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2017 年 2 月 12 日
重点公司估值
<table><tr><td>重点公司</td><td>16E 17E</td><td>评级</td></tr><tr><td>华能国际 12.2</td><td>14.9</td><td>增持</td></tr><tr><td>三峡水利</td><td>40.6 35.9</td><td>增持</td></tr><tr><td>长江电力</td><td>13.7 14.8</td><td>增持</td></tr><tr><td>川投能源</td><td>10.7 10.5</td><td>增持</td></tr><tr><td>国投电力</td><td>11.5 13.7</td><td>增持</td></tr></table>
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《兴证环保-2017 年公用事业行业投资策略：电改气改加速推进，2017 年是最关键一年》
＃分析师：emailA
汪洋
wang\_yang@xyzq.com
S0190512070002
孟维维
mengweiwei@xyzq.com
S0190516080001
＃研究助理：assAuth
濮阳
puyang@xyzq.com.cn
符云川
fuyunchuan@xyzq.com.cn
敖颖晨
aoych@xyzq.com.cn
投资要点
＃行业投资策略：电改是summary＃ 2017 年电力行业最大变量
电力行业把握三条投资主线：1）电改：各地电改全面推进，推荐具有优质配网资产，售电业务拓展能力强的三峡水利、文山电力、郴电国际；2）价值型水电股：长江电力、国投电力、川投能源；3）自下而上：推荐一带一路能源拓展先锋上海电力、国网资产整合平台涪陵电力。
板块行情和个股涨跌幅排名
板块行情：本周上证综指上涨 1.80%，深证成指上涨 1.81%，创业板指上涨1.49%，A股电力指数上涨 2.06%。子版块热电、火电、水电涨幅分别为 3.48%、2.09%、1.84%。
本周涨幅前五公司是：天富能源（+10.83%）、岷江水电（+6.65%）、文山电力（+6.30%）、新能泰山（+5.30%）、通宝能源（+4.50%）。
本周跌幅前五公司是：闽东电力（-3.53%）、桂东电力（-0.98%）、桂冠电力（-0.93%）、甘肃电投（-0.13%）、皖能电力（+0.83%）。
行业新闻
广西印发 2017 年电力市场化交易实施方案
1 月份江西省全社会用电量同比下降 0.8%
山东省发布 2016 年电力行业淘汰落后产能企业名单
行业数据：煤价短期回调，火电盈利负面影响消减
煤价：2 月10 日动力煤期货收盘价为536 元/吨，较上周收盘价524.8元/吨小幅回升，月环比上升 1.7%，同比上升 66%。2 月 10日，秦皇岛动力煤（5000大卡）平仓价 524 元/吨，较上周收盘价 530 元/吨小幅下调，月环比下降 1.8%，同比上升 58%。纽卡斯尔现货价 79.38 美元/吨，较上周收盘价 82.52 元/吨小幅下调，月环比下降 1.9%，同比上升 59%。国内外价差在 35 元/吨，开始缩小。电力数据：2016 年全年用电量保持5.0%的快速增长。2016年 12月，全社会累计用电量5.92万亿千瓦时，同比增长5.0%。12月单月用电量，同比增长6.9%。其中，电力增长的主要驱动因素是有色金属冶炼延压、第三产业、居民用电，累计同比分别增长 18.5%、11.2%、10.8%。2016 年 1-12 月，全国火电机组累计利用小时同比下降 199 小时，达到 4165 小时；这主要是由于火电机组增长速度明显高于火电用电量。2016 年 1-12 月，全国水电机组累计利用小时同比上升 31 小时，达到 3621 小时；这主要是由于 2016 年来水情况略好于去年。
下周大事提醒
2 月 13 日：深圳能源股东大会召开；2 月 16 日：漳泽电力股东大会召开；
报告正文
1、行业投资策略：电改是2017 年电力行业最大变量
2017年 1月，我国历史上首个输配电定价办法出台，电价机制改革取得实质性突破。1）输配电定价办法：国家发展改革委颁布了《省级电网输配电价定价办法（试行）》，这是我国历史上第一个针对超大网络型自然垄断电网行业的定价办法。2）定价原则是准许成本加合理收益：《办法》按照准许成本加合理收益的原则，既明确规定了折旧费、运行维护费、有效资产、准许收益率等指标的核定原则和具体标准，又明确规定了不得计入输配电价定价范围的成本费用、资产，还规定了分电压等级、分用户类别输配电价的计算办法。3）省级电网测算结果近期公布：发改委正在指导相关省级主管部门测算2016年3月启动的12个省级电网输配电价，近期将陆续向社会公布。剩余 14 个省级电网输配电价正在进行成本监审，今年上半年将依据《办法》制定输配电价。
电力行业把握三条投资主线：1）电改：各地电改全面推进，推荐具有优质配网资产，售电业务拓展能力强的三峡水利、文山电力、郴电国际；2）价值型水电股：长江电力、国投电力、川投能源；3）自下而上：推荐一带一路能源拓展先锋上海电力、国网资产整合平台涪陵电力。
2、板块行情和个股涨跌幅排名
板块行情：本周上证综指上涨 1.80%，深证成指上涨 1.81%，创业板指上涨 1.49%，A股电力指数上涨 2.06%。子版块热电、火电、水电涨幅分别为 3.48%、2.09%、1.84%。
本周涨幅前五公司是：天富能源（+10.83%）、岷江水电（+6.65%）、文山电力（+6.30%）、新能泰山（+5.30%）、通宝能源（+4.50%）。
本周跌幅前五公司是：闽东电力（-3.53%）、桂东电力（-0.98%）、桂冠电力（-0.93%）、甘肃电投（-0.13%）、皖能电力（+0.83%）。
图 1、板块市盈率
数据来源：Wind，兴业证券研究所
图 2、板块市净率
数据来源：Wind，兴业证券研究所
图 3、板块分红收益率
数据来源：Wind，兴业证券研究所
3、行业新闻：广西印发 2017 年电力市场化交易实施方案【广西印发 2017年电力市场化交易实施方案】
2017 年开展年度、月度市场化交易，市场化交易电量规模达到当年全区全社会用电量的 20%，即 280 亿千瓦时左右，视市场情况调整。其中，年度长期协议规模约为 240 亿千瓦时，月度交易规模根据市场情况及年度交易剩余电量灵活安排。
【1 月份江西省全社会用电量同比下降 0.8%】
受春节放假工作日同比减少影响，江西省用电量出现负增长，全社会用电量 99.04亿千瓦时，同比下降 0.8%，其中，工业用电量 63.26 亿千瓦时，下降 1.1%。分产业看，第一产业用电量 0.85 亿千瓦时，增长 3.1%;第二产业用电量 64.94 亿千瓦时，下降 1.4%;第三产业用电量 14.90 亿千瓦时，增长 4.4%;城乡居民生活用电量为 18.35 亿千瓦时，下降 2.8%。其中，城镇居民用电量 10.05 亿千瓦时，下降 2.2%;乡村居民用电量 8.31 亿千瓦时，下降 3.5%。
【山东省发布 2016年电力行业淘汰落后产能企业名单】
