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2017 年 2 月 26 日
重点公司估值
<table><tr><td>重点公司</td><td>16E 17E</td><td>评级</td></tr><tr><td>华能国际 12.6</td><td>15.4</td><td>增持</td></tr><tr><td>国投电力 12.3</td><td>13.9</td><td>增持</td></tr><tr><td>三峡水利 41.3</td><td>36.6</td><td>增持</td></tr><tr><td>长江电力 13.7</td><td>15.2</td><td>增持</td></tr><tr><td>川投能源 11.0</td><td>10.7</td><td>增持</td></tr></table>
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＃分析师：email
汪洋
wang\_yang@xyzq.com
S0190512070002
孟维维
mengweiwei@xyzq.com
S0190516080001
＃研究助理：assAuth
濮阳
puyang@xyzq.com.cn
符云川
fuyunchuan@xyzq.com.cn
敖颖晨
aoych@xyzq.com.cn
投资要点
＃行业投资策略：summary＃ 水电股在大盘弱势时防御性凸显
水电股在大盘弱势时能取得明显的超额收益，防御性凸显。历史上水电股的五次超额收益：1）2007 年 10 月\~2008年 12 月，水电超额收益 212%，同期沪深300 下跌 68%；2）2009 年 12 月\~2010 年 7 月，水电超额收益 54%，同期沪深300 下跌 28%；3）2010 年 11 月\~2011 年 5 月，水电超额收益 52%，同期沪深300 下跌 11%；4）2013 年 9 月\~2014 年 11 月，水电超额收益 46%，同期沪深300 上涨 0.5%；5）2015 年 4 月\~2015 年 9 月，水电超额收益 96%，同期沪深300 下跌 30%。
电力行业把握三条投资主线： ）价值型水电股：长江电力、国投电力、川投能源；2）电改：各地电改全面推进，推荐具有优质配网资产，售电业务拓展能力强的三峡水利、文山电力、郴电国际； ）自下而上：推荐一带一路能源拓展先锋上海电力、国网资产整合平台涪陵电力。
板块行情和个股涨跌幅排名
板块行情：本周上证综指上涨 1.60%，深证成指上涨 2.41%，创业板指上涨2.95%，A股电力指数上涨 0.86%。子版块热电、水电、火电涨幅分别为 1.42%、0.89%、0.60%。
本周涨幅前五公司是：豫能控股（+13.99%）、联美控股（+5.74%）、黔源电力（+5.71%）、涪陵电力（+5.49%）、\*ST 南电 A（+4.30%）。
本周跌幅前五公司是：甘肃电投（-5.37%）、上海电力（-2.52%）、桂东电力（-2.11%）、新能泰山（-1.03%）、大唐发电（-0.68%）。
行业新闻
湖北省 2017 年电力直接交易成交规模将超 300 亿千瓦时
陕西省 2017 年上半年自主协商模式电力直接交易成交结果公布
行业数据：煤炭现货价短期小幅回升，维持在较高水平上
煤价：2 月 24 日郑商所动力煤期货（5500 大卡）收盘价为 562.8 元/吨，较上周收盘价 549.6 元/吨继续小幅回升，月环比上升 5.8%，同比上升 68%。2 月24 日，秦皇岛动力煤（5000 大卡）平仓价 540 元/吨，较上周收盘价 527 元/吨小幅上升，月环比上升 1.5%，同比上升 61%。纽卡斯尔现货价 83.19 美元/吨，较上周收盘价 80.49 元/吨小幅上升，月环比下降 2.8%，同比上升 56%。国内-国外的价差在 51 元/吨，价差开始扩大。
电力数据：2016 年全年用电量保持5.0%的快速增长。2016年 12月，全社会累计用电量5.92万亿千瓦时，同比增长5.0%。12月单月用电量，同比增长6.9%。其中，电力增长的主要驱动因素是有色金属冶炼延压、第三产业、居民用电，累计同比分别增长 18.5%、11.2%、10.8%。2016 年 1-12 月，全国火电机组累计利用小时同比下降 199 小时，达到 4165 小时；这主要是由于火电机组增长速度明显高于火电用电量。2016 年 1-12 月，全国水电机组累计利用小时同比上升 31 小时，达到 3621 小时；这主要是由于 2016 年来水情况略好于去年。下周大事提醒
2 月 27 日：宝新能源复牌；2 月 28 日：乐山电力、节能风电年报预计披露；
报告正文
1、行业投资策略：水电股在大盘弱势时防御性凸显。
电力行业把握三条投资主线：1）价值型水电股：长江电力、国投电力、川投能源；2）电改：各地电改全面推进，推荐具有优质配网资产，售电业务拓展能力强的三峡水利、文山电力、郴电国际；3）自下而上：推荐一带一路能源拓展先锋上海电力、国网资产整合平台涪陵电力。
水电股在大盘弱势时能取得明显的超额收益，防御性凸显。历史上水电股的五次超额收益：1）2007 年 10 月\~2008 年 12 月，水电超额收益 212%，同期沪深 300下跌 68%；2）2009 年 12 月\~2010 年 7 月，水电超额收益 54%，同期沪深 300 下跌 28%；3）2010 年 11 月\~2011 年 5 月，水电超额收益 52%，同期沪深 300 下跌11%；4）2013 年 9 月\~2014 年 11 月，水电超额收益 46%，同期沪深 300 上涨 0.5%；5）2015 年 4 月\~2015 年 9 月，水电超额收益96%，同期沪深 300 下跌 30%。
图 1、水电超额收益
数据来源：Wind，兴业证券研究所
2、板块行情和个股涨跌幅排名
板块行情：本周上证综指上涨 1.60%，深证成指上涨 2.41%，创业板指上涨 2.95%，A股电力指数上涨 0.86%。子版块热电、水电、火电涨幅分别为 1.42%、0.89%、0.60%。
本周涨幅前五公司是：豫能控股（+13.99%）、联美控股（+5.74%）、黔源电力（+5.71%）、涪陵电力（+5.49%）、\*ST 南电 A（+4.30%）。
本周跌幅前五公司是：甘肃电投（-5.37%）、上海电力（-2.52%）、桂东电力（-2.11%）、新能泰山（-1.03%）、大唐发电（-0.68%）。
图 2、火电板块相对收益（相对沪深300）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 3、水电板块相对收益（相对沪深300）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 4、火电板块分红收益率
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 5、水电板块分红收益率
数据来源：wind，兴业证券研究所
3、行业新闻：湖北省 2017年电力直接交易成交规模将超 300亿千瓦时【湖北省 2017年电力直接交易成交规模将超 300亿千瓦时】
