强于大市|维持
行业基本情况
收盘点位 6939.45
52 周最高 9324.32
52 周最低 5387.54
行业相对指数表现（相对值）
资料来源：聚源，中邮证券研究所
研究所
分析师:王磊
SAC 登记编号:S1340523010001
Email:wanglei03@cnpsec.com
研究助理:杨帅波
SAC 登记编号:S1340123060006
Email:yangshuaibo@cnpsec.com
近期研究报告
《海风项目迎来持续催化，“以旧换新”政策出台》 - 2024.03.17
山东电力爬坡辅助服务交易品种正式启动结算试运行
⚫ 投资要点
事件：2024年 2月8日，国家能源局山东监管办公室发布《山东电力爬坡辅助服务市场交易规则(试行)》，3月 1日起实行。
⚫ 随着地方装机结构变化，辅助服务有望逐步多样性
山东高比例新能源装机且“多光少风”，系统缺乏爬坡服务。截至2023年底，山东新能源装机容量达8228.8万千瓦，已超过直调煤电装机，占全省总装机比例的 43.1%，同比增长 27.8%，位列全国省级电网第一，其中光伏装机 5637.7万千瓦，占总新能源装机的 68.5%。若系统上爬坡能力不足，则存在高峰供应问题，若系统下坡能力不足，则增加新能源弃电。
主要内容
（1）明确爬坡辅助服务市场经营主体：直调公用发电机组、独立辅助服务提供者(包括独立新型储能电站等)，提供爬坡辅助服务的直调公用机组、独立辅助服务提供者暂不纳入当日爬坡辅助服务费用分摊；
（2）市场机制：爬坡辅助服务市场与现货市场联合出清，“日前申报、实时出清”，价格上限暂为现货电能量市场出清价格上限(1500元/兆瓦时)；
⚫ 辅助服务品种多样化是一个电力市场化建设的重要指标
中国新一轮电改是要建立电能量、容量、辅助、绿色市场，辅助服务的多样化有助于提升电网的安全性，进一步核定清晰电力系统各部分的价值属性，目前来看，有利于丰富独立储能的商业模式，并提升经济性，独立储能将逐步进入性能时代。
建议关注（1）布局量价预测模型的公司#国能日新；（2）具有光伏运营且优秀的储能集成商#林洋能源。
⚫ 风险提示：
电力辅助服务建设不及预期。
中邮证券投资评级说明
<table><tr><td rowspan=1 colspan=1>投资评级标准</td><td rowspan=1 colspan=1>类型</td><td rowspan=1 colspan=1>评级</td><td rowspan=1 colspan=1>说明</td></tr><tr><td rowspan=11 colspan=1>报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。</td><td rowspan=4 colspan=1>股票评级</td><td rowspan=1 colspan=1>买入</td><td rowspan=1 colspan=1>预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>增持</td><td rowspan=1 colspan=1>预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>中性</td><td rowspan=1 colspan=1>预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>回避</td><td rowspan=1 colspan=1>预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下</td></tr><tr><td rowspan=3 colspan=1>行业评级</td><td rowspan=1 colspan=1>强于大市</td><td rowspan=1 colspan=1>预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>中性</td><td rowspan=1 colspan=1>预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>弱于大市</td><td rowspan=1 colspan=1>预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下</td></tr><tr><td rowspan=4 colspan=1>可转债评级</td><td rowspan=1 colspan=1>推荐</td><td rowspan=1 colspan=1>预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>谨慎推荐</td><td rowspan=1 colspan=1>预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>中性</td><td rowspan=1 colspan=1>预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间</td></tr><tr><td rowspan=1 colspan=1>回避</td><td rowspan=1 colspan=1>预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下</td></tr></table>
分析师声明
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公司简介
中邮证券有限责任公司，2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本 50.6 亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
公司经营范围包括：证券经纪；证券自营；证券投资咨询；证券资产管理；融资融券；证券投资基金销售；证券承销与保荐；代理销售金融产品；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。此外，公司还具有：证券经纪人业务资格；企业债券主承销资格；沪港通；深港通；利率互换；投资管理人受托管理保险资金；全国银行间同业拆借；作为主办券商在全国中小企业股份转让系统从事经纪、做市、推荐业务资格等业务资格。
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