近日，山东省发改委发布了 2016 年电力行业淘汰落后产能企业名单，涉及山东滕州盛源热电有限责任公司、烟台华力热电供应有限公司、南山集团南山热电厂、山东海化集团热力电力分公司、高密万仁热电有限公司、山东华聚能源股份有限公司济东新村电厂、莒县浩宇纺织品有限公司自备电厂、山东临沂沂州水泥股份有限公司付庄热电厂、山东新时代药业自备电厂、山东魏桥创业集团有限公司热电厂等 16 家企业，装机容量共计 126.7 万千瓦。
4、行业数据：煤价短期回调，火电盈利负面影响消减
4.1 动力煤价情况：现货价短期小幅下调，维持在较高水平上
动力煤期货价格 536 元/吨，月环比上升 1.7%，同比上升 66%。2月 10 日郑商所动力煤期货（5500 大卡）收盘价为 536 元/吨，较上周收盘价 524.8 元/吨小幅回升，月环比上升 1.7%，同比上升 66%。
图 4、动力煤期货价格（元/吨）
数据来源：Wind，兴业证券研究所
国内动力煤价格 524 元/吨，月环比下降 1.8%，同比上升 58%。2 月 10 日，秦皇岛动力煤（5000 大卡）平仓价 524 元/吨，较上周收盘价 530 元/吨小幅下调，月环比下降 1.8%，同比上升 58%。
图 5、动力煤期货价格（元/吨）
数据来源：Wind，兴业证券研究所
国外煤价月环比下降速度快于国内。纽卡斯尔现货价 79.38 美元/吨，较上周收盘价 82.52 元/吨小幅下调，月环比下降 1.9%，同比上升 59%。ARA港现货价 81.82美元/吨，较上周收盘价 83.39 元/吨小幅下调，月环比下降 9.3%，同比上升 80%。
图 6、纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价（美元/吨）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 7、欧洲 ARA 港动力煤现货价（美元/吨）
数据来源：wind，兴业证券研究所
国内外价差在 35元/吨，开始缩小。2 月 10 日，，秦皇岛动力煤（5000 大卡）平仓价 524 元/吨，纽卡斯尔港动力煤现货价为 79.38 美元/吨。折合成统一热值后，考虑运价和汇率的差异，目前国内-国外的价差在 35 元/吨，价差开始缩小。
图 7、国内外到岸价价差（人民币：元/吨）
数据来源：兴业证券研究所
4.2 电力行业数据：有色金属冶金致 2016 年用电量较快增长
2016 年全年用电量保持 5.0%的快速增长。2016年 12 月，全社会累计用电量 5.92万亿千瓦时，同比增长 5.0%。12 月单月用电量，同比增长 6.9%。
图 8、累计用电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 9、单月用电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
分行业用电量：电力增长的主要驱动因素是有色金属冶炼延压、第三产业、居民用电。2016年 12 月，全社会用电量单月同比上升 7.3%，累计同比增 6.1%，全年保持较快增长。其中，电力增长的主要驱动因素是有色金属冶炼延压、第三产业、居民用电，累计同比分别增长 18.5%、11.2%、10.8%。
表 2、各行业用电量分布 <table><tr><td>2016/12/</td><td>累计用电 量</td><td>累计同比</td><td>当月用电 量</td><td>当月同比</td><td>当月用电 量占比</td></tr><tr><td>全社会用电量总计</td><td>59,198</td><td>5.0%</td><td>5,351</td><td>6.9%</td><td>100.0%</td></tr><tr><td>各行业用电量合计</td><td>51,144</td><td>6.1%</td><td>4,738</td><td>7.3%</td><td>88.5%</td></tr><tr><td>其中：第一产业</td><td>1,075</td><td>5.3%</td><td>73</td><td>8.1%</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>第二产业</td><td>42,108</td><td>2.9%</td><td>3,990</td><td>7.4%</td><td>74.6%</td></tr><tr><td>第三产业</td><td>7,961</td><td>11.2%</td><td>676</td><td>6.7%</td><td>12.6%</td></tr><tr><td>城乡居民生活用电量</td><td>8,054</td><td>10.8%</td><td>613</td><td>3.8%</td><td>11.5%</td></tr><tr><td>第二产业 分类1</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>轻工业</td><td>7,016</td><td>4.4%</td><td>626</td><td>4.9%</td><td>11.7%</td></tr><tr><td>重工业</td><td>34,367</td><td>2.6%</td><td>3,295</td><td>7.9%</td><td>61.6%</td></tr><tr><td>分类2</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>四大高耗能(属于第二产业)</td><td>15,911</td><td>4.1%</td><td>1,562</td><td>10.8%</td><td>29.2%</td></tr><tr><td>黑色金属冶炼及压延加工业</td><td>3,949</td><td>8.2%</td><td>443</td><td>8.2%</td><td>8.3%</td></tr><tr><td>有色金属冶炼及压延加工业</td><td>4,639</td><td>18.5%</td><td>448</td><td>30.1%</td><td>8.4%</td></tr><tr><td>非金属矿物制品业</td><td>2,914</td><td>2.7%</td><td>300</td><td>7.5%</td><td>5.6%</td></tr><tr><td>化学原料及化学制品制造业</td><td>3,949</td><td>1.0%</td><td>371</td><td>-1.5%</td><td>6.9%</td></tr></table>
注：四大高耗能产业 12 月数据未公布，采用 11月数据
分电源发电量：2016年累计发电量同比增长 4.5%。2016 年全国累计发电量 5.91万亿千瓦时，同比上升 。其中火电增速慢于水电增速。
图 10、累计发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 11、单月发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
2016 年火电发电量增速 2.6%，较上半年的负增长出现反弹。2016 年，火电累计发电量 4.40 万亿千瓦时，同比变动 2.6%。较上半年的负增长出现反弹。