2 月 22 日上午 9 时，湖北省 2017 年电力直接交易在湖北电力交易中心正式启动，预计今年成交电量将超过 300 亿千瓦时，交易规模居全国前列。省委常委、常务副省长黄楚平出席启动仪式，强调要深入推进电力供给侧结构性改革，运用电力直接交易方式，降低企业电费支出，助力实体经济发展。
【陕西省 2017年上半年自主协商模式电力直接交易成交结果公布】
上半年非有色行业自主协商模式电力直接交易参与用户 306 家，参与发电企业 19家，成交电量 70.58 亿千瓦时，平均成交价格 318.4 元/兆瓦时;有色行业自主协商模式电力直接交易参与用户 44 家，参与发电企业 13 家，成交电量 26.56 亿千瓦时，平均成交价格 308.1 元/兆瓦时。
4、行业数据：煤炭现货价短期小幅回升，维持在较高水平上
4.1 动力煤价情况：现货价短期小幅回升，维持在较高水平上
动力煤期货价格 562.8元/吨，月环比上升 5.8%，同比上升 68%。2月 24 日郑商所动力煤期货（5500 大卡）收盘价为 562.8 元/吨，较上周收盘价 549.6 元/吨继续小幅回升，月环比上升 5.8%，同比上升 68%。
图 6、动力煤期货价格（元/吨）
数据来源：Wind，兴业证券研究所
国内动力煤价格 540 元/吨，月环比上升 1.5%，同比上升 61%。2 月 24 日，秦皇岛动力煤（5000 大卡）平仓价 540 元/吨，较上周收盘价 527 元/吨小幅上升，月环比上升 1.5%，同比上升 61%。
图 7、动力煤现货价格（元/吨）
数据来源：Wind，兴业证券研究所
国外煤价月环比下降速度快于国内。纽卡斯尔现货价 83.19 美元/吨，较上周收盘价 80.49 元/吨小幅上升，月环比下降 2.8%，同比上升 56%。ARA港现货价 83.19美元/吨，较上周收盘价 80.49 元/吨小幅下调，月环比下降 4.9%，同比上升 79%。
图 8、纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价（美元/吨）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 9、欧洲 ARA 港动力煤现货价（美元/吨）
数据来源：wind，兴业证券研究所
国内外价差在 51元/吨，开始扩大。2月 24 日，秦皇岛动力煤（5000 大卡）平仓价 540 元/吨，纽卡斯尔港动力煤现货价为 80.72 美元/吨。折合成统一热值后，考虑运价和汇率的差异，目前国内-国外的价差在 51 元/吨，价差开始扩大。
图 10、煤炭国内外到岸价价差（人民币：元/吨）
数据来源：兴业证券研究所
4.2 电力行业数据：有色金属冶炼致 2016 年用电量较快增长
2016 年全年用电量保持 5.0%的快速增长。2016年 12 月，全社会累计用电量 5.92万亿千瓦时，同比增长 5.0%。12 月单月用电量，同比增长 6.9%。
图 11、累计用电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 12、单月用电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
分行业用电量：电力增长的主要驱动因素是有色金属冶炼延压、第三产业、居民用电。2016年 12 月，全社会用电量单月同比上升 7.3%，累计同比增 6.1%，全年保持较快增长。其中，电力增长的主要驱动因素是有色金属冶炼延压、第三产业、居民用电，累计同比分别增长 18.5%、11.2%、10.8%。
表 2、各行业用电量分布 <table><tr><td>2016/12/</td><td>累计用电 量</td><td>累计同比</td><td>当月用电 量</td><td>当月同比</td><td>当月用电 量占比</td></tr><tr><td>全社会用电量总计</td><td>59,198</td><td>5.0%</td><td>5,351</td><td>6.9%</td><td>100.0%</td></tr><tr><td>各行业用电量合计</td><td>51,144</td><td>6.1%</td><td>4,738</td><td>7.3%</td><td>88.5%</td></tr><tr><td>其中：第一产业</td><td>1,075</td><td>5.3%</td><td>73</td><td>8.1%</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>第二产业</td><td>42,108</td><td>2.9%</td><td>3,990</td><td>7.4%</td><td>74.6%</td></tr><tr><td>第三产业</td><td>7,961</td><td>11.2%</td><td>676</td><td>6.7%</td><td>12.6%</td></tr><tr><td>城乡居民生活用电量</td><td>8,054</td><td>10.8%</td><td>613</td><td>3.8%</td><td>11.5%</td></tr><tr><td>第二产业 分类1</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>轻工业</td><td>7,016</td><td>4.4%</td><td>626</td><td>4.9%</td><td>11.7%</td></tr><tr><td>重工业</td><td>34,367</td><td>2.6%</td><td>3,295</td><td>7.9%</td><td>61.6%</td></tr><tr><td>分类2</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>四大高耗能(属于第二产业)</td><td>15,911</td><td>4.1%</td><td>1,562</td><td>10.8%</td><td>29.2%</td></tr><tr><td>黑色金属冶炼及压延加工业</td><td>3,949</td><td>8.2%</td><td>443</td><td>8.2%</td><td>8.3%</td></tr><tr><td>有色金属冶炼及压延加工业</td><td>4,639</td><td>18.5%</td><td>448</td><td>30.1%</td><td>8.4%</td></tr><tr><td>非金属矿物制品业</td><td>2,914</td><td>2.7%</td><td>300</td><td>7.5%</td><td>5.6%</td></tr><tr><td>化学原料及化学制品制造业 资料来源：</td><td>3,949</td><td>1.0%</td><td>371</td><td>-1.5%</td><td>6.9%</td></tr></table>
注：四大高耗能产业 12 月数据未公布，采用 11 月数据
分电源发电量：2016年累计发电量同比增长 4.5%。2016 年全国累计发电量 5.91万亿千瓦时，同比上升 4.5%。其中火电增速慢于水电增速。
图 13、累计发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 14、单月发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
