td rowspan=1 colspan=1>预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下</td></tr><tr><td rowspan=4 colspan=1>可转债评级</td><td rowspan=1 colspan=1>推荐</td><td rowspan=1 colspan=1>预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>谨慎推荐</td><td rowspan=1 colspan=1>预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>中性</td><td rowspan=1 colspan=1>预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>回避</td><td rowspan=1 colspan=1>预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下</td></tr></table>
分析师声明
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公司简介
中邮证券有限责任公司，2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本 50.6 亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
公司经营范围包括：证券经纪；证券自营；证券投资咨询；证券资产管理；融资融券；证券投资基金销售；证券承销与保荐；代理销售金融产品；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。此外，公司还具有：证券经纪人业务资格；企业债券主承销资格；沪港通；深港通；利率互换；投资管理人受托管理保险资金；全国银行间同业拆借；作为主办券商在全国中小企业股份转让系统从事经纪、做市、推荐业务资格等业务资格。
公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。
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