图 12、累计火电发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 13、单月火电发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
水电景气度较高，2016年发电量同比增长 5.9%。2016 年，水电累计发电量 10518亿千瓦时，同比增长 ，今年水情相对较好。
图 14、累计水电发电量（亿千瓦时）
数据来源： ，兴业证券研究所
图 15、单月水电发电量（亿千瓦时）
数据来源：wind，兴业证券研究所
火电利用小时持续下滑，水电利用小时略有回升。2016 年 1-12 月，全国火电机组累计利用小时同比下降 199 小时，达到 4165 小时；这主要是由于火电机组增长速度明显高于火电用电量。2016 年 1-12 月，全国水电机组累计利用小时同比上升31 小时，达到 3621 小时；这主要是由于 2016 年来水情况略好于去年。
图 16、累计火电利用小时
数据来源：wind，兴业证券研究所
图 17、累计水电利用小时
数据来源：wind，兴业证券研究所
5、下周大事提醒：深圳能源、漳泽电力股东大会召开
2 月 13 日：深圳能源股东大会召开；
2 月 16 日：漳泽电力股东大会召开；
6、重点公司估值表
表 3、重点公司估值表 <table><tr><td></td><td></td><td>亿股</td><td>亿元</td><td>亿股</td><td>亿股</td><td>亿元</td><td colspan="2">归属净利润</td><td>PE</td><td colspan="3"></td></tr><tr><td></td><td>股价</td><td>股本</td><td>市值</td><td>增发股 份估计</td><td>备考总 股本</td><td>备考总 市值</td><td>2015A</td><td>2016E</td><td>2017E</td><td>2015A</td><td>2016E</td><td>2017E</td></tr><tr><td>火电</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>华电国际</td><td>5.08</td><td>98.63</td><td>501.04</td><td>0.00</td><td>98.63</td><td>501.04</td><td>76.94</td><td>53.82</td><td>43.50</td><td>6.5</td><td>9.3</td><td>11.5</td></tr><tr><td>宝新能源</td><td>9.27</td><td>21.76</td><td>201.70</td><td>0.00</td><td>21.76</td><td>201.70</td><td>6.44</td><td>7.10</td><td></td><td>31.3</td><td>28.4</td><td></td></tr><tr><td>涪陵电力</td><td>43.79</td><td>1.60</td><td>70.06</td><td>0.00</td><td>1.60</td><td>70.06</td><td>1.86</td><td>1.50</td><td>2.20</td><td>37.6</td><td>46.7</td><td>31.9</td></tr><tr><td>华能国际</td><td>7.37</td><td>152.00</td><td>1120.27</td><td>0.00</td><td>152.00</td><td>1120.27</td><td>137.86</td><td>91.67</td><td>75.23</td><td>8.1</td><td>12.2</td><td>14.9</td></tr><tr><td>漳泽电力</td><td>3.85</td><td>30.77</td><td>118.46</td><td>0.00</td><td>30.77</td><td>118.46</td><td>4.12</td><td>0.20</td><td>3.90</td><td>28.8</td><td>592.3</td><td>30.4</td></tr><tr><td>福能股份</td><td>11.04</td><td>15.52</td><td>171.32</td><td>0.00</td><td>15.52</td><td>171.32</td><td>10.63</td><td>10.00</td><td>12.00</td><td>16.1</td><td>17.1</td><td>14.3</td></tr><tr><td>申能股份</td><td>6.15</td><td>45.52</td><td>279.95</td><td>0.00</td><td>45.52</td><td>279.95</td><td>21.31</td><td>20.00</td><td></td><td>13.1</td><td>14.0</td><td></td></tr><tr><td>上海电力</td><td>13.10</td><td>21.40</td><td>280.31</td><td>4.45</td><td>25.85</td><td>338.58</td><td>13.32</td><td>20.00</td><td></td><td>25.4</td><td>16.9</td><td></td></tr><tr><td>水电</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>黔源电力</td><td>16.71</td><td>3.05</td><td>51.03</td><td>0.00</td><td>3.05</td><td>51.03</td><td>3.59</td><td>3.90</td><td>4.32</td><td>14.2</td><td>13.1</td><td>11.8</td></tr><tr><td>三峡水利</td><td>9.41</td><td>9.93</td><td>93.44</td><td>0.00</td><td>9.93</td><td>93.44</td><td>2.07</td><td>2.30</td><td>2.60</td><td>45.1</td><td>40.6</td><td>35.9</td></tr><tr><td>长江电力</td><td>13.12</td><td>220.00</td><td>2886.40</td><td>0.00</td><td>220.00</td><td>2886.40</td><td>115.20</td><td>210.28</td><td>195.53</td><td>25.1</td><td>13.7</td><td>14.8</td></tr><tr><td>川投能源</td><td>8.84</td><td>44.02</td><td>389.15</td><td>0.00</td