2016 年火电发电量增速 2.6%，较上半年的负增长出现反弹。2016 年，火电累计发电量 4.40 万亿千瓦时，同比变动 2.6%。较上半年的负增长出现反弹。
图 15、累计火电发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 16、单月火电发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
水电景气度较高，2016年发电量同比增长 5.9%。2016 年，水电累计发电量 10518亿千瓦时，同比增长 5.9%，今年水情相对较好。
图 17、累计水电发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 18、单月水电发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
火电利用小时持续下滑，水电利用小时略有回升。2016 年 1-12 月，全国火电机组累计利用小时同比下降 199 小时，达到 4165 小时；这主要是由于火电机组增长速度明显高于火电用电量。2016 年 1-12 月，全国水电机组累计利用小时同比上升31 小时，达到 3621 小时；这主要是由于 2016 年来水情况略好于去年。
图 19、累计火电利用小时
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 20、累计水电利用小时
数据来源：wind，兴业证券研究所
5、下周大事提醒：宝新能源复牌
2 月 27 日：红阳能源股东大会召开；宝新能源复牌；
2 月 28 日：乐山电力、节能风电年报预计披露；上海电力、长源电力股东大会召开；
3 月 1 日：国投电力、联美控股股东大会召开；
6、重点公司估值表
表 3、重点公司估值表 <table><tr><td></td><td></td><td>亿股</td><td>亿元</td><td>亿股</td><td>亿股</td><td>亿元</td><td colspan="2">归属净利润</td><td>PE</td><td colspan="3"></td></tr><tr><td></td><td>股价</td><td>股本</td><td>市值</td><td>增发股 份估计</td><td>备考总 股本</td><td>备考总 市值</td><td>2015A</td><td>2016E</td><td>2017E</td><td>2015A</td><td>2016E</td><td>2017E</td></tr><tr><td>火电</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>华电国际</td><td>5.18</td><td>98.63</td><td>510.90</td><td>0.00</td><td>98.63</td><td>510.90</td><td>76.94</td><td>53.82</td><td>43.50</td><td>6.6</td><td>9.5</td><td>11.7</td></tr><tr><td>宝新能源</td><td>9.27</td><td>21.76</td><td>201.70</td><td>0.00</td><td>21.76</td><td>201.70</td><td>6.44</td><td>7.10</td><td></td><td>31.3</td><td>28.4</td><td></td></tr><tr><td>涪陵电力</td><td>45.90</td><td>1.60</td><td>73.44</td><td>0.00</td><td>1.60</td><td>73.44</td><td>1.86</td><td>1.50</td><td>2.20</td><td>39.5</td><td>48.9</td><td>33.4</td></tr><tr><td>华能国际</td><td>7.60</td><td>152.00</td><td>1155.23</td><td>0.00</td><td>152.00</td><td>1155.23</td><td>137.86</td><td>91.67</td><td>75.23</td><td>8.4</td><td>12.6</td><td>15.4</td></tr><tr><td>漳泽电力</td><td>3.95</td><td>30.77</td><td>121.54</td><td>0.00</td><td>30.77</td><td>121.54</td><td>4.12</td><td>0.20</td><td>3.90</td><td>29.5</td><td>607.7</td><td>31.2</td></tr><tr><td>福能股份</td><td>11.76</td><td>15.52</td><td>182.49</td><td>0.00</td><td>15.52</td><td>182.49</td><td>10.63</td><td>10.00</td><td>12.00</td><td>17.2</td><td>18.2</td><td>15.2</td></tr><tr><td>申能股份</td><td>6.32</td><td>45.52</td><td>287.69</td><td>0.00</td><td>45.52</td><td>287.69</td><td>21.31</td><td>20.00</td><td></td><td>13.5</td><td>14.4</td><td></td></tr><tr><td>上海电力</td><td>7.12</td><td>67.86</td><td>483.16</td><td>0.00</td><td>67.86</td><td>483.16</td><td>54.28</td><td>39.18</td><td>34.84</td><td>8.9</td><td>12.3</td><td>13.9</td></tr><tr><td>水电</td><td>12.79</td><td>21.40</td><td>273.67</td><td>4.49</td><td>25.89</td><td>331.12</td><td>13.32</td><td>20.00</td><td></td><td>24.9</td><td>16.6</td><td></td></tr><tr><td>黔源电力</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>三峡水利</td><td>17.59</td><td>3.05</td><td>53.72</td><td>0.00</td><td>3.05</td><td>53.72</td><td>3.59</td><td>3.27</td><td>4.02</td><td>14.9</td><td>16.4</td><td>13.4</td></tr><tr><td>长江电力</td><td>9.57</td><td>9.93</td><td>95