><td>44.02</td><td>389.15</td><td>38.73</td><td>36.21</td><td>36.89</td><td>10.0</td><td>10.7</td><td>10.5</td></tr><tr><td>郴电国际</td><td>17.18</td><td>2.64</td><td>45.41</td><td>0.00</td><td>2.64</td><td>45.41</td><td>1.06</td><td>1.16</td><td>1.37</td><td>42.7</td><td>39.0</td><td>33.1</td></tr><tr><td>国投电力</td><td>6.93</td><td>67.86</td><td>470.27</td><td>0.00</td><td>67.86</td><td>470.27</td><td>54.28</td><td>40.74</td><td>34.37</td><td>8.7</td><td>11.5</td><td>13.7</td></tr></table>
数据来源：Wind，兴业证券研究所 注：红色标出的净利润预测表示采用 Wind 一致预期
投资评级说明
行业评级 报告发布日后的 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期恒生指数的涨跌幅为基准 投资建议的评级标准为：
推 荐：相对表现优于市场；
性：相对表现与市场持平
回 避：相对表现弱于市场
公司评级 报告发布日后的 12个月内公司的涨跌幅度相对同期恒生指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：
买 入：相对大盘涨幅大于 15% ；
持：相对大盘涨幅在 5%～15%之间
中 性：相对大盘涨幅在-5%～5%；
减 持：相对大盘涨幅小于-5%
<table><tr><td colspan="7" rowspan="1">机构销售经理联系方式</td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">机构销售负责人</td><td colspan="1" rowspan="1">邓亚萍</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565916</td><td colspan="1" rowspan="1">dengyp@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">上海地区销</td><td colspan="1" rowspan="1">售经理</td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="2" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="2">盛英君</td><td colspan="1" rowspan="2">021-38565938</td><td colspan="2" rowspan="2">shengyj@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">冯诚</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565411</td><td colspan="1" rowspan="1">fengcheng@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">杨忱</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565915</td><td colspan="1" rowspan="1">yangchen@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="2">顾超</td><td colspan="1" rowspan="2">021-20370627</td><td colspan="2" rowspan="2">guchao@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">王政</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565966</td><td colspan="1" rowspan="1">wangz@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">王溪</td><td colspan="1" rowspan="1">021-20370618</td><td colspan="1" rowspan="1">wangxi@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="2">王立维</td><td colspan="1" rowspan="2">021-38565451</td><td colspan="2" rowspan="2">wanglw@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">李远帆</td><td colspan="1" rowspan="1">021-20370716</td><td colspan="1" rowspan="1">liyuanfan@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">胡岩</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565982</td><td colspan="1" rowspan="1">huyanjg@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姚丹丹</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565451</td><td colspan="2" rowspan="1">yaodandan@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">罗龙飞</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565795</td><td colspan="1" rowspan="1">1uolf@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）传真：021-38565955</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">北京地区销售经理</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="2" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="2">郑小平</td><td