.03</td><td>0.00</td><td>9.93</td><td>95.03</td><td>2.07</td><td>2.30</td><td>2.60</td><td>45.9</td><td>41.3</td><td>36.6</td></tr><tr><td>川投能源</td><td>13.14</td><td>220.00</td><td>2890.80</td><td>0.00</td><td>220.00</td><td>2890.80</td><td>115.20</td><td>211.33</td><td>189.66</td><td>25.1</td><td>13.7</td><td>15.2</td></tr><tr><td>郴电国际</td><td>8.94</td><td>44.02</td><td>393.55</td><td>0.00</td><td>44.02</td><td>393.55</td><td>38.73</td><td>35.75</td><td>36.65</td><td>10.2</td><td>11.0</td><td>10.7</td></tr><tr><td>国投电力</td><td>17.57</td><td>2.64</td><td>46.44</td><td>0.00</td><td>2.64</td><td>46.44</td><td>1.06</td><td>1.16</td><td>1.48</td><td>43.7</td><td>40.0</td><td>31.4</td></tr></table>
注：红色标出的净利润预测表示采用 Wind 一致预期 数据来源：Wind，兴业证券研究所
投资评级说明
行业评级 报告发布日后的 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期恒生指数的涨跌幅为基准 投资建议的评级标准为：
推 荐：相对表现优于市场；
性：相对表现与市场持平
回 避：相对表现弱于市场
公司评级 报告发布日后的 12个月内公司的涨跌幅度相对同期恒生指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：
买 入：相对大盘涨幅大于 15% ；
持：相对大盘涨幅在 5%～15%之间
中 性：相对大盘涨幅在-5%～5%；
减 持：相对大盘涨幅小于-5%
<table><tr><td colspan="7" rowspan="1">机构销售经理联系方式</td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">机构销售负责人</td><td colspan="1" rowspan="1">邓亚萍</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565916</td><td colspan="1" rowspan="1">dengyp@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">上海地区销</td><td colspan="1" rowspan="1">售经理</td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="2" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="2">盛英君</td><td colspan="1" rowspan="2">021-38565938</td><td colspan="2" rowspan="2">shengyj@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">冯诚</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565411</td><td colspan="1" rowspan="1">fengcheng@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">杨忱</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565915</td><td colspan="1" rowspan="1">yangchen@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="2">顾超</td><td colspan="1" rowspan="2">021-20370627</td><td colspan="2" rowspan="2">guchao@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">王政</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565966</td><td colspan="1" rowspan="1">wangz@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">王溪</td><td colspan="1" rowspan="1">021-20370618</td><td colspan="1" rowspan="1">wangxi@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="2">王立维</td><td colspan="1" rowspan="2">021-38565451</td><td colspan="2" rowspan="2">wanglw@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">李远帆</td><td colspan="1" rowspan="1">021-20370716</td><td colspan="1" rowspan="1">liyuanfan@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">胡岩</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565982</td><td colspan="1" rowspan="1">huyanjg@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姚丹丹</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565451</td><td colspan="2" rowspan="1">yaodandan@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">罗龙飞</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565795</td><td