colspan="1" rowspan="2">010-66290223</td><td colspan="2" rowspan="2">zhengxiaoping@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">朱圣诞</td><td colspan="1" rowspan="1">010-66290197</td><td colspan="1" rowspan="1">zhusd@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">刘晓浏</td><td colspan="1" rowspan="1">010-66290220</td><td colspan="1" rowspan="1">liuxiaoliu@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="2">肖霞</td><td colspan="1" rowspan="2">010-66290195</td><td colspan="2" rowspan="2">xiaoxia@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">陈杨</td><td colspan="1" rowspan="1">010-66290197</td><td colspan="1" rowspan="1">chenyangjg@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">吴磊</td><td colspan="1" rowspan="1">010-66290190</td><td colspan="1" rowspan="1">wulei@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="2" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1">王文剀</td><td colspan="1" rowspan="1">010-66290197</td><td colspan="1" rowspan="1">wangwenkai@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">地址：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033） 传真：010-66290220</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">深圳地区销售经理</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="2" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">朱元彧</td><td colspan="1" rowspan="1">0755-82796036</td><td colspan="2" rowspan="1">zhuyy@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">杨剑</td><td colspan="1" rowspan="1">0755-82797217</td><td colspan="1" rowspan="1">yangjian@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">李昇</td><td colspan="1" rowspan="1">0755-82790526</td><td colspan="2" rowspan="1">lisheng@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">邵景丽</td><td colspan="1" rowspan="1">0755-23836027</td><td colspan="1" rowspan="1">shaojingli@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">王维宇</td><td colspan="1" rowspan="1">0755-23826029</td><td colspan="2" rowspan="1">wangweiyu@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">地址：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035）</td><td colspan="3" rowspan="1">传真：0755-23826017</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">国际机构销售经理</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="2" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">刘易容</td><td colspan="2" rowspan="1">021-38565452</td><td colspan="1" rowspan="1">liuyirong@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">徐皓</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565450</td><td colspan="1" rowspan="1">xuhao@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">张珍岚</td><td colspan="2" rowspan="1">021-20370633</td><td colspan="1" rowspan="1">zhangzhenlan@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">陈志云</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565439</td><td colspan="1" rowspan="1">chanchiwan@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">马青岚</td><td colspan="2" rowspan="1">021-38565909</td><td