colspan="1" rowspan="1">1uolf@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）传真：021-38565955</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">北京地区销售经理</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="2" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="2">郑小平</td><td colspan="1" rowspan="2">010-66290223</td><td colspan="2" rowspan="2">zhengxiaoping@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">朱圣诞</td><td colspan="1" rowspan="1">010-66290197</td><td colspan="1" rowspan="1">zhusd@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">刘晓浏</td><td colspan="1" rowspan="1">010-66290220</td><td colspan="1" rowspan="1">liuxiaoliu@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="2">肖霞</td><td colspan="1" rowspan="2">010-66290195</td><td colspan="2" rowspan="2">xiaoxia@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">陈杨</td><td colspan="1" rowspan="1">010-66290197</td><td colspan="1" rowspan="1">chenyangjg@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">吴磊</td><td colspan="1" rowspan="1">010-66290190</td><td colspan="1" rowspan="1">wulei@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="2" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1">王文剀</td><td colspan="1" rowspan="1">010-66290197</td><td colspan="1" rowspan="1">wangwenkai@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">地址：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033） 传真：010-66290220</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">深圳地区销售经理</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="2" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">朱元彧</td><td colspan="1" rowspan="1">0755-82796036</td><td colspan="2" rowspan="1">zhuyy@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">杨剑</td><td colspan="1" rowspan="1">0755-82797217</td><td colspan="1" rowspan="1">yangjian@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">李昇</td><td colspan="1" rowspan="1">0755-82790526</td><td colspan="2" rowspan="1">lisheng@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">邵景丽</td><td colspan="1" rowspan="1">0755-23836027</td><td colspan="1" rowspan="1">shaojingli@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">王维宇</td><td colspan="1" rowspan="1">0755-23826029</td><td colspan="2" rowspan="1">wangweiyu@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">地址：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035）</td><td colspan="3" rowspan="1">传真：0755-23826017</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">国际机构销售经理</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="2" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">刘易容</td><td colspan="2" rowspan="1">021-38565452</td><td colspan="1" rowspan="1">liuyirong@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">徐皓</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565450</td><td colspan="1" rowspan="1">xuhao@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">张珍岚</td><td colspan="2" rowspan="1">021-20370633</td><td colspan="1" rowspan="1">zhangzhenlan@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">陈志云</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565439</td><td colspan="1" rowspan="1">chanchiwan@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">马青岚</td><td