colspan="1" rowspan="1">maq1@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">曾雅琪</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565451</td><td colspan="1" rowspan="1">zengyaqi@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">申胜雄</td><td colspan="2" rowspan="1">021-20370768</td><td colspan="1" rowspan="1">shensx@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">陈俊凯</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565472</td><td colspan="1" rowspan="1">chenjunkai@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">俞晓琦</td><td colspan="2" rowspan="1">021-38565498</td><td colspan="1" rowspan="1">yuxiaoqi@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135</td><td colspan="3" rowspan="1">）传真：021-38565955</td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">私募及企业客户负责人</td><td colspan="1" rowspan="1">刘俊文</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565559</td><td colspan="1" rowspan="1">liujw@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="4" rowspan="1">私募销售</td><td colspan="3" rowspan="1">经理</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="2" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">徐瑞</td><td colspan="2" rowspan="1">021-38565811</td><td colspan="1" rowspan="1">xur@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">杨雪婷</td><td colspan="1" rowspan="1">021-20370777</td><td colspan="1" rowspan="1">yangxueting@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">唐恰</td><td colspan="2" rowspan="1">021-38565470</td><td colspan="1" rowspan="1">tangqia@xyzq.com.cn</td><td colspan="1" rowspan="1">韩立峰</td><td colspan="1" rowspan="1">021-38565840</td><td colspan="1" rowspan="1">hanlf@xyzq.com.cn</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）传真：021-38565955</td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">港股机构销售服务团队</td></tr><tr><td colspan="3" rowspan="1">机构销售负责人</td><td colspan="1" rowspan="1">丁先树</td><td colspan="1" rowspan="1">18688759155</td><td colspan="2" rowspan="1">dingxs@xyzq.com.hk</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="1" rowspan="1">邮箱</td><td colspan="1" rowspan="1">姓名</td><td colspan="1" rowspan="1">办公电话</td><td colspan="2" rowspan="1">邮箱</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">王文洲</td><td colspan="1" rowspan="1">18665987511</td><td colspan="1" rowspan="1">petter.wang@xyzq.com.hk</td><td colspan="1" rowspan="1">郑梁燕</td><td colspan="1" rowspan="1">18565641066</td><td colspan="2" rowspan="1">zhengly@xyzq.com.hk</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">陈振光</td><td colspan="1" rowspan="1">13818288830</td><td colspan="1" rowspan="1">chenzg@xyzq.com.hk</td><td colspan="1" rowspan="1">周围</td><td colspan="1" rowspan="1">13926557415</td><td colspan="2" rowspan="1">zhouwei@xyzq.com.hk</td></tr><tr><td colspan="1" rowspan="1">孙博轶</td><td colspan="1" rowspan="1">13902946007</td><td colspan="1" rowspan="1">sunby@xyzq.com.hk</td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="1" rowspan="1"></td><td colspan="2" rowspan="1"></td></tr><tr><td colspan="7" rowspan="1">地址：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室 传真：(852)3509-5900</td></tr></table>
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