colspan="2" rowspan="1">021-38565909</td><td colspan="1" rowspan="1">maq1@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">曾雅琪</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565451</td><td colspan="1" rowspan="1">zengyaqi@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">申胜雄</td><td colspan="2" rowspan="1">021-20370768</td><td colspan="1" rowspan="1">shensx@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">陈俊凯</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565472</td><td colspan="1" rowspan="1">chenjunkai@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">俞晓琦</td><td colspan="2" rowspan="1">021-38565498</td><td colspan="1" rowspan="1">yuxiaoqi@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135</td><td colspan="3" rowspan="1">）传真：021-38565955</td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">私募及企业客户负责人</td><td colspan="1" rowspan="1">刘俊文</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565559</td><td colspan="1" rowspan="1">liujw@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">私募销售</td><td colspan="3" rowspan="1">经理</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="2" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">徐瑞</td><td colspan="2" rowspan="1">021-38565811</td><td colspan="1" rowspan="1">xur@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">杨雪婷</td><td colspan="1" rowspan="1">021-20370777</td><td colspan="1" rowspan="1">yangxueting@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">唐恰</td><td colspan="2" rowspan="1">021-38565470</td><td colspan="1" rowspan="1">tangqia@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">韩立峰</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565840</td><td colspan="1" rowspan="1">hanlf@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）传真：021-38565955</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">港股机构销售服务团队</td></tr><tr><td colspan="3" rowspan="1">机构销售负责人</td><td colspan="1" rowspan="1">丁先树</td><td colspan="1" rowspan="1">18688759155</td><td colspan="2" rowspan="1">dingxs@xyzq.com.hk</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="2" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">王文洲</td><td colspan="1" rowspan="1">18665987511</td><td colspan="1" rowspan="1">petter.wang@xyzq.com.hk</td><td colspan="1" rowspan="1">郑梁燕</td><td colspan="1" rowspan="1">18565641066</td><td colspan="2" rowspan="1">zhengly@xyzq.com.hk</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">陈振光</td><td colspan="1" rowspan="1">13818288830</td><td colspan="1" rowspan="1">chenzg@xyzq.com.hk</td><td colspan="1" rowspan="1">周围</td><td colspan="1" rowspan="1">13926557415</td><td colspan="2" rowspan="1">zhouwei@xyzq.com.hk</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">孙博轶</td><td colspan="1" rowspan="1">13902946007</td><td colspan="1" rowspan="1">sunby@xyzq.com.hk</td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="2" rowspan="1"></td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">地址：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室 传真：(852)3509-5900</